新三板投资：浮盈变现难 未来收益或将产生两极分化

　　全国股转系统最新数据显示，截至3月6日，新三板挂牌公司达2026家，比去年12月31日的1572家增长28.88%，总市值已达到7119.63亿元，比去年12月31日的4591.42亿元增长55.06%。

　　今年以来，新三板交易也日趋活跃，继3月4日新三板交易个股数量首次突破300大关后，3月6日，新三板交易个股达到329只，合计成交额达10.54亿元，再创历史新高。其中，做市转让共成交7.50亿元，远超协议转让3.04亿元的成交金额。

　　新三板近期的大发展，源于市场对其成长性的看好。但业内人士认为，新三板公司质地良莠不齐，未来收益或将产生两极分化。

　　浮盈高 变现不易

　　一位新三板投资人向中国基金报记者透露：“我们参与了新三板相关公司的定增项目，也发行了投资新三板市场的产品，当前浮盈在100%以上，是非常可观的。”

　　北京一家公募人士表示，目前不少新三板专项产品的确取得了较高收益率，但需要一分为二地看待，收益率的确认还需要市场流动性的改善。

　　“一方面是虚的一面，就是当前的投资收益率只具有账面价值，由于新三板市场缺乏足够的流动性，所以专项基金如果按照账面价值变现是相对困难的，若大幅抛售，价值甚至还会大大缩水;另一方面是实的一面，就是新三板市场的确存在丰富的投资机会，目前账面较高的收益率会吸引更多机构参与到这个市场中，如果相关改革措施推进的话，市场流动性会逐步增强，那么账面收益率最终会变成真实收益率。”上述公募人士称。

　　不看市盈率

　　重视市值和成交量

　　前海开源基金管理公司董事总经理付柏瑞表示：“与二级市场投资相比，新三板市场的投资会更加重视市值和成交量指标。未来新三板上有些公司可能虽然市盈率非常便宜，但如果交易量上不去，机构也不会投。新三板股票的交易量将会是选股的一个重要指标，这是与主板不同的。因为主板不会担心买不到或退不出。新三板市场未来的估值水平将会两极分化——市值大的、交易量大的‘蓝筹’公司平均市盈率会高，而部分市值小、交易量小、股东人数比较少的的公司，其平均市盈率就会相对比较低。”

　　付柏瑞称，新三板市场不会出现主板或创业板行业表现的“轮动”现象，而会产生估值和股价表现的两极分化。

　　“未来新三板市场的挂牌公司数量，3年内会增加到5000到1万家，但其中只有50~100家公司会成为真正的蓝筹股和大牛股，这些公司的股价或将上涨100~200倍。”