新三板公司IPO“三连否”让投行心凉

　　新三板企业IPO排队数量飞速下滑，从2月底的近140家，降至6月底的83家。“新三板企业IPO热情从去年就开始降温了，今年有加剧趋势。”北京某券商投行人士对《金证券》记者表示。

　　7月3日，新三板公司微创光电上会被否，这是自6月21日的五新隧装、6月27日的波斯科技之后，近期第3家被否的新三板拟IPO公司，也是今年来被否的第12家新三板公司。记者了解到，微创光电被质疑的主要是去年净利润不足5000万元以及董监高的薪酬偏低，而此前被否的五新隧装和波斯科技均被质疑毛利率偏高。

　　“新三板公司IPO遭遇三连否，给正在排队的其他企业很大压力，也让一些打算排队的企业打消了到A股上市的念头。我们做项目的心也凉了。”上述投行人士说。

　　《金证券》记者统计显示，微创光电是今年第25家上会的新三板公司，此前24家上会公司中，13家获通过，11家被否，今年新三板公司IPO的整体过会率约52%。而据统计数据显示，今年上半年发审委共审核了118家IPO企业的首发申请，其中有58家企业成功过会，过会率49.15%。

　　“虽然新三板企业过会率和其他企业差不多，但要知道，这些都是新三板中的精英，是精挑细选出来的。相对优秀的都过会不了，那么绝大多数一般的或者较差的更是不要指望了，有些潜伏多年的资本都在寻求其他的退出渠道。”上海某私募基金负责人对《金证券》记者透露，随着发审会趋严，越来越多的新三板公司开始犹豫了，不仅主动申请终止IPO计划，一些正在排队的新三板公司也开始两手准备，比如不再申请在股转系统终止挂牌，比如转赴香港上市，比如寻求被A股公司并购。

　　安信证券诸海滨新三板研究团队表示，今年A股公司并购新三板企业热潮兴起，成功率提升。上市公司希望通过并购寻求新的业务突破点，新三板企业则可以通过被并购顺利“上岸”，相应的估值也能提升。

　　诸海滨团队的统计显示，截至6月28日，目前共有83家新三板企业IPO排队，7家处于已过会待挂牌状态，分别为海容冷链、明德生物(002932,股吧)、长江材料、新产业、泰林生物、捷佳伟创、捷昌驱动。