净利润连年上涨 产品销往全世界 海兴电力是如何做到的？

　　也许是由于名字太过传统，上市一年多以来，它的股价始终不温不火，甚至还有不小的下跌。

　　但就是这家看似平凡的制造业企业，最近几年业绩却是连年增长，净利润从2亿一路增长到将近6个亿。在实体经济普遍不振的当下，这已经实属不易。

　　海兴电力(603556)，这家实力远大于名气的公司，是时候被更多人知道了。

　　一

　　海兴电力(代码：603556)创始于1992年，位于浙江杭州，主要业务是为全球电力客户提供配用电领域的产品和整体解决方案，设计和建设微电网和分布式能源系统，并提供运营和服务。

　　虽然公司的名字带有“电力”二字，但主营业务却不是发电，而是做智能电表、智能电网。

　　也许是因为名字太过传统的原因，海兴电力在A股当中与那些集各种高大上概念于一身的公司相比，显得默默无闻了很多。

　　稍有经验的投资者都知道，电力作为传统行业，由于成长性有限，一直不被资本市场看好，因此电力行业上市公司的估值一直都是很低的，一般只有十几倍的市盈率。而海兴电力作为一家名为“电力”，实为“智能制造”的公司，市盈率也只有23倍。

　　与A股那些辄六七十倍，甚至一二百倍市盈率的智能电网公司相比，单看市盈率，海兴电力明显是一家被低估的公司。

　　当然，投资是决不能单纯看市盈率的，否则市盈率最低的银行股、钢铁股会涨到天上。

　　投资一家公司，最关键的是看它的质地，也就是业绩。如果一家公司的业绩能够连续多年保持平稳增长，这一定是一家优秀的公司。

　　二

　　最近几年，海兴电力的业绩连年增长。2011年，公司的净利润还不足2亿，但到了2016年，净利润已经超过了5亿。

　　2018年3月30日，海兴电力公布了2017年度财务报表。数据显示，公司全年营业收入30.25亿，同比增长39.8%；营业利润6.78亿，同比增长30.78%；归属母公司净利润5.62亿，同比增长10.67%。

　　2011年-2017年，海兴电力做到了净利润每年都在增长，在面临种种问题的制造业当中，这种业绩表现实在是难能可贵。

　　一家公司业绩的增长通常分为两种，一种是主营业务的增长，比如核心产品大卖；另一种则是营业外收入的增长，比如收到政府补贴。

　　在海兴电力2017年全年30.25亿的营业收入当中，智能表计营业收入23.78亿，同比增长35.77%；配用电终端营业收入1.91亿，同比增长66.22%；系统解决方案营业收入3.69亿，同比增长55.05%；运维与服务营业收入0.33亿；高压电器及其他营业收入0.44亿。

　　海兴电力的营收几乎全部来自自己的主营业务，既不依赖政府补贴，又不依赖卖房卖地收入，可见其内生造血能力之强悍。

　　三

　　2017年，海兴电力海外市场的营收占比已达到66.17%。可以说，海外业务发展的如何，很大程度上决定了海兴电力未来的成败。

　　目前，海兴电力的海外市场已经覆盖了全球80多个国家和地区，包括波兰、印度尼西亚、吉尔吉斯斯坦、俄罗斯等37个“一带一路”国家，2017年更是成功开拓了冈比亚、摩洛哥、佛得角等新市场。

　　2017年，海兴电力海外业务继续维持快速增长态势，实现营收超过20亿，同比增长70.23%；同行业继续保持出口总量和出口总额两项第一。其中拉美相比去年同期增长75.32%，亚洲同比去年同期增长110.33%。

　　在印尼，海兴电力智能电表市场占有率稳居第一；在巴西，子公司ELETRA是巴西目前最大的电表生厂商和供应商。

　　如此强悍的表现，也让公司海外业务的盈利能力超过国内业务，并且能维持超过40%的毛利率。

　　为何海兴电力的产品能在海外打出一片天地？除了公司加大海外销售渠道的铺设、对海外客户实行更优质的解决方案之外，产品质量的过硬也是尤为重要的一点。

　　身为制造业企业，研发关系到公司命运。2017年，海兴电力在研发方面投入2.57亿元，同比增长57%，新设立了深圳、武汉、南京研究分院；研发人员达到792人，较2016年底增长近200人。

　　投入如此多的重金和人员搞研发，也让研发占营业收入的比重达到了8.54%，大幅高于同行业其他企业。

　　说到这，作者想到了国家近年来一直鼓励企业“脱虚向实”。为何要鼓励“脱虚向实”，很大程度上是因为当前社会投机倒把、炒作风气盛行，很多制造业上市公司通过并购等手段制造概念，在蹭上“互联网+”、“工业4.0”等热点，股价大涨之后，大股东高位套现收割散户。

　　相比这些在资本市场割韭菜的上市公司，海兴电力踏实搞研发的作风，在当今浮躁的环境中，真的尤为难得。

　　四

　　作者在之前的文章中曾经说过，净利润的增长与营业收入的增长趋于一致，是健康的业绩增长。

　　2017年，海兴电力的营业收入增长高达39.8%，但净利润同比增长才10.67%，这又是什么原因呢？

　　答案是汇率。

　　作为海外业务占据重要比重的公司，汇率的波动对海兴电力影响巨大。2017年初，喜欢弱势美元的特朗普正式就任美国总统，美元指数也从年初的103跌到了下半年最低的91，跌幅高达11.6%。

　　(美元指数2017年走势图)

　　美元如此巨大的贬值，着实给海兴电力带来了不小的汇率损失。2017年，公司汇兑损失0.69亿元，较同期的-0.86亿元增长了1.55亿元。

　　仅汇率一项，对海兴电力净利润增长的影响就接近25%。

　　所以，2018年美元会如何走，对海兴电力全年的业绩影响颇大。

　　目前，美元指数的点位在90附近，相比于2017年最低的91，跌幅已经十分有限。

　　可以预计，在经历了2017年的主跌行情之后，2018年美元的贬值将比2017年要小很多。

　　如此以来，2018年汇率对海兴电力的冲击将远远小于2017年。

　　为了防止汇率冲击，2018年后，海兴电力还对大部分的应收账款做了远期锁定的操作，这种措施也将大大提高公司抵御汇率波动风险的能力。

　　五

　　托尔斯泰说过，幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。这句话放到上市公司当中同样如此。优质的上市公司无外乎都是管理层励精图治的结果，而出问题的上市公司，则是各有各的弊病。

　　在出问题的上市公司当中，普遍存在的一个问题就是实际控制人减持。

　　一家上市公司的内情谁最了解？当然是实际控制人。公司徒有其表，实控人当然会疯狂减持；公司价值低估，实控人自然会积极增持。

　　2018年1月29日，海兴电力发布公告，公司董事长、实控人周良璋增持公司176,000股，并且计划自增持之日起6个月内，拟增持总金额不超过2亿元。

　　176,000股虽然不算很多，但这是一种积极的信号，这反映了董事长周良璋对公司未来发展的信心。而6个月之内2亿元的大手笔增持更是大大强化了这一信号。

　　作为一名拥有三十多年行业从业经历，具备深远国际化视野和深厚专业背景的董事长，周良璋此举，意义重大。

　　一个公司发展的好，除了老板运筹帷幄、把握大局之外，精兵强将的贡献也是功不可没的。

　　海兴电力的业务能够扩展到80多个国家，离不开公司的技术精英和业务骨干，而公司对这些人才也没有吝啬。

　　2017年初，海兴电力对副总经理罗东生在内的166名管理人员及核心业务/技术人员实施股票激励计划，授予限制性股票897.7 万股，占到公司总股本的 2.4045%

　　如此慷慨的股权激励方案，使得股东利益、公司利益和员工利益有效地结合在了一起，这必将吸引和保留优秀的管理人才和业务人员，为公司的持续快速发展注入新的动力。

　　此外，海兴电力2017年财报显示，公司的流动资产高达57.34亿，作为一家总市值132亿的上市公司，可以快速变现的流动资产如此充裕，这将为公司的业务拓展提供坚实的资金保障。

　　六

　　当前，中国制造业面临的普遍问题就是产品利润有限，最典型的例子就是小米。小米的硬件业务利润很小，互联网服务才是利润的大头。海兴电力同样如此，光靠卖电表是赚不到大钱的，赚大钱得从服务中来。

　　随着公司的发展，海兴电力已经从单纯的表计设备制造公司转型为配用电领域的整体解决方案提供者，从硬件公司向平台型公司的成功转变，让海兴电力成为了具备全球竞争力的企业。

　　在日常经营和商业模式上，海兴电力有以下亮点：

　　1。公司从智能配用电领域踏实做起，产业链延伸到智能电网领域，通过大数据、物联网、传感采集等核心技术的应用，为客户提供智能计量、营收保障、智能城市和智能社区建设等一揽子的方案和服务。

　　以下一代智能电表和用电信息采集为发展方向，海兴电力正一步步的成为全球领先的智能配用电解决方案供应商。

　　2。 公司继续夯实营销平台和采购平台基础，进一步巩固现有产品及区域市场，积极丰富产品类型、开拓薄弱地区市场，有效提升了公司整体竞争力。

　　3。收购平台型公司，推动公司加速向平台型公司转变，使公司真正成为全球配用电领域解决方案的平台型公司。

　　后记

　　电力行业信息化，是一片万亿规模的蓝海市场，伴随着清洁能源的发展，越来越多的电能将接入智能电网当中。而只要接入智能电网，就必然会用到智能电表。

　　因此可以确定的说，海兴电力的高速增长期还远未结束。