乳企年报密集发布 业绩呈现两极分化

　　随着各家上市公司年报的发布，乳品行业近段时间可谓是几家欢喜几家愁。

　　《中国联合商报》记者梳理发现，在陆续公布了2017年年报的16家乳企中，上市公司业绩分化严重。其中营收同比下降的企业有4家，净利同比下降的有5家。蒙牛、光明、澳优等企业表现良好，现代牧业、西部牧业(300106) 、中国圣牧等企业陷入亏损泥潭。

　　乳企业绩两极分化

　　3月27日晚，蒙牛乳业在港发布2017年度业绩公告显示，全年实现营业收入601.56亿元(人民币，下同)，同比增长11.9%，净利润达20.48亿元。其中2017年下半年，蒙牛营业收入创出了15.7%的高增速。

　　同在3月27日晚，澳优乳业也发布了2017年业绩公告，营收和净利双升。公告显示，2017年该公司实现营业收入约为39.27亿元，同比增长43.3%；净利润约为3.08亿元，同比增长44.9%。

　　光明乳业(600597) 公布的2017年年度报告显示，实现总营收216.72亿元，同比上升7.25%；实现净利润8.18亿元，同比上升21.15%。

　　3月26日，新疆天润乳业(600419) 股份有限公司发布2017年度财报，实现营收12.40亿元，同比增长41.71%；归属于上市公司股东的净利润为9913万元，同比增长26.64%。

　　而在产业的另一端，则是另外一些企业出现了亏损。

　　3月27日晚，雅士利国际发布的2017年业绩报告显示，其营收22.55亿元，同比增长2.3%；净利为-1.8亿元，亏损额较2016年减少43.8%。

　　同在3月27日晚，现代牧业发布2017年年报，全年营收47.84亿元，同比减少1.6%；全年亏损9.75亿元，同比扩大31.4%。

　　4月2日晚，西部牧业发布2017年年报，报告期内，公司营收6.92亿元，较上年同期增长4.21%；归属上市公司股东净利润-3.67亿元，较上年同期下降602%。

　　此外，中国圣牧营收27.07亿元，同比下降21.9%；净利-9.86亿元，同比下降244.8%。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬在接受媒体采访时表示，随着乳业整体环境及政策出现变化，2018年会出现迅速分化，2017年的财报就已经显出端倪，呈现大者恒大的格局。

　　专家表示，在经历了几年的进口牛奶和食品安全问题冲击造成的行业不景气之后，中国乳业开始回暖，2017年是乳业复苏的关键一年，从已经公开的数据来看，可以看出行业领先企业表现较好。同时，随着有关部门不断加强监督检查和抽检力度，乳品安全问题得到改善，一些有问题的中小型乳企逐渐退出市场，行业集中度和规范度都进一步提升。

　　对于业绩增长，光明乳业方面表示：“目前国内乳业逐步进入以品牌竞争为核心的全产业链整合阶段，2017年公司通过夯实基础，深化改革，优化产业链布局，实现业务稳步增长。”

　　光明乳业各项业务发展不均衡问题让其一直处于乳业第二阵营，营业收入距离第一阵营的伊利、蒙牛仍有较大差距。

　　在光明乳业业绩增长的同时，贝因美(002570) 、现代牧业等乳业业绩却呈现下滑态势。CIC灼识咨询执行董事朱悦认为，年报喜忧参半的情况主要还是由各自经营差异和对消费者把控能力的差异所导致。以现代牧业为例，现代牧业的大牧场模式为它带来了过高的投入，尤其是环保、疾病预防和控制、饲料和其他原材料的采购和库存管理等方面的成本很难控制在合理的范围内，导致了亏损的出现。贝因美由于无法妥善处理降价给渠道商带来的成本压力且迷失了自己的市场定位，已经遭遇连年亏损。

　　调整战略和定位

　　纵然乳业受宏观政策和原材料价格影响较大，但各家上市公司能否及时调整战略和定位才是决定业绩的关键。

　　目前，中国乳业已经走过了企业众多但质量参差不齐乱象丛生的发展阶段。朱悦指出，随着乳企数量正在不断下降，同时龙头企业的销售也不断向三四线城市和农村市场下沉，进一步挤压中小型乳企的生存空间，未来乳业将呈现出龙头企业市场份额不断上升、行业市场集中度不断增加的态势。各大企业在保证奶源质量和生产过程安全的前提下，也要考虑进行差异化竞争，融合新零售元素等，以应对消费者不断变化的需求和零售渠道。

　　记者关注了各家乳企在天猫上的销售情况，截至4月10日，蒙牛旗舰店中有47件销售商品，其中销量最高的一款商品在四月的购买者已达到1万多人；伊利旗舰店中，虽然没有如此“爆款”，但其商品种类多达89种，店铺在四月上旬的销量已经突破4万件；光明乳业官方旗舰店的销量也突破了1万件；而作为“亏损”代表之一的圣牧旗舰店中，只有14种在售商品，整家网店中四月上旬购买商品的用户只有5000多位，人数只有蒙牛“爆款”商品购买者的一半。

　　另一方面，有业界人士分析认为，从产业链来看，乳业上游惨淡经营，下游稳健增长。作为“国内规模最大的奶牛养殖企业”的现代牧业和“中国最大有机乳品公司”的中国圣牧双双迎来巨额亏损。

　　年报显示，除受国内原料奶价格低迷影响外，终端液奶产品收入的大幅下降是两家公司大幅亏损的主因。业内专家认为，上游乳企自己做终端产品投入巨大，在国内外高端产品竞争加剧的情况下是一步“险棋”。在原料奶价格预期较为稳定的2018年，上游乳企可通过引入专业第三方来实现一些业务的精细化管理，以降低成本。

　　据悉，2017年，现代牧业在将液奶产品交于蒙牛渠道的同时，终止了与其他分销商的合作，预期分销商结欠的10.695亿元应收账款或不能全数收回，由此确认减值亏损4.88亿元。与此同时，由于受销售数量及售价降低所致，现代牧业液奶产品收入6.65亿元，同比下降了55.06%。

　　中国圣牧2017年由于在终端市场实施高端、高价值的“稳价”战略，同时加大对经销商、分销商扶持力度，其有机液奶产品销量下降约21.7%，整体液奶销售收入则由2016年的21.06亿元下降至14.28亿元，降幅达32.2%。由于液奶收入已占圣牧整体收入的52.7%，因此该业务板块对圣牧整体业绩的拖累作用也更加明显。

　　而作为国内乳企龙头的伊利尚未公布2017年度业绩数据。但伊利股份(600887) 之前发布的报表均十分亮眼，给了投资者很大信心。