国信证券遭立案调查，这张“多米诺骨牌”背后的三板企业慌了吗？

　　近日，国信证券(002736)因2013年-2014年保荐业务涉嫌违规，遭证监会立案调查。此后，国信证券股价遭遇大跌。

　　据了解，国信证券此次被立案调查，系因其在2013年-2014年担任某上市公司重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易事项的独立财务顾问及其申请恢复上市的保荐机构，涉嫌违反相关规定，因此被证监会立案调查。

　　对于上述的“某上市公司”，众多媒体将目标锁定为*ST华泽(000693)，但比起众多媒体所关心的“*ST华泽与国信证券背后不得不说的故事”。犀牛君更关心的，是国信证券背后，它所保荐的拟IPO新三板公司。

　　6家三板企业或被摁暂停键

　　根据 《证券发行上市保荐业务管理办法》相关规定：保荐机构、保荐代表人因保荐业务涉嫌违法违规处于立案调查期间的，证监会暂不受理该保荐机构的推荐；暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。

　　对此，有业内人士称，只要与此次调查事项无关，目前国信证券在审的项目可能不会受太大的影响，但其它正处于辅导备案的登记项目，在辅导验收完毕向证监会申请受理首发上市全套材料时，只要仍处于立案调查期间，证监会并不会受理。

　　犀牛之星App数据显示，截至目前，新三板拟IPO企业中由国信证券担任上市辅导机构的企业共有12家。

　　其中，除捷佳伟创（833708）已获证监会预披露更新，安达科技（830809）、锐新昌（430142）、驱动人生（835315）、才府玻璃（831530）、迈得医疗（833990）已获受理或反馈外，还有6家企业尚未完成辅导。

　　这6家企业中，辅导时间最长的为昀丰科技（836709），辅导起始日期为2016年7月8日，截至今日历时573天；另外5家均在2017年开始接受国信证券的上市辅导，其中以慧图科技（832367）和影谱科技（836488）辅导时间最短，至今不到2个月。

　　对这些大概率要被摁下暂停键的项目来说，想要摆脱这种被动的状态，或许只能选择更换保荐机构。

　　左手信赖 右手割爱

　　事实上，近年来，新三板与IPO辅导机构的关系分分合合已渐成常态。

　　去年2月15日，正和生态（832639）发布公告称，鉴于公司与国信证券就推进、落实辅导上市工作进程的相关事项没有完全达成一致，经双方友好协商，公司与国信证券于 2017 年1月签署了终止上市辅导协议书。至此，国信证券对正和生态从2012年7月便开始、历时近5年的上市辅导迎来了尾声。

　　但更换之路道阻且长，虽然这些（仍在辅导备案阶段的）公司可以更换保荐机构，但是考虑到时间成本 （换了不能马上就报）、换机构重新尽调成本等因素，这些公司一般会观望到立案调查结果明朗的时候再行定夺。

　　如何才能留住企业的芳心？券商的业务能力是核心因素。犀牛之星将国信证券与获封“2016年最赚钱的五巨头”券商机构进行比对后发现，国信证券在整体承销量上并不具优势，近三年来，市场占有率均位列倒数第二，仅高于华泰证券(601688) 。

　　但从上会审核通过率来看，国信证券的成绩较为瞩目，2015年，在审核总家次最多的情况下，仍保证了100%的通过率；2016年，其审核总家次有所下降，从通过率层面来比较的话，国信证券在高达100%的通过率下，与海通证券(600837) 同样以13家过审的成绩位居榜首。

　　2017年，自新发审委上台后，整体审核通过率皆有所下降，6家券商机构均为出现通过率100%的情况，国信证券以28家审核企业、通过率85.71%处于对比样本机构的中等水平。

　　总体来看，国信证券在保荐业务上的成绩有目共睹，加之更换辅导机构所需消耗的时间成本、尽调成本，辅导企业处于观望状态也在情理之中。

　　在观望到立案结果明朗前，国信证券遭立案调查所带来的影响正在逐渐显现。由国信证券担任财务顾问的中光防雷并购案，原本证监会并购重组委将其安排在1月31日进行审核，最终却被临时叫停。2月1日晚间，中光防雷发布公告称，国信证券接受调查所涉及事项与公司此次发行股份购买资产申请事项无关，并称其股票将于2月2日起复牌交易。

　　是在多米诺骨效应继续蔓延前及时止损，还是坐等调查结果早日出炉？见仁见智。