引资半个互联网 乐视起死回生？

　　仅仅在1月份时，新乐视智家的估值还在120亿。

　　4月18日晚间，乐视发布关于对控股子公司增资暨关联交易进展的公告，该公告提到的子公司就是新乐视智家。公告显示截至目前，已确定的投资方(已签署增资协议)及增资金额为：乐视网(300104) 以现有债权作价投入3亿元；天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司(融创关联公司)以现金增资3亿元；江苏设计谷科技有限公司以现有债权中的2.4亿元进行增资。

　　意向投资方及拟增资金额为： 林芝利创信息技术有限公司(腾讯关联公司)拟以现金增资人民币3.00亿元；江苏京东邦能投资管理有限公司(京东金融下属子公司)拟以现金增资人民币3.00亿元；苏宁体育文化传媒南京有限公司或其指定其他主体拟以现金增资人民币3.00亿元；TCL集团(000100)股份有限公司或其控股子公司拟以现金增资人民币3.00亿元；深圳市佰亿投资有限公司拟以现金增资人民币3.00亿元；世嘉控股集团(杭州)有限公司拟以现金增资人民币2.00亿元；弘毅弘欣(深圳)股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“弘毅弘欣”)拟以现金增资人民币0.50亿元；深圳市金锐显数码科技(300079)有限公司以现有债权作价14,622.860481万元及现金377.139519万元投入合计人民币1.5亿元。

　　优质资产缩水七成，乐视网上半年营收83%由此贡献

　　根据本次发布的公告显示，新乐视智家将按照90亿估值以现金及债权增资不超过人民币30亿元。公司董事会同意公司与各交易对方签署正式协议。

　　这意味着，相比于融创接受乐视时的估值300亿已经跌去七成，仅仅在1月份时，新乐视智家的估值还在120亿。而这，还是乐视旗下少有的优质资产。

　　此前深交所曾就估值连续下调发函问询，乐视网回复称：“ 新乐视智家 2018 年初启动新的一轮融资，考虑到市场环境、新乐视智家的业绩表现以及所面临的种种挑战等因素，经过与投资者的初步接触和协商，新乐视智家的估值初步确定为 120 亿。新乐视智家 2017 年实际财务数据和运营情况低于预期，经过投资人的尽职调查和进一步的协商与谈判，投资人初步给与的投资意向中对新乐视智家的估值由 120 亿调整为 90 亿。”

　　据数据显示，2017年12月04日，乐视致新电子科技(天津)有限公司更名为新乐视智家电子科技(天津)有限公司。作为乐视网的并表子公司，2017年时新乐视智家的收入占了乐视网上半年营收的83%。

　　由于乐视危机至今还没接触，从2017年开始，新乐视智家品牌与信誉严重受损，部分应收款项回收难度较大，导致公司现金流极度紧张。

　　并且电视行业竞争激烈，既面临传统电视制造企业和互联网企业的激烈竞争，又面临着市场潜在进入者的潜在竞争，同时考虑到上游面板等原材料价格的波动，新乐视智家面临的经营环境较为严峻，经营空间不断承压。长期处于亏损状态的新乐市智家虽然在已经有亏损收窄的迹象，由2015年时亏损逾7.3亿元至2017年上半年再度亏损2.8亿元，但是业绩并没有好转，销售渠道陷入困局，业务规模大幅下滑。

　　数据显示，2017年上半年，乐视超级电视销售量仅为113万台，远低于2016年时的430万台和2015年时的248万台，同比下跌67%，净亏损8.55亿元。

　　新乐视智家或将彻底脱离乐视体系

　　根据公告，新乐视智家的股权结构为乐视网持股40.31%，天津嘉睿持股33.5%，乐视控股持股18.38%，其他股东合计持股7.81%。本次增资后，乐视网持股比例将有所稀释，以现有意向增资情况计算，增资后乐视网持股比例下降至33.4588%，依然是第一大股东，天津嘉睿持股28.2337%，为第二大股东。

　　值得注意的是，2017年11月，乐视网已经将手上34.94%的新乐视智家股份质押给天津嘉睿和融创房地产，一旦乐视网的情况持续恶劣，甚至破产的话，其手上质押的新乐视智家的股份将面临司法处置风险。融创很可能进而成为新乐视智家的第一大股东。

　　在乐视网的公告中也显示，同时，控股子公司股东乐视控股持有的18.38%股权处于冻结状态，且部分或全部将进入司法拍卖程序。公司存在因控股子公司部分股权被司法拍卖而导致失去对控股子公司的控股权的风险。

　　目前的乐视网依旧深陷舆论漩涡无法抽身，该公司仍存在大量关联方应收账款未能收回、大股东承诺对公司的借款不能到位、体系外业务经营不善和品牌冲击导致公司难以申请新的金融机构贷款和原有贷款难以展期等问题，以上问题致使公司资金状况已无法支撑日常经营支出，业务经营难以为继，员工薪酬存在无法按时发放的风险。

　　对于孙宏斌而言，贾跃亭是否有能力补齐欠款是其无法控制的，乐视网作为上市公司很多地方并不能完全掌握。但是位于电视市场第一梯队的乐视超级电视，仍具备投资潜力，将新乐视智家从乐视系中解放出来有利于其日后发展，要知道，当初孙宏斌注资时看重的也是乐视的上市体系，而新乐视智家正是上市体系的重要部分。

　　在卸任乐视网董事长后，孙宏斌也曾公开表态会把“新乐视文娱和新乐视智家”做好。只是由于乐视网的不确定性，导致新乐视智家终究在渐行渐远。

　　在传出新乐视智家增资敲定时，有媒体向本轮意向增资方苏宁易购(002024)副董事长孙为民确认，孙为民表示：“硬件本身的投资价值不大。但是有两样东西是有价值的，一个是不断更新的内容，还有一个是操作系统。”作为重要的销售渠道，京东和苏宁与新乐视智家的合作开展也会很丰富。

　　数据显示，2017 年中国电视市场销量同比下滑 8.1%，但是以新乐视智家为代表的大屏生态依旧被广泛看好。2018年3月底，本轮的意向投资方腾讯曾与新乐视智家签署合作协议，具体合作方式是，腾讯视频电视版权内容在乐视电视上呈现，双方按约定比例对在乐视电视上通过腾讯视频内容产生的会员、广告等商业化收入进行分成。

　　值得注意的是，现在的新乐视智家已经获得了除乐视网以外的乐视系其他核心资产，其中，持有乐视金融100%股权的乐帕营销服务公司与新乐视智家签署零对价股份转让协议，从而将乐视金融变成了新乐视智家的全资子公司。

　　与新乐视智家同属优质资产的乐创文娱(原乐视影业)在此前也遭遇了与新乐视智家如出一辙的问题，估值跳水70%，由巅峰时期的98亿元跌至30亿元。去年12月，乐视影业拿到了金额约为10亿元的增资，增资后，融创成为了乐视影业的第一大股东，持股40.75%。乐视控股位居第二，持股16.36%。

　　在融创的有意引导下，乐视的上市体系中，除了负债累累的上市公司本身，乐视旗下的优质资产都在加速脱离乐视网的控制，从而彻底摆脱上市公司带来的负面影响。