茅台跑赢房价背后：万亿市值有点“虚”

　　低迷的股市太需要一针强心剂了。6月6日股市大盘中，“白酒一哥”贵州茅台(600519,股吧)的股价再创历史新高，突破800元大关，该公司的市值也随之站上万亿元，成为股市一片低迷昏暗之中难得的亮点。

　　这当然不是茅台股价第一次登顶。茅台股价每次起落，都是股市信心微妙变化的晴雨表，也为反思当前社会经济问题提供了一面镜子。

　　首先，从2001年8月27日上市之初的不足百亿市值，到如今万亿市值，茅台市值增长了近百倍。从股价表现来看，贵州茅台是名副其实的A股“股王”，用通俗的话讲，就是跑赢了GDP，跑赢了CPI，也跑赢了房价。

　　早在A股市场所谓“万亿市值俱乐部”之中，偏于一隅的贵州茅台能与工商银行(601398,股吧)、建设银行(601939,股吧)、中国石油(601857,股吧)等这些垄断集团平起平坐，实属难能可贵，也为苦闷的制造业争了一把脸。但一枝独秀不是春，万紫千红才是春。今次茅台股价破800元大关，以及不远将来破900元大关，都不能说中国的实体经济走出了低谷，或者是A股市场彻底恢复了信心。

　　其次，茅台市值破万亿，这相当于贵州2016年GDP的85%，对地方经济贡献可谓巨大。但也有观点认为，虽然贵州茅台等传统产业的上市公司市值创新高并非坏事，但也不能不看到，贵州茅台缺少产业关联度和产业集群效应，只能带动一个茅台小镇，对地方经济的关联带动效应还很有限，不像一个新经济里的“独角兽”，能改变整个社会的生活方式和重整产业链。我们应该同时看到传统产业的这个软肋，产业升级的课题仍然需要面对。

　　再次，大家推崇茅台股价、收藏茅台酒，这个现象所反映出的资产荒不得不警惕。眼下，无论线上商城、线下商店，茅台酒均“一瓶难求”。

　　一瓶1995年版53度飞天茅台酒，目前市场上炒到七千元左右。茅台酒较原价翻了数倍甚至上万倍，远远超过同期物价及社会平均收入上升水平，堪称“液体黄金”。茅台酒厂也顺势开发了15年、30年、50年、80年系列珍品版。茅台酒从消费品上升为投资品，这一方面说明日前社会炒作之风日盛，另一方面也说明民众投资渠道过于狭窄这个老问题——不是去炒房就是去炒茅台酒。

　　更应该看到的是，茅台股价和产品受追捧并不代表中国实体经济回暖。基于中国企业-劳动力匹配调查(CEES)数据的研究发现，2017年，中国制造业企业平均税后利润率3.3%，1/5企业为负。企业经营者认为，影响企业发展最主要的两个因素是劳动力成本和税收压力。为了应对劳动力成本上升的挑战，中国企业近年来对能够节约劳动力的机器人(300024,股吧)和自动化设备的投资呈上升趋势，越来越多的非技能型劳动力被机器人所取代。而减轻税收压力则是政府要重点考虑的事情了。目前世界范围内的减税浪潮倒逼我们必须做出应对措施，否则我国制造业景气不振、产业升级乏力困境就得不到根本性扭转。

　　“做实业不如炒作茅台股”“投资实体不如存几箱茅台酒”，茅台股价受追捧需要冷思考，我们更应关注制造业的普遍困境，有针对性地提出对策，让经济重归实业立国的正途。