上市公司参股“独角兽”背后 寻求协同效应实现规模化效益

　　从政府工作报告提到“支持优质创新型企业上市融资”，到监管层和交易所对“独角兽”企业上市开设绿色通道消息的落实，市场对独角兽回归的热情被引爆，大量资金涌入独角兽概念股。而不少参股独角兽的上市公司也浮出了水面。有机构认为，对于参股独角兽比例较低的公司，未来财务收益并不大，不可盲目跟风。对于与主业可能形成协同效应的，值得持续跟踪。

　　“独角兽”热度持续上扬，追捕逻辑各有千秋

　　近日，继富士康过会之后，又一独角兽企业药明康德(603259)闪电过会的信息再次引爆市场，跟独角兽相关的富士康概念股、阿里巴巴概念股、小米概念股、明德时代概念股等悉数逆市上涨，相关个股均创下阶段性新高，引发了市场的强烈关注。

　　资本追逐独角兽概念股有自己的逻辑，或是为了独角兽回归A股后获得财务收益，或是对主业产生巨大正面影响。如：华西股份(000936) 子公司一村资本出资 5,000 万元人民币投资宁德时代;金字火腿(002515) 斥资1.2亿元参股蚂蚁金服等这一类投资与主业关联并不大。

　　有的概念股虽然参股“独角兽”企业，但持股比例低，受益并不明显，据开源证券研报认为，对于公司本身缺乏基本面支撑的，后续陷入调整的概率很大，投资者不宜盲目跟风。

　　“独角兽”围猎一触即发，寻求协同战略先行

　　另一类是，寻找能与投资者体系内产业发生协同关系的标的，进行投后管理，甚至深度参与某些产业的运营，实现规模化盈利。如阿里巴巴与苏宁、麦趣尔(002719) 与中商惠民、亚夏汽车(002607) 与滴滴出行、湘邮科技(600476) 与菜鸟网络等。

　　中商惠民这只“独角兽”相对来说有点低调。

　　实际上它是全国最大的社区电商和超市供货商。有着50万家社区电商，超55万家的商超覆盖，1000万家社区便利店的中商惠民选择了自建仓储、物流，将自己定位为社区便利店的配货商。业内人士指出，中商惠民将适时启动IPO计划，麦趣尔可以通过股利分派、股权转让、上市后退出等多种方式产生投资收益。

　　除了直接的投资受益，作为以乳制品及烘焙为主业务的麦趣尔参股中商惠民对开拓自身销售渠道起到了积极的作用。不仅有利于公司开拓线上渠道，增加线下渠道，还能与麦趣尔拟收购公司互联网O2O烘焙第一股ST手乐在将来实现资源互补，以达到线上线下深度融合，从而加快全国扩张的步伐。

　　阿里巴巴斥资283亿元人民币战略投资苏宁云商(002024) ，同样也是为了线上线下深度融合。

　　近日，苏宁物流规划的同城业务即将会开放第三方接口，开始承接社会化订单。从苏宁云商到苏宁易购(002024)，从线下到线上再到线下加线上，围绕社区生活圈建立物流服务体系的苏宁和中商惠民有着异曲同工之处。

　　中国独有的社区生态，造就了社区O2O基数庞大的市场，行业人士分析，社区电商未来将是一片蓝海。阿里巴巴与麦趣尔投资的战略眼光可谓独特，有效的联合还能为投资方全面打通线上线下提升效率。

　　不论是哪种投资逻辑，在IPO低过会率的背景下，押宝独角兽似乎也有一定道理。东莞证券分析师潘绍昌认为，“独角兽”从海外回归或直接在A股IPO，都将对股市和实体经济产生正向循环。快速崛起的独角兽企业一旦能够通过“绿色通道”在A股尽快上市，其背后投资者的红利也较可观。