第二个乐视？新三板“债主”超20家？仅四家欠款就4亿

　　“深圳市沃特玛电池有限公司虚开商业承兑汇票欺骗供应商，到期无法承兑，请还供应商血汗钱。”这是今年3月沃特玛的供应商们在其总部大楼门口拉出的横幅内容，昔日的动力电池巨头沃特玛负债高企，成了被供应商追诉的“老赖”。

　　就在近日，这场供应商追债的大戏在新三板也拉开了帷幕。

　　4家企业被欠款超4亿，乐视讨债事件重演？

　　7月12日，卓能材料（834314）补发公告称，2018年4月，公司因向坚瑞沃能(300116,股吧)（300116）（即沃特玛母公司）部分子公司供应磷酸亚铁锂被拖欠货款约1.43亿，已向山东省烟台市中级人民法院提请诉讼。

　　诉讼内容显示，2016年9月起，卓能材料依约向被告一深圳市沃特玛电池有限公司（以下简称深圳沃特玛）供应磷酸亚铁锂，但被告一却未足额向原告支付货款，欠付货款金额高达7218.24万元。

　　除此之外，卓能材料也分别向荆州沃特玛、湖南沃特玛两家公司供货，确认其货款5323.56万元、1762.25万元未支付。

　　鉴于卓能材料已申请财产保全，山东省烟台市中级人民法院于2018年4月13日下达协助执行通知书，冻结了深圳市沃特玛电池有限公司有效债权及资产1.46亿元。

　　事实上，卓能材料并不是第一家被沃特玛债务危机殃及的三板企业。5月3日，金锂科技（833616）主办券商国信证券(002736,股吧)发布风险提示公告称，沃特玛系金锂科技的主要客户，2017年度金锂科技向沃特玛销售金额为3977.19万元，占其全年营收的比重为40.87%，存在重大依赖情况。

　　但由于沃特玛财务状况出现恶化，金锂科技对沃特玛截至2017年末应收账款（含其出具的票据）1.04亿元计提坏账准备5192.68万元，最终金锂科技2017年归母净利润亏损3482.84万元，较2016年的盈利2707.24万元，大幅转亏。

　　7月6日，沃特玛母公司坚瑞沃能公告称，截止目前，公司累计被冻结银行账户50个，涉及冻结金额共计 8409.89 万元，固定资产累计被查封的价值约 2.96亿元。

　　据犀牛君不完全统计，以近年年报已披露的信息来看，新三板上共有22家企业与沃特玛存在直接业务往来，均为沃特玛的供应商。其中前五大客户中出现沃特玛系列的企业有6家，分别为贝特瑞（835185）、欣迪盟（872429）、纽米科技（831742）、金锂科技（833616）、恒均科技（430748）和泰尔视控（870855）。

　　截至2017年末，仅贝特瑞、金锂科技、恒均科技、泰尔视控4家企业对沃特玛的应收账款便高达4.37亿元，计提坏账准备金额达8174.60万元。

　　值得注意的是，除上文提及的卓能材料和金锂科技外，对沃特玛应收账款高达2.66亿的贝特瑞在今年初同样提起了追索货款的诉讼。公开信息显示，2018年3月29日至4月11日，因未按协议约定履行支付货款义务，贝特瑞子公司深圳市贝特瑞纳米科技有限公司分别将江西佳沃新能源有限公司（变更前名称为“江西沃特玛新能源科技有限公司”）、深圳市沃特玛电池有限公司、陕西沃特玛新能源有限公司、荆州市沃特玛电池有限公司及连带担保责任人李金林起诉至法院，并申请了财产保全。

　　市场误判负债高企，沃特玛的接盘者会是谁？

　　负债高企下，沃特玛被众多供应商讨债的场面，颇有当年乐视债主讨债事件重演的迹象。作为昔日动力电池领域的巨头企业，沃特玛何以会走到如今这个局面呢？

　　资料显示，沃特玛于2002年在深圳市坪山新区成立，是当时国内最早成功研发磷酸铁锂新能源汽车动力电池、汽车启动电源、储能系统解决方案并率先实现生产和批量应用的电池企业之一。

　　沃特玛的核心产品为磷酸铁锂电池，巅峰时期，沃特玛磷酸铁锂电池产能达到全球第一，出货量全球排名第二。2013年，沃特玛发起沃特玛新能源产业创新联盟，企业成员1000多家，其中上市公司超过70家，整合了上游原材料、电机、电控等整个动力系统和其他零部件，成为一方盟主。

　　随着我国新能源(600617,股吧)汽车市场开始高速增长，沃特玛的出货量也水涨船高，长期跻身全国前三。2015年，沃特玛净利润高达2.76亿，并在2016年牵手上市公司坚瑞沃能，类借壳登陆A股。

　　2016年9月，坚瑞沃能以52亿元全资收购沃特玛，交易对价溢价约6倍。收购完成后，坚瑞沃能的主营业务从原有的消防设备和消防工程向新能源汽车和动力电池转型，其业绩迅速飙升。数据显示，2016年坚瑞沃能实现营业收入约为38.2亿元，同比增长557.03％；归母净利润约为4.25亿元，同比增长1102.98％。

　　本是一派欣欣向荣的迹象，沃特玛究竟为何突然遭遇生死危机？从此前沃特玛高层接受媒体采访时传递的信息来看，犀牛君以为其原因主要在于对市场环境的错判。

　　今年4月，时任沃特玛副总裁、坚瑞沃能董事长秘书钟孟光在接受媒体采访时表示造成现金流紧张的具体原因有三，“其一是低估了2017年国家对电动汽车产业政策调整对我们销售市场造成的影响；其二，公司对于行业的乐观心态，加大了扩张速度，在各地建厂和全面技改，希望借助规模扩张，弥补利润损失；其三，公司长期采用短债长投的方式扩大经营规模，遭遇银根紧缩，资金上就遇到困难。”

　　据了解，自2017年末市场便有传言称，新能源补贴政策将倾向于鼓励高里程和低能耗车型，而对低续航车型将进行减少补贴和取消补贴的办法。

　　今年6月12日，财补新政的正式实施，续航里程低于150km的新能源汽车不再享受国家补贴，续航里程在150-300km区间内的车型补贴下调约20%-50%。此外，补贴政策对动力电池系统密度要求也更高，要求纯电动乘用车的动力电池系统的能量密度不得低于105Wh/kg，纯电动货车或专用车、非快充类客车的动力电池系统能量密度的最低要求也均提至115Wh/kg。

　　当补贴政策对续航有要求时，整车企业自然选择能够满足补贴要求的动力电池，因此原本能量密度高的三元锂电池就会受到更多的追捧。

　　事实上，在政策出台以前，市场风向也早已转向电池能量密度更大的三元材料锂电池。据GGII数据显示，2017年国内新能源乘用车电池装机量中，三元锂电池占比已达76%。新能源领域中，创业板第一股“宁德时代(300750,股吧)”的主产品则是三元材料锂电池，比亚迪(002594,股吧)之前的主攻方向虽是磷酸铁锂电池，但也及时调整了产品战略。

　　尴尬的是，彼时的沃特玛依然在主攻磷酸铁锂电池。截至2017年报告期末，沃特玛并存有任何三元锂电池产品。因此，当能量密度更高的三元锂电池备受车企青睐时，沃特玛的订单量逐渐下降，更雪上加霜的是，沃特玛库存中的磷酸铁锂电池已在淘汰边缘，有价无市。

　　7月12日，坚瑞沃能公告称，由于公司目前已经出现债务逾期的情况，面临债权人的权利主张，公司自筹资金解决困难较大。公司控股股东及实际控制人郭鸿宝先生、公司大股东及董事李瑶先生拟引入战略投资者，该战略投资者为关注新能源的企业。

　　截至目前，坚瑞沃能尚未与潜在战略投资者签署正式的合作协议。

　　曾经的新能源巨星，如今巨债压身，陷入涡旋，留下一堆债主，令人叹息。只是，这钱，还能要回来吗？