波及1200多名小股东 61家挂牌公司面临强制摘牌 市场期许进退有序

　　7月6日晚间，由于未披露2017年年度报告，股转公司决定自2018年7月9日对61家公司强制摘牌。

　　另有42家未披露2017年年度报告的挂牌公司，在所涉及的违规及其他待核对事项处理完毕后，其股票也将被终止挂牌。

　　也就是说，合计将有103家挂牌公司将面临摘牌，而这也创下了股转公司强制摘牌最高记录。

　　值得关注的是，61家被强制摘牌企业背后，牵扯了1200多名中小股东的利益。对于整个三板市场而言，建立投资者的保护机制，推动形成进退有序的良好市场秩序，显得尤为重要。

　　61家挂牌公司面临强制摘牌

　　上述被强制摘牌事项，此前股转公司于6月29日发布公告称，除提交主动终止挂牌申请的公司外，共有103家挂牌公司未披露2017年年度报告。

　　不过，股转公司表示，考虑到挂牌公司的实际情况，将对未披露2017年年度报告的公司实施分类处理：

　　一是对于涉嫌存在违规及其他待核实事项的公司，为避免该类公司利用摘牌规则规避监管，全国股转公司将在相关事项处理完毕后，再启动终止挂牌程序。

　　二是对于除上述情形外的挂牌公司，全国股转公司拟在履行完相关程序后终止其股票挂牌。

　　也正因如此，今年才出现了一次性61家被强制摘牌，且数量最多的现象。要知道，2017年强制摘牌数量为18家，2016年则仅有2家。

　　对此，南山投资创始人周运南表示，股转公司此举也是为了防止挂牌公司恶意摘牌，更好得保护投资者利益，因为一旦做出强制摘牌的决定，这些公司摘牌后，股转公司将很难再对其进行有效的监管，不利于保护投资者的利益。

　　对于被摘牌公司，投资者合法权益如何保护的问题，股转公司在官方微信回复称，公司摘牌不影响投资者的股东身份，也不影响投资者行使知情权、参与权等股东权利。公司摘牌后，投资者可以按照相关法律法规和公司章程约定的方式解决相关诉求。

　　按照股转公司要求，此次被摘牌公司应当及时披露终止挂牌公告，载明公司、主办券商接受投资者咨询的联系人及联系方式，积极应对投资者诉求。主办券商则应指定专门人员负责被摘牌公司相关事宜，协助做好被摘牌公司投资者的沟通工作。

　　多为“带病”企业波及1200多名股东

　　在此次公布的强制摘牌名单中，注意到，61家全部为基础层企业。其中，采取做市转让的公司有6家，分别是天喜空调、传诚时装、浩蓝环保、神州电子、三重股份和富电绿能。

　　从挂牌时间来看，这些企业主要集中在2015年、2016年登陆新三板，所对应企业数量分别是22家和28家，而这也与当时新三板高速扩容的市场状态密不可分。

　　挂牌时间最长的是富电绿能(430087)，其于2011年5月登陆新三板。挂牌后，公司业绩呈现稳定增长，2014-2016年净利润分别为 331万元、2273万元和3766万元。不过，今年6月，富电绿能却被列入经营异常名录，甚至还被曝出欠薪的情况。之后因未披露2017年年报，公司面临强制摘牌。

　　ST米米乐(833048)和ST黔昌(834030)两家企业也是因经营管理不善被强制摘牌的典型。其中，ST米米乐原是创新层明星企业，但因实控人债务纠纷导致公司股权冻结、退层、实控人易主等一系列风波；ST黔昌也存在着收入确认和关联方资金占用等问题 。

　　业绩方面，根据已披露的2017年半年报数据来看，有一半的企业上半年亏损，整体营业收入中位数为1752万元，净利润中位数为-86万元。

　　毋庸置疑的是，在这些“带病”企业中，涉身其中的中小股东成了最大的受害者。61家强制摘牌企业，股东户数累计达到1272人。

　　不过，单家企业的股东人数并不多，均不超过100人。其中，中城数据(839094)股东人数最多，为96人。

　　这些企业强制摘牌后，1200多名股东的权益保护问题自然成了重中之重。

　　构建进退有序的市场

　　事实上，今年以来，挂牌企业“摘牌”在新三板市场掀起热潮。据有关媒体报道，7月以来市场上已经有超过40份终止挂牌公告发布，其中大部分都是基础层的公司。

　　而从今年上半年数据来看，上半年摘牌的企业已经超过700家，这个数据已经接近去年全年企业摘牌的总量。在愈演愈烈的摘牌潮背后，新增挂牌企业的数量也在减少，截至7月7日，一共有11223家挂牌企业，较去年年底11630家挂牌企业减少了407家。

　　事实上，挂牌企业净流出已经成为常态。据统计，今年以来，仅2月份净新增挂牌数24家，而1月、3月、5月、6月净流出的数量分别达到24家、71家、73家和66家，4月净流出数量最高，为177家。

　　摘牌潮背后，有市场人士分析称，“在市场下行的背景下，融资便利不足、‘转板’等原因都催生了摘牌”。

　　不过，在企业自主摘牌后，股转公司也明确表示，终止挂牌的公司符合再次挂牌条件的，可以申请重新挂牌。

　　与此同时，凡是境内符合《业务规则》及《全国中小企业股份转让系统挂牌条件适用基本标准指引(试行)》的规定，满足依法设立且存续满两年、业务明确且具有持续经营能力、公司治理机制健全且合法规范运营、股权明晰且股票发行和转让行为合法合规等挂牌条件的股份公司，均可通过主办券商推荐，申请在全国股转系统挂牌。

　　由此看出，推动新三板形成能上能下进退有序的市场，正逐步实现。