“豪华资本团队”操盘 金利华电跨界转型反陷迷途

　　“脱实向虚”的金利华电(300069) 迷失在了“制造+文化”的转型路口。

　　近日，金利华电首次透露了重组标的，拟现金收购北京中和德娱文化传媒有限公司，但二级市场对此反应平淡。

　　据上证报记者调查，短短一年多时间，金利华电创始人赵坚父子已抛售23.52%的股权，累计套现11.53亿元，将掌舵权交给了资深投行团队。更耐人寻味的是，操刀资本运作的投行团队及入局的资本方，与文投控股(600715)的重组项目发生微妙交集，似是一场旧友合谋的资本游戏。

　　投行旧将组团掌舵

　　金利华电近日披露重组进展，本次意向重组标的中和德娱的主营业务为广告运营、综艺节目制作和电视剧投资制作与发行等，实际控制人为赵陆俊，未经审计的财务数据显示，该公司2017年营收8亿至9亿元，净利润6000万至7000万元。本次收购拟采取现金方式，但截至2017年三季度末，金利华电货币资金仅约6000万元。

　　金利华电资本运作的关键人物来自国泰君安(601211)。2017年8月，1984年出生的朱方文获聘为金利华电总经理，履历显示，复旦大学经济学硕士学历的朱方文曾任国泰君安投行部高级经理，并购融资部助理董事、董事及执行董事。去年8月底，金利华电法人代表变更为朱方文。

　　今年3月12日，朱方文在国泰君安投行部的前同事鲁佳斐辞去了金利华电董事、董秘职务。同日，公司聘任黄浩为副总经理，代为履行董秘职责。履历显示，黄浩曾任国泰君安并购融资部助理董事、董事、执行董事；太平资产股权投资事业部执行董事。资料还显示，2016年12月出任金利华电财务负责人并代为履行董秘职责的鲁佳斐，比朱方文小两岁，同为复旦大学经济学硕士学历。

　　国泰君安三位旧友，在此发生了罕见的人事交汇。更巧的是，上市公司本次重组的财务顾问也是国泰君安。

　　投行团队“空降”与金利华电战略转型有关。2016年9月，金利华电创始人赵坚、赵康父子作价7.53亿元将14.97%股权转让给珠海安赐，之后，上市公司董事会换届，原有管理团队逐渐离场，财务负责人及总经理等关键职位改由专业人士担纲。2017年7月，赵康将所持剩余全部8.55%股份作价4亿元转让给了杭州金龙佳沃投资。

　　目前，赵坚持有上市公司28%的股份，仍为实际控制人，担任董事长一职。浙江私募人士对记者表示：“赵氏家族两年前就心生去意，金利华电的转型完全由职业经理人在主导。”

　　“朋友圈”的蹊跷交集

　　除了国泰君安的投行干将外，外部“空降团队”还包括董事、副总经理谢伟，副总经理苑林，监事邓亮，财务总监魏枫等，均拥有丰富的金融运营经历。

　　有意思的是，上证报记者发现，朱方文、鲁佳斐在国泰君安共事期间曾参与过一个颇为经典的项目——文投控股重组。2015年8月，松辽汽车(600715) (文投控股前身)以6.48元/股的价格非公开发行6亿股股票，募得资金用于收购耀莱影城及上海都玩100%股权，推动上市公司易主并顺利转型，成为极其特殊的类借壳“绝唱”。该再融资项目的保荐机构为国泰君安，项目协办人朱方文，四名经办人员中就包括鲁佳斐。

　　另外，朱方文也是文投控股2017年6月完成的23亿元定增项目的两位保荐人之一。除此之外，金利华电监事邓亮，曾任文投控股关联企业北京文创产业投资基金的投资经理。

　　有趣的关联还附着在资本方身上。据查，珠海安赐旗下的安赐文创壹号，当时斥资1.77亿元认购了文投控股2737万股。彼时，预案发布后，上市公司(松辽汽车)股价一度涨至50元，但去年7月以来股价大幅下跌。若以最新股价计，安赐文创壹号该笔投资仍有2.5倍浮盈。另外，金龙佳沃投资的出资结构中，GP金龙投资仅出资1万元，LP有两名：银河证券旗下的银河源汇出资2.4亿元，耀莱文化出资2.06亿元。资料显示，耀莱文化为文投控股旗下耀莱影城的关联方，现为文投控股第二大股东。

　　不难看出，金利华电股权的接盘方与资本运作团队，在文投控股身上曾有过微妙的交集。“从各种信息看，金利华电的转型，是投行人士与资本方的‘故友’通盘筹划的一次合力行动，或许是想依托各自资源，复制文投控股的产业转型路线。”有投行人士对记者说。

　　在该投行人士看来，金利华电“分步走”进行股权转让有一揽子计划的嫌疑，可能也是监管形势所迫。“不过，目前的监管环境发生了很大变化，向文化娱乐转型的难度非常大，市场中也缺少优质标的。”

　　现实境况却是，华丽团队治下的金利华电乏善可陈，高管流动频仍，业务推进缓慢。公司仅有的文化领域的收购是去年以7650万元现金收购北京央华时代文化发展有限公司51%股权，此外还设立了上海赫金文化等多家子公司。从投资角度看，珠海安赐、金龙佳沃的股权受让成本分别高达43元/股、40元/股，以最新股价计，浮亏比例各约32.67%、27.63%。

　　业绩快报显示，启动“制造+文化”转型两年后，金利华电2017年度营收2.6亿元，同比大降约23%；实现净利润1772.8万元，同比下滑约26%。