下半年来跌幅超60% 逾百名股东被天线宝宝伤透心

　　没有下跌，就没有“伤害”。下半年以来，这家创新层企业股价跌跌不休，至今跌幅已经超过60%，最近股价更是比“白菜”价还低。

　　这家公司就是逾百名投资者追捧的天线宝宝。

　　已成“仙”

　　今年3月份的时候，天线宝宝经历了一波上升的走势，没有想到，后来的走势是这样的：

　　5月份开始，天线宝宝就像中了下跌的“魔咒”，一路跌跌不休。在11月份加速下挫后，该股今日收盘报0.99元，首次跌破1元。

　　今年以来天线宝宝的股价走势： 天线宝宝2016年1月29日即转做市，目前拥有6个做市商，截至今日，该股下半年跌幅已经超过六成，今年累计跌幅达七成。

　　截至2017年上半年末，公司股东人数为115户。天线宝宝总股本为1.87亿股，前十大股东合计持股69.73%。其中，实际控制人许志忠持股36.29%，位居第一大股东。

　　同时，该公司十大股东榜上还出现了多家机构，包括新疆尚同股权投资合伙企业(有限合伙)、北京天星光武投资中心(有限合伙)等，公司的主办券商中泰证券位居第十大股东位置。

　　股价跌成这样，逾百名股东“伤心总是难免的”，而倍感失落的，大概要数3月份完成认购公司增发股份的那34名股东了。

　　2亿元定增没有了进展

　　3月份股价走强时，公司完成了一笔定增，发行对象除了一名自然人原股东，其余33名均为新增自然人投资者，募资总额5375万元。

　　当时实施的定增价格为4元/股，高于市价。不过，这并没有影响挂牌公司继续融资的信心。

　　5月2日，天线宝宝再度抛出了定增计划，这一次，公司计划融资2.05亿元，定增价格4.1元/股。

　　在逾2亿元的融资计划亮出后，公司股价却开启了下跌的走势，此次定增至今没有新的进展。

　　在此前后，天线宝宝披露了2016年、2017年上半年财报，显示公司近两年业绩均出现下滑。

　　离对赌利润越来越远

　　曾经，天线宝宝和控股股东也是雄心勃勃要把利润做大的。

　　在挂牌之前的2015年，天星光武投资、久富股权投资、久丰客家投资、山证双子投资四家机构投资者，在增资入股时与公司实际控制人许志忠签订了对赌协议。

　　对赌协议中约定了公司的目标净利润，若公司未实现目标，许志忠应当对机构投资者进行股权或现金形式的补偿。

　　四家机构与公司对赌的利润略有不同，但基本一致的是：2015年度、2016年度净利润分别不低于5500万元、1亿元。其中部分机构还要求2017年净利润不低于1.2亿元，或2015年至2017年三年累积利润达到2.75亿元。

　　这个约定的净利润，显然已经远超IPO的财务要求。

　　天线宝宝主营业务为生产果冻、面包、蛋糕、巧克力制品等休闲食品，果冻收入占公司营收比例超过50%。

　　2013年、2014年，天线宝宝营业收入均超过2亿元，净利润都超过3400万元，且实现小幅增长。

　　但从天线宝宝挂牌后披露的财务数据来看，与对赌的业绩目标差距越来越大：2015年盈利略超3000万元，2016年净利润不足2300万元，2017年上半年净利润也仅1339万元，盈利情况持续下滑。

　　在公开转让说明书中，该公司把港股公司中国旺旺、A股公司麦趣尔(002719) 等列为了竞争对手。

　　从近两年的财务数据来看，麦趣尔的盈利也出现了下滑。

　　天线宝宝与两家上市公司竞争对手近几年的业绩：虽然2016年业绩下滑，但公司仍然进入了创新层。 2017年上半年，该公司经营活动产生的现金流量净额出现了负数，公司解释因收回货款比上年同期减少6747万元。

　　对于业绩的下滑，天线宝宝在今年半年报中解释称，主要因公司品牌竞争力较弱，公司收入受整体经济大环境下行影响较大。与此同时，随着应收账款金额的增加，其计提的坏账准备也有所增加，当期资产减值损失同比增加205万元。

　　资料显示，公司的应收账款一直不低，前两年末均超过1.2亿元，2017年上半年末超过1.5亿元。而今年上半年末，公司手上现金已经降为5897万元。

　　论坛君注意到，近两年，公司控股股东频繁将公司股权质押用于其个人借款，累计质押股份接近其所持公司全部股份。而天线宝宝多次为关联方及非关联公司提供担保。

　　近日公司补发的两份公告，显示公司和控股股东似乎有点“缺钱”：公司控股股东许志忠没有履行支付1000万元欠款的法律义务，被纳入失信被执行人名单。而天线宝宝因没有履行支付货款52万元的法律义务，也被纳入失信被执行人名单。

　　声明：本文来自 新三板论坛 作者：梁秋燕 ：