半数企业经营现金流改善 新三板持续健康发展

　　现金流是反映企业经营是否持续健康的重要指标，从三季报披露情况来看，半数挂牌企业经营性现金流有所改善，但存在现金流与净利润增长不相匹配的情况。

　　在所有已披露三季报的挂牌企业中，今年前三季度经营活动产生的现金流净额较去年有所改善的企业为528家，占已披露企业的52.07%；其中创新层企业482家，占已披露三季报创新层企业的52.68%，占比过半。在所有企业中，前三季度经营活动现金流净额为正的为444家，占比43.79%；包括创新层企业382家，占已披露三季报创新层企业的41.75%。

　　值得注意的是，多家净利润增长的创新层企业经营活动现金流净额却在减少。以英雄互娱为例，前三季度公司实现净利润4.25亿元，在已披露三季报的创新层公司中位列第六，然而公司截至三季度末的经营活动现金流净额为-2.11亿元，去年同期为2.25亿元。

　　【东北证券(000686)、股吧】(000686，股吧)分析师付立春认为，现金流与净利润不匹配的主要原因有两方面。一是企业持续经营能力出现一定程度恶化，这可能与外部经济形势有关，新三板包括创新层在内的企业多数属于中小民营企业，面临挑战更大；二是三季报无需经过审计，其信息披露的真实性、全面性、可靠性有待考证，不排除部分创新层企业披露的财务数据存在瑕疵。

　　筹资活动现金流方面，受社会融资规模整体缩减等因素影响，在1014家已披露三季报的挂牌企业中，前三季度筹资活动现金流净额为正的有472家，包括创新层企业456家；净额较去年同期增长的为408家，包括创新层企业374家。

　　安信证券分析师诸海滨表示，2018前三季度，新三板定增融资金额476亿元，不及2017年全年的一半，融资明显遇冷。同时，新三板定增融资额的80%集中在377家公司，这部分公司呈现出市值大、盈利高的特点。