华远地产二次“变道” 但前景并不乐观

　　“小而美”曾让华远地产(600743) 风光十足，但行业进入规模为王的时代后，“小而美”却变成华远地产身上的束缚，将其从“神坛”拉回地面。当往日的荣耀不复存在，几乎被“边缘化”的华远地产不得不重新审时度势，并且再次以新人的姿态追赶时代。

　　5月18日，华远地产参加了由北京上市公司协会及上证所信息网络有限公司共同举办的“2018年北京辖区上市公司投资者集体接待日”，华远地产财务总监焦瑞云、董事会秘书张全亮与投资者进行了简单的在线交流。

　　华远地产正在迎来变革的一年。今年4月，华远地产迎来了新的领导班子，新任董事长杜凤超上任后的首要任务就是为华远地产定下规模目标，“今年华远地产的目标销售额为120亿，而未来3-5年，华远地产力争实现500亿的销售规模。”

　　为此，华远地产计划在今年拿出100亿的资金用于投资。今年3月开始，华远地产在土地市场动作频频，据时代财经不完全统计，截至目前，华远地产在长沙、重庆、佛山等城市拿下11宗土地，耗资已经超过100亿。被问及是否会追加拿地金额，张全亮没有直接否认，他表示会依据经营计划和自身经营能力安排投资计划。

　　二次“变道”

　　上世纪八十年代就进入地产行业的华远是中国第一批房地产企业之一，其前身为北京市西城区华远建设开发公司。近些年来，华远地产被人熟知多是因为其曾经的掌门人任志强，在“任大炮”的光环之外，华远地产也曾有过属于自己的高光时刻。

　　2000年，很多房地产企业刚刚起步，华远地产的总资产就已经达到80亿元，在当时可以说是名列前茅。2008年，华远地产借壳湖北幸福实业，敲开了资本市场的大门。但上市之后，华远地产开始主张稳健“慢行”，时任董事长任志强还多次公开表态，华远地产不追求规模。

　　于是，在大部队全力以赴往前冲的时候，华远地产的规模始终在数十亿级别徘徊。甚至近几年房企纷纷冲刺千亿时，华远地产最好的成绩也不过百亿。查阅华远地产历年年报可以看到，2016年华远地产曾经有过一段快速上升期，当年其销售额从2015年的47.1亿迅速攀升至107.8亿。

　　但这样的速度并未延续下来，去年其仅完成77.2亿的销售。为了重新回到百亿队伍，华远地产不得不进行二次变道。华远地产总经理李然曾向媒体表示，今年华远地产计划通过增加开复工规模以及加快拿地速度的方式来保证未来业绩的增长。两个多月时间里抢下11宗地已经显示出华远地产重新起跑的决心，李然还透露，今年开复工面积预计实现300万平方米以上。

　　突然变道加速也给华远地产的财务带来一些负担，华远地产一季度财报显示，1-3月，其经营活动产生的现金流量净额为-22.2亿，去年同期为-13.3亿。针对这一现象，华远地产解释称，主要是由于本期新增土地储备现金流出增加所致。

　　这样现金流状况让投资者十分担忧，在网络交流会上，有投资者问到，现金流持续呈现负值会否导致华远地产资金链断裂。焦瑞云表示，目前华远地产现金流正常，不存在资金链断裂情况。

　　实际上，为了保证有足够的资金支撑高速的运转，华远地产也在努力“找钱”。此前，华远地产宣布，将在今年推进5亿美元债及50亿私募债的发行工作。另外，焦瑞云还坦言，华远地产的资产负债率在行业内属适中水平，2018年会适当提高资产负债率，撬动规模。

　　华远地产年报显示，2017年，其资产负债率为77.46%，较之2016年上涨了1.65%；净负债率为110%，较2016年36%上涨了74个百分点。

　　屡遭股东减持

　　在当前的行业环境中，500亿规模被称作“自保”门槛，这也是华远地产想要重拾荣光必须跨过的坎。

　　但华远地产目前的状况并不理想，其2018年第一季度财报显示，1-3月，其归属于上市公司股东的净利润亏损41.5万；此外，华远地产一季度销售签约额13.22亿，同比减少31.1%；销售签约面积12.35万平米，同比减少19.0%。

　　新领导班底上任后交出的第一份成绩单显然无法让投资者满意。对此，张全亮表示，房地产开发存在周期，收入减少是因为上半年没有新增结利项目，随着项目开发进展，下半年会陆续有项目达到竣工结转条件。

　　不过，低迷的业绩带来的影响还是在股市得到了体现。5月2日是华远地产公布一季度业绩后的首个开盘日，华远地产股价从开盘的3.15元/股跌至收盘的3.07元/股。股价的下挫让华远地产备受质疑，要知道，在2016年业绩向好的时候，华远地产股价的峰值曾经达到10.61元/股。

　　比股价低迷更令华远地产头疼的是，去年以来，其股东北京首创阳光房地产有限责任公司(下称“首创阳光”)和天津华远浩利投资股份有限公司(下称“天津浩利”)持续在减持华远地产的股份。

　　1月15日，华远地产发布公告称，首创阳光在2018年1月8日至1月15日，减持其所持有的华远地产500.83万股股份，减持均价4.14元/股，减持股票数量占华远总股本的0.213%。

　　这已经是首创阳光自去年以来第三次减持华远地产股份。去年5月，首创阳光开始进行对华远地产的减持计划，其表示自2017年4月21日起15个交易日后的6个月内，首创阳光计划减持不超过3900万股华远地产股份，即不超过华远地产总股本的1.67%。

　　按照该计划，首创阳光的持股量将由减持前的6.6737%降至5.5957%。但在最近一次减持动作完成后，首创阳光持股量已低于5%。

　　无独有偶，同样是在去年，天津浩利也启动了对华远地产的减持计划。相关公告披露，自2017年5月17日起15个交易日后的6个月内，天津浩利计划减持华远地产不超过5347.75万股，最高减持额为华远地产目前总股本的2.28%。

　　截至2017年11月17日，天津浩利已经累计减持其所持有的华远地产股份共计53,460,926股，占华远地产总股本的2.2787%，累计减持股份数量已达减持计划的半数以上，但减持计划尚未实施完毕。

　　面对这样的境况，有投资者提出质疑，为何华远地产不参照其他上市公司的做法进行增持。张全亮没有给出答案，他仅表示管理层对华远地产的未来充满信心，“我们会尽力做好公司的经营管理，力求创造稳定良好的经营业绩。”