[安信证券]创新层新阵营前瞻-公众化程度或将大幅提升

　　当前测算今年创新层企业规模或将达到800家左右，近60家基础层公司或将“荣升”创新层：4月23日，股转系统官网上发布通知称，“自2018年5月2日起，全国股转公司按照《分层管理办法》正式启动2018年市场分层调整工作”，调层在即。依据新的分层标准进行测算，预计创新层或将有800家左右企业的规模。数据显示，截至2018年4月23日，根据分层新规，准入的共同标准中要求最近12个月完成过股票发行融资且融资额累计不低于1000万元;合格投资者不少于50人。再综合三条平行的财务标准，截至目前共有58家基础层公司可能会被调入创新层。

　　调层后创新层规模或将达到800家左右，未来创新层企业融资、交易功能或得以释放：根据当前数据统计，预计今年调层后创新层规模或将达到800家左右，准入共同标准和维持标准都将50个以上的合格投资者作为指标之一，未来创新层公司的公众化程度整体将大幅提升，创新层企业的融资、交易功能或将得以释放。

　　由于股东户数原因，逾500家企业或将被调出创新层：截至2018年4月23日，当前创新层共1274家企业，847家公司已经公布2017年年报，采取股东户数替代合格投资者人数的指标进行测算，其中股东户数大于等于50户的有457家。考虑目前全部创新层公司的情况，按照当前股东户数数据，25户以下的有354家，25-40户的有140家，40-50户的有68家，据此推算，或将有560家公司此次可能会被调出创新层。

　　2018年新三板曲折前行，分层调整后，改革或将在路上：引入50个合格投资人一方面为创新层企业引入流动性，另一方面将创新层的准入标准和维持标准趋向一致有助于创新层成分的稳定。目前新三板市场正金字塔型的结构明显，新三板培育细分领域龙头特色公司服务作用将逐渐发挥。同时回顾2018年至今政策出台有所加快，从新三板+H股，“三类股东”企业IPO，新三板所得税等多项问题都得以向前推进，我们期待创新层年度调整后的配套制度的推出，同时建议投资人关注相关新入层优质公司的投资机会。