格力电器不分红就大跌 市场为何如此极端？

　　记者 于德江

　　白马股的标杆格力电器(000651) 日前披露2017年年度报告，营收、净利均创下历史新高，增速也非常可观。但是，格力电器连续10个年份持续分红的传统也被打破，公司宣布要留存资金多元化发展，未来发展的方向还有集成电路这一近期大热门产业。

　　昨日二级市场上，格力电器遭遇重挫，开盘即逼近跌停，盘中一度距离跌停只差1分钱。格力电器上一次跌停还要追溯至2016年12月5日，当时前海人寿大举建仓格力电器股票，遭格力电器董事长董明珠怒斥。在近3年的时间里，格力电器跌幅超过5%的交易日只有20次，超过8%只有8次。涨得多，跌得少，加上高额分红，格力电器近年来为投资者带来了丰厚的回报。

　　前天收盘，格力电器市值3012亿元，昨日逼近跌停，市值蒸发近300亿元。格力电器仅仅一个年度不分红，为什么引发了市场如此激烈的反应？原因可能有二：一是高分红预期落空，二是对多元化方向的质疑。

　　数据显示，格力电器1996年上市，当年在净利润1.86亿元的情况下现金分红1.5亿元。上市22年以来，格力电器只有在1997年、2006年和2017年未进行现金分红，其他19个年头，格力电器累计净利润1020.32亿元，累计现金分红417.92亿元，分红率达到41%。

　　格力电器二级市场股价近年来稳定上涨，除了市场对白马股的追捧之外，实际上也已经隐含了对高分红的预期。一旦预期落空，市场难免有情绪，引发投资者尤其是极为看重分红的机构投资者的抛售。

　　关于多元化的发展方向，格力电器在年报中的表述是：根据2018年经营计划和远期产业规划，公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。

　　在美国对中兴通讯(000063) 芯片禁运、华为亦遭调查的背景下，格力电器要做集成电路不能不引人关注，也引起诸多调侃和质疑。其实，集成电路在格力电器的年报中只出现了一次，未来怎么做，投入多少，做成多大规模还都是未知数。

　　格力电器早前以专业化着称，但提多元化发展也不是在2017年报中第一次提出。此前，格力电器曾想收购珠海银隆涉足新能源汽车领域，重组方案出台后未能通过股东大会这一关。如今，格力电器在未来发展方向中提及的集成电路是一个更热门的行业，市场难免会有质疑的声音：格力电器是在跟风热门行业，还是遇到发展瓶颈？

　　其实，还应该看到另一面：格力电器在空调领域的市场占有率已经足够高，已经到了从“专业化”到“多元化”转变的时机，将资金留在公司，才能更加从容。格力电器长期大比例分红，对投资者形成了良性的回馈，但客观上也对公司造成了一些负担。为了长远的发展，格力电器做出适当的平衡，在某些年份少分红甚至不分红也是应该被理解的。

　　至于市场热议的早前董明珠在股东大会上发飙说“我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样”，是特定环境下的气话，和2017年的分红方案应该关系不大。正如格力电器董秘望靖东所言，格力电器积极分红回报投资者的观念没有改变，2017年的分红方案不会改变格力的分红传统。在回复深交所问询函时，格力电器也明确表示，将充分考虑投资者诉求，进行2018年度中期分红。