【联讯新三板政策点评】关于股转公司回购股份和引领指数系列制度点评

　　事件

　　2018年12月28日晚间，全国股转公司发布关于《全国中小企业股份转让系统挂牌公司回购股份实施办法》的公告。其主要目的在于进一步完善新三板市场功能，支持、规范挂牌公司回购股份，保护投资者和挂牌公司合法权益，明确股份回购业务办理要求。《全国中小企业股份转让系统挂牌公司回购股份实施办法》自发布之日起施行。

　　同日，为保障全国股转系统指数体系的规范性、科学性和有效性，在充分总结近年来指数体系建设和管理经验的基础上，全国股转公司发布实施《全国中小企业股份转让系统证券指数管理办法(试行)》(以下简称“指数管理办法”)，同时联合中证指数公司正式发布三板引领指数系列的编制方案。

　　新三板回购制度对市场影响的点评

　　1、完善回购制度，提升新三板市场功能：四大积极意义和三大风险

　　2、制度匹配了市朝需求：满足企业价值纠偏的需求;满足企业股权激励的需求;满足新三板涉及三类股东和异议股东问题的回购

　　3、回购是扭转股价下滑的有效措施：从资本市场的角度来说，回购能扭转公司股价下滑的有效措施，但参考A股和海外市场二级市场的经验，回购对市场整体当期影响有限，如果后续新三板政策能持续跟进，未来市场行情可期。

　　新三板引领指数系列对市场影响的点评

　　引领指数系列旨在聚焦新三板市场优质民营企业，体现其创新创业的特色，为进一步提升新三板市场投融资对接功能起到促进作用。首先，引领指数系列能反映新三板市场优质企业的变动方向和变动程度。引领指数系列从市场层次、投资者认可度、产业特色、创新能力等方面引领聚焦新三板头部企业，可以增进市场的透明度，减少搜寻成本，提升投资机构对于优质标的的关注度，提升市场投融资对接效率。其次单纯的引领指数系列设立不会对流动性产生功能性影响，但能通过引导市场资金流向和市场投资理念间接改善标的流动性。最后指数可以作为指数衍生产品和其他金融创新的基础，推出指数产品，这也将反作用于新三板市场的创新，改善民营中小微企业的融资发展环境。

　　风险提示

　　股市有风险，投资需谨慎