新三板精细化分层

　　12月20日，全国股转系统第一届指数专家委员会聘任正式召开，由9名委员组成的新三板首届指数专家委员会于当日召开第一次会议。股转公司董事长谢庚表示，新三板是资本市场重要的增量改革。新三板正紧紧抓住时代机遇继续推进全面深化改革，以精细化分层为抓手，以差异化服务为重点，推进发行制度改革，优化市场产品，完善交易方式。

　　啃哥认为，这可以看到近期新三板改革的方向，一方面在创新层上面再推出精选层，精选层中进行竞价交易等更高效率的交易方式，即精细化分层；另一方面打破定向增发一次35家限制，可以在定增的同时不限定人数，将新三板的定增做成类似A股的小型IPO。同时，如果同步做到降低投资者门槛，那么新三板反弹并不是没有可能。而且，按照现在市场低迷的程度来看，改革的步伐不会太慢。

　　啃哥认为，虽然目前资本市场最大热点是科创板，因为科创板是所有资本市场改革的重中之重，这也许会影响新三板改革推出的时间略微延后。但是，新三板改革也是势在必行。随着科创板细则月底落地，有可能新三板在明年1月、2月会有具体动作。

　　可以预期，在创新层上千家企业中，挑选出100家-200家企业作为精选层，在精选层中给予最好的交易政策，最低的投资者门槛。流动性的改善会有传导机制，最终带动整体流动性改善。

　　同时，再放开融资的人数限制，在新三板定增等同于小IPO，简化融资手续，消除融资繁琐过程，那么可以预期到，只要市场有所回暖，新三板就会有回升的机会。尽管目前资本市场重心是科创板，但是，新三板有可能紧随科创板之后，有一波机会。

　　市场总是在失望中延续，在绝望中反弹。那么目前低迷的A股、新三板，距离绝望已经不远。伴随着科创板的政策突破，新三板紧随其后，其实一波行情已经正在等待。

　　(作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理)