产业资本逆势扩张 东方集团抢食银祥集团

　　东方集团(600811,股吧)一纸停牌公告，宣布收购银祥集团同业资产，而后者此前已与龙大肉食(002726,股吧)签署股权转让协议，靓女“改嫁”之下，是产业资本的风潮涌动。

　　前有龙大肉食的1000万头生猪屠宰规模目标，加速同行横向吞并扩张速度，后有行业巨头温氏股份(300498,股吧)等纷纷抛出扩张目标，甚至有双胞胎控股拟19亿元控股金新农(002548,股吧)——放眼整个行业，产业资本的介入早已有迹可循。

　　银祥集团靓女“改嫁”

　　5月29日晚间，东方集团一纸公告，宣布公司股票自30日起停牌，公司正筹划相关股权收购事宜，收购标的为厦门银祥集团有限公司(以下简称“银祥集团”)持有的下属饲料、肉业、豆制品、食品等产业板块子公司51%股权。公告未透露上述股权收购的具体金额。

　　近年来，东方集团在并购重组方面的脚步较为缓慢。公司目前主营业务主要放在现代农业板块，同时新型城镇化开发产业、金融产业等协同发展。从经营目标上看，东方集团在上年年报中透露，公司2018年计划实现营业收入130亿元，主要来自于现代农业产业板块和新型城镇化开发产业。其中提到，公司将在农业产业链具有高技术含量、高附加值、高利润率的领域寻求投资和并购机会。

　　从标的资产看，银祥集团为厦门本土集畜禽水产饲料加工、屠宰加工、肉制品加工、豆制品加工、油脂加工等为一体的产业链型集团企业。上述股权收购若完成，将成东方集团布局华南地区市场的重要突破。目前自然人陈福祥持有银祥集团95%的股权。

　　东方集团同时在公告中提到，银祥集团实控人陈福祥也正在和其他上市公司洽谈合作事宜。记者注意到，公告所述的其他上市公司正是业内另一家大搞并购的食品企业——龙大肉食。

　　因春节前控股股东龙大集团触及平仓线，龙大肉食2月13日停牌“自救”后，随后公布资产重组计划：公司与陈福祥签署《股权转让框架协议》，拟以不超7.65亿元收购银祥集团51%股权。龙大肉食表示，上述交易完成后，公司业务规模和业务区域将进一步扩大，双方将进一步提升整体运营效率，实现更多的生猪市场份额。

　　就在东方集团公布停牌筹划收购事项一天后，银祥集团控制权归属尘埃落定。5月30日晚间，龙大肉食发布公告，因在交易方案方面未达成最终一致意见，交易双方共同决定终止收购银祥集团51%股权。

　　龙大肉食的扩张梦

　　相对于东方集团，龙大肉食近些年并购重组的脚步要大得多。虽此次收购银祥集团股权事项最终“流产”，但从2月26日筹划收购银祥集团至今，三个月的时间内龙大肉食已加速了同行内的横向吞并扩张的脚步，开启了“买买买”的节奏。

　　龙大肉食4月27日晚间披露，公司拟以4800万元收购临沂顺发食品有限公司60%的股权。5月13日晚间，龙大肉食又公告称，拟以现金收购潍坊振祥食品有限公司70%股权，并签署了收购股权框架协议，振祥食品整体市场估值为2.8亿元。

　　公告显示，临沂顺发经营范围为生猪屠宰、加工、销售，收购成功实施后，能够增加公司生猪屠宰产能。而振祥食品目前年屠宰生猪约200万头，营业收入超过20亿元，在当地乃至整个福建省内都颇具影响力。

　　龙大肉食并未掩饰自己的扩张野心，其在2017年年报中提出，继续扩大山东及华东地区的生猪屠宰规模，计划在3年内，通过并购和自建将公司生猪屠宰规模扩大到1000万头以上。而上述收购是公司实现目标的重要筹码。

　　从目前的产品销售来看，龙大肉食已经走出山东，在华东等地区业绩亮眼。2017年，山东地区实现营收26.95亿元，同比增长0.85%，占总营收的41%；在华东等地区实现营收19.91亿元，同比增长39.01%，占总营收的30.29%。山东区域以外的营收增速十分亮眼。

　　对于龙大肉食而言，要想实现1000万头的屠宰规模，走出山东并向全国谋求发展势在必行。

　　产业资本蠢蠢欲动

　　所谓一叶知秋，放眼整个行业，产业资本的介入却早已有迹可循。

　　当下处于猪周期下行阶段，生猪价格持续走低，上游养殖企业压力倍增。而即便是猪周期下行，屠宰企业如果规模较小，依然很难保证足够的屠宰量。短期内扩大规模，并购是唯一的选择。对于屠宰企业，特别是上市公司而言，扩张窗口期已经来临。

　　记者观察到，上游养殖企业扩张步伐明显加快。温氏股份、牧原股份(002714,股吧)等企业均提出扩张目标。

　　温氏股份此前就对外表示，并不排除通过收购手段实现快速扩张。目前，温氏股份拥有乳业制品、生鲜经营等业务。对于未来的规划，温氏股份提出到2019年年生猪出栏达3000万头，较2015年增加1000多万头。

　　相比而言，牧原股份的总体发展战略目标仍是巩固公司在国内生猪品质方面的领先地位，提出在2018年计划出栏生猪1100万头至1300万头。

　　此外，金新农5月21日公告称，控股股东成农远大拟向江西双胞胎控股有限公司转让公司共计1.14亿股股份，占总股本的29.9%，预计交易总金额不高于19.34亿元，双胞胎控股在上述股权转让后将取得金新农控制权。买家双胞胎控股为全国性大型农牧集团，致力于饲料研发与制造、生猪养殖、粮食贸易、金融服务等业务。

　　大型养殖企业已经开始布局下游，未来不排除出现大规模的并购，甚至是大型企业之间的并购。多位业内人士表示，在接下来的几年中，积极扩张仍将是龙头企业的主要动作。