被拉横幅的公募不是最惨 还有人说自己快被“搞死”了

　　摘要 上周，因子公司新三板专户产品巨亏，前海开源就惨遭投资者拉横幅，这也将公募新三板团队推上风口浪尖，微博大V表示“公募也难得遭遇如此窘境”。 　　公募专户到期潮将近，“血雨腥风”即将来袭。

　　上周，因子公司新三板专户产品巨亏，前海开源就惨遭投资者拉横幅，这也将公募新三板团队推上风口浪尖，微博大V表示“公募也难得遭遇如此窘境”。

　　其实去年11月底，就有投资者向媒体反映，其投资的专户产品200万元只收回了几万元的本金；上个月，又有投资者对另一家公募新三板专户产品巨亏非常不满，在网上信誓旦旦说要维权……

　　虽然公募专户本身就是高风险产品，合同里也都明确不保本。但当真金白银亏的本金都不剩多少的时候，投资者可能管不了那么多。被拉横幅，大概只是凄惨现状的一个缩影。

　　“募资一时爽，退出火葬场，希望还能剩点‘骨灰’，最近退出的事情太多了，快被投资者搞死了”。

　　“被问候一下家人还算是好的，有些更激进的投资者，保不准就来公司堵你，要说法”。

　　现如今的环境下，公募基金的新三板团队正在遭遇前所未有的困境，退出难，募资更难。读懂君拜访了多位公募基金新三板业务负责人，有的团队已经被裁撤，并入其他部门；有的负责人已经离开，另谋高就；剩下的，都在熬。

　　沟通过程中，“三类股东”问题鲜少提及，似乎与“三类股东”相比，退出问题要棘手的多。

　　1、“都快被投资者搞死了”

　　“你说的东西我还真不了解，实在是没时间看，都快被投资者搞死了”。

　　说话的是某大型基金新三板团队负责人孙奇，资管新规出台，读懂君希望能请教一二，不过因产品到期退出问题而忙得团团转的孙奇，已经没有闲暇时间顾及其他。

　　2015年新三板火热，公募专户产品也大举进攻，参与定增的金额达56亿元；2016年，参与定增的金额高达18亿元。它们是新三板定增市场重要的参与方之一，哪怕是行情趋冷的2017年，公募专户参与定增金额也有3亿元。孙奇所就职的基金就是当时最激进的公募基金之一。

　　“募资一时爽，退出火葬场”。

　　“希望还有点‘骨灰’”，孙奇打趣道，“最近退出的事情太多了”。

　　当时的资管产品设计的年限主要是“2+1”或者“2+2”，也就是说，大部分目前已经到期或者快要到期。

　　而这期间，做市指数从2673点一路跌到900点，大部分专户产品很难“独善其身”。上周闹的沸沸扬扬的前海开源某产品，因为踩雷中科招商，一位投资者对媒体表示目前产品净值为1毛钱左右(未经前海开源证实)，也就是说亏损比例达90%。

　　微博评论截图

　　投了100万，三年之后只剩8万。有网友说投资煤色钢也没这惨。

　　微博评论截图

　　公募专户本身就是高风险产品，投资者要买者自负，但亏成这样，只能接受产品赚钱的投资者承受不住了。

　　　　当时市场上的一些产品在募资时，口号宣传过于美好了

　　“亏了这么多钱，都是真金白银，说没有情绪那是假的。我们的专户产品净值也不容乐观，去年以来就经常碰到情绪激动的投资者。说实话，被问候一下家人还算是好的，有些更激进的投资者，保不准就来公司堵你，要说法。但我们也没办法，现实摆在眼前，只能协调。”北京一家公募基金新三板团队长李诚颇为无奈的说。

　　去年下半年以来，投资者大闹资管机构屡见不鲜，见诸报端的就达3例。不过在某公募基金新三板业务负责人张传奇看来，这仅仅是个开始，“今明两年是退出大年，净值很好的产品几乎不存在”。

　　“不要说已经实亏的产品，现在觉得自己账面还有浮盈的那都是在骗自己，”张传奇对读懂君说，无奈中还带有愤怒，“我们今年强行退了几只股票，退出之前还有点浮盈。但现在这流动性，一卖股价就被砸下来了，等强行清完仓就发现浮盈变实亏了。没办法，产品到期，不退不行啊。”

　　2、“读懂君，你告诉我该怎么办？”

　　不仅存续产品存在退出问题，眼下的市场环境，要想设立新产品，募集资金也成了老大难的问题。数据显示，2015年当年设立的新三板公募专户产品多达266只，不过2018年到现在为止，还没有新的专户产品成立。

　　也真是应了那句话，好募不好投，好投不好募。

　　显然，公募基金的新三板部门大都很煎熬。“你说我能怎么办？你有什么建议吗？”

　　坐在读懂君面前的是崔斌，北京一家大型公募基金新三板业务的负责人。短短的半个小时里，他已经向读懂君重复了近20次类似的话——“我能怎么办？”

　　“我也不知道跟你聊什么，业务根本没法开展，”崔斌说，去年以来他们一直在尝试募资，根本募不到。

　　之前产品表现不好，怎么好意思张口跟老客户要钱？新客户一听到新三板都跑了。“我们还玩什么？你说我能怎么办？”崔斌的声音高了两度，他挪了挪眼前的咖啡杯，又挠了挠头，“团队就三四个人，募投管退都是我们自己负责，现在‘募’这首要的条件就达不到了，后面还干个毛线。”

　　看起来，他很焦虑，尽管西装革履，但金融人所特有的谨慎和约束在他脸上都消失了，“你知道大家现在募资是什么情况吗？你能跟我说说现在大家都在干什么吗？现在大家都是怎么看新三板市场的？”

　　崔斌一连问了读懂君三个问题，看到读懂君一脸懵逼的样子，他显得有点不好意思，“你怎么评价我现在的状态？”

　　“焦虑”。

　　“对对对，你说的对，就是焦虑。现在焦虑是正常的，不焦虑我觉得才不正常。你说我能怎么办？”崔斌说。

　　“募钱是别想了，去年以来我们也跟原有的一些募资渠道打听过，但一听是新三板的都不愿意投；跟一些朋友沟通，他们也不愿意只投新三板。”李诚也这样说，基本募资无望。

　　“我们现在主要以退出为主，之前比较激进的同行，现在也都不投了。原来他们还期待弯道超车，但是，现在呢？你看看还有几个过得开心的？募钱投三板，别想了”。

　　“其实就算是募到钱，现在的新三板也没法做”，张传奇说，“新三板根本不具备我们公募进场的条件，公募最擅长的是什么？在A股，我们有专用的席位，有速度优势，主要玩二级市场。但新三板这样的流动性，我们有什么优势？玩股权投资，这不是我们擅长的，现在放我们进新三板等于是以己之短，攻敌之长”。

　　之前他所在的基金通过专户产品投资了不少新三板公司，也一度十分看好新三板的前景，现在张传奇的语气中透露着迟疑，“公募在新三板的游戏规则都还没有制定，我们不太敢玩”。

　　他举例说，新三板的涨跌幅限制竞价是跌不超过50%，涨不超过100%，但公募只敢像A股一样，上下都是10%，偏太多不敢报，合规就过不去。“因为我们是公募，管的比较严格，即便现在报价没事，保不齐以后哪里出问题秋后算账。本来也不赚钱，再给公司搞点幺蛾子，公司不搞死你才怪”。

　　3、“熬，全靠公司养着”

　　退出压力，募资无望。一些公募基金的新三板团队想着转型，或者公募新三板团队早已被砍掉了，还有的则是直接离开。

　　就在几个月前，“公募新三板第一人”也从南方某公募基金离职了。

　　事实上，此前多次沟通，读懂君请教他对于新三板政策、市场的看法，他已不愿过多谈论新三板的政策了。在他看来，意义不大，一切捕风捉影的东西都不值得期待了，有政策？出台了再看吧。

　　“他离开了？”崔斌听到这个消息很是惊讶，“他可是公募新三板第一人啊！”

　　“不过也理解，现在能有几个过得好的，你看我现在的状态就知道了”，崔斌叹了一口气，“你说我能怎么办？”

　　“我听说，沪上有几家公募新三板团队都已经并入其他部门了”，李诚说，前不久，北京一家公募基金也撤掉了新三板部门。“我们不会撤，但我们在想着能不能开展点别的业务”。

　　李诚所在的团队现在想往股权投资方面走。股权投资的专户产品，期限可能是“3+2”或者“4+2”，这部分产品可能也会投点新三板，但他说，肯定不会专门为新三板投资而设立专户产品了。

　　“哎，现在能做的就是熬，”李诚说，他们还有些钱，但现在肯定不会在投了，哪怕看到高抛低吸的机会，“等政策明朗点我们可能才会好过点儿”。

　　而张传奇的团队已经不是单纯的新三板研究了，“新三板有些行业比较新，我们公司其他研究团队覆盖不到，我们研究了就为他们服务。现在主要做的就是覆盖那些公司，”他说，“全靠公司养着”。

　　他所在的基金是最老牌的公募基金之一，撤肯定不会撤，正常的薪水也没问题，但奖金可能差点儿意思，“那也没办法，没给公司赚到钱，奖金从哪儿来？”