高分红未能安抚投资者 贵州茅台高增长能否持续遭质疑

　　净利润增长六成，现金分红138.17亿元，近日贵州茅台(600519) 披露的靓丽年报，未能激活公司股价。盘中公司跌幅一度超过6%，尾盘股价跌破700元。股价异常表现反映出不少投资者的担心：茅台高增长能否持续？2017年年报显示，贵州茅台实现营业收入582.18亿元，同比增长49.81%；归属于上市公司股东的净利润270.79亿元，同比增长61.97%。今年A股“分红王”仍属贵州茅台。公司对全体股东每10股派发现金红利109.99元(含税)，共分配利润138.17亿元。让人意外的是，3月28日开盘，贵州茅台就一路下探，午盘时跌幅一度达到6.4%，触碰669元。尾盘股价虽有所回升，但仍报跌4.57%，收682.05元，股价跌至近一个月以来的低点。有媒体质疑，除了当前A股风格切换趋势明确、资金重心转至中小创股票的因素，股价大跌背后或投射市场人士对茅台续演“高增长神话”的担心。

　　贵州茅台作为上市公司，是一个奇迹，股价之高早已雄踞A股之首；不久前的统计显示，该公司已经是世界第二大市值的酒业上市公司；茅台酒也是个奇迹，价格已经不算低，但是供不应求依然严重，假茅台酒泛滥也成为酒业的祸害。但是，作为“传统”产业的茅台股价一飞冲天，远比被市场看好的科技含量高、代表新兴产业的行业，更具增长能力，这究竟是喜还是忧？以前经济学经常谈到的“支柱产业”，根据不同发展状况，各国入选的支柱产业大致包括汽车、钢铁、造船、能源等，后来又有电子信息、网络、移动通讯等。从来还没有奢侈品或嗜好品产业成为支柱产业。从这个角度看，贵州茅台的增长潜力是会有天花板的，只不过会来的早点或迟点。这样的企业对地方经济的推动作用会很强，但是对宏观经济的推动，对技术开发和技术创新的引领，作用可能并不会很大。