“铁公鸡”广济药业应被限制再融资

　　近日，“铁公鸡”广济药业(000952) 因连续10年不分红受到了监管层的关注。在A股市场类似广济药业这样的企业并不在少数，它们明显缺乏回报投资者的意愿和责任意识。本栏建议，监管层应该进一步加强对上市公司强制分红的监管，对于有能力分红却不积极分红的上市公司，可以采取限制再融资等方式督促它们积极分红回报投资者。

　　投资者买股票的目的是什么？是为了获得上市公司的分红，这种分红不仅仅指现金分红，还有适度的股票分红。如果投资者不能从上市公司获得合理的利润回报，自然会把精力转向追逐股价的波动，于是投机风气就会越来越强，投资理念无法深入人心。试想一下，一只股票连续多年不分红，投资者长期坚守还有何意义？

　　所以本栏认为，作为利润比较好、公司能够持续赚钱的上市公司来说，向投资者分配利润不仅仅是自己的责任，也是推动价值投资理念形成的重要因素。广济药业利润虽然不错，也滚存了大量的未分配利润，却连续10年不分红，是对投资者不负责任的一种表现。对于一家上市公司而言，在有能力的情况下，如果不能给投资者带来切实的分红收益，即便是公司业绩表现再好，也不会受到市场投资者的认可。

　　本栏认为，如果像广济药业这样的“铁公鸡”能够在股市中不受任何限制，那么未来拿什么鼓励上市公司分红？既然管理层明确了现金分红和再融资挂钩，那么广济药业能不能成为首家被明示禁止再融资的公司？例如监管层可以考虑暂停广济药业再融资资格三年，直到广济药业按照规定连续3年现金分红才能解禁。如此一来，就可以警示那些有利润还不分红的上市公司们，让它们能够把回报投资者提上议事日程，让股东不仅仅掏钱，还能获得回报。

　　当然，现金分红对于那些亏损公司或者可分配利润为负的公司确实有些为难，那么对于它们而言，无可分配利润的年度可以不计算在内，等到有利润可分配的时候只要按规定分红了，就能有再融资的资格。这样的话，也不会对那些确实无能力分红且有再融资需求的公司发展造成不利影响。

　　不过，对于个别公司超常规的现金分红也不应该加以鼓励。例如中国神华(601088) 、方大炭素(600516) 这样的公司，利润在某个报告期内出现井喷情形，分红也突然特别高，这样也容易引发股价的异常波动，增加投资者风险。本栏比较推崇工商银行(601398) 那样的连续每年稳定增长的现金分红方式，让投资者持有股票可以类似于持有高息债券，这才是价值投资者的福音，也将是A股市场未来的发展方向。