8月新三板融资环比减半 拟IPO企业变“便宜”了

　　8月新三板定增市场完成融资规模呈现回落态势，有208家企业实施了定增方案，环比减少20%；融资金额83.54亿元，环比减少49.19%。剔除发行股份收购资产，实际募集现金76.15亿元。

　　其中创新层企业募资金额29.80亿元，占比34.50%；做市转让企业募集资金19.02亿元，占比22.59%。

　　东财Choice数据显示，8月份共有25家新三板公司单次定增融资总额超过亿元，137家融资规模超过1000万元，其中28家介于5000万元-1亿元之间。45家融资金额在百万元级别，还有两家最终仅募集得到数十万元。

　　8月份在一级市场吸金能力最强的是源和药业，历时近五个月成功募集资金2.6亿元，由3家机构投资者和13家私募投资基金及专项资产计划现金认购。

　　而风帆科技、新启成是8月份定增融资总额最少的两家公司，认购对象均为公司员工，最终分别募得资金97.5万元、81.6万元。

　　机构认购热情下降

　　8月份共有1353名投资者参已实施的208家企业定增，其中网下个人投资者认购9.88亿元，环比减少60.26%。网下机构投资者认购48.23亿元，环比减少54.40%，占募集资金总额57.29%，占比较7月份缩水近30个百分点。

　　8月计算机软件、电子设备制造和生物医药三类行业最受网下机构投资者青睐，分别获网下机构投资者认购5.24亿元、2.82亿元及2.80亿元。

　　电子设备制造行业蓝孚高能以36.58倍市盈率发行3000万股，向两只有限合伙型私募基金共计募集资金2.09亿元。蓝孚高能已启动IPO辅导。

　　计算机软件行业中，北森云向共青城元熙投资管理合伙企业发行股份募集资金1亿元，发行价格40.95元/股。

　　15家拟IPO企业融资13亿元

　　8月完成增发的208家企业中有15家企业正在接受上市辅导，募集资金总额合计12.88亿元，占8月融资总额的15.42%。

　　15家拟IPO公司融资均超过千万元，共吸引了103名投资者认购，其中艾能聚、千年设计有17名投资者参与本次定增，罗曼股份16名，勃达微波、联盛化学、蔚林股份均只向1家机构定向发行。

　　拟IPO公司增发股份最大认购方仍然是网下机构投资者，占募资总额超过67%。

　　从融资规模来看，有6家辅导企业融资金额过亿元，电子加速器制造企业蓝孚高能以6.95元/股的价格发行3000万股，募得2.09亿元，为15家中融资规模最大的。

　　8月份新三板定增实施整体发行市盈率24.67倍，较前三个月显着下降。值得注意的是，IPO辅导企业发行市盈率与其他公司相比并没有像7月份那样存在显着差异。在剔除异常值之后，IPO辅导企业发行市盈率平均值仅22.54倍，还略低于整体水平。

　　210份定增预案发布 PE中位数27倍

　　此外，8月另有210家企业公布了定增预案，预计融资规模合计115.14亿元，环比减少31.82%。

　　据解读君统计，8月份210份定增预案市盈率中位数是27倍。剔除49家上半年出现亏损的企业，其他161家融资企业中，创开智能发行市盈率最高达1700倍，铭博股份最低3倍。

　　2016年4月挂牌、进行第一次股票发行的杨氏果业抛出了本月金额最大的一单定增，公司计划以21.37元/股的价格发行数量不超过3042万股，募集资金总额不超过6.5亿元。

　　杨氏果业2017年中报显示，每股收益仅为0.15元，按照本次定增价21.37元/股计算，发行市盈率达到142倍。在二级市场，杨氏果业协议转让价格最低3.75元/股，最高26元/股。

　　8月份第二大单的增发预案来自中标集团，这是一家具有创新层+IPO概念的新三板公司，公司拟以每股6.3元-6.8元的价格非公开发行，预计募集资金总额不超过5亿元，发行市盈率按照最新的半年报数据为26-28倍。

　　这210家发布定增预案的新三板公司中，出现了9家上市辅导企业身影，拟募集资金总额合计9.48亿元，中标集团一家已占了过半的融资规模，其次是领信股份1.2亿元；最少是华鸿科技，公司在公布上市辅导消息的同时抛出一份仅680万元的定增方案。

　　融资完成率持续上升

　　8月份新三板定增实施募资金额为今年第二低，仅高于2月份。整体上，在去年12月份创下峰值之后，2017年以来新三板一级市场月度融资金额持续低位波动。

　　尽管实际融资金额和定增方案预计融资金额双双走低，但8月份新三板融资完成率却创下过去12个月以来最高，达到70.89%。

　　今年以来新三板企业定增融资完成率(过去12个月实际融资金额/过去12个月预计融资金额)持续上升，一部分原因在于挂牌企业在制定发行预案的时候越来越贴近市场实际。

　　8月份的210份定增预案中，129份已披露确定的发行对象，对应的融资金额为38.99亿元，占全部预案拟募集资金总额33.80%。

　　23家做市企业已跌破定增价

　　按定增股份上市日期计算，8月份208只定向增发股票上市，在134份有效数据中，75个已发定增项目处于正收益状态，另有44只截至昨日收盘价(不复权)已经破发，31只股票折价率超过30%，其中万国体育、泰和股份、金力股份、元延医药4只股票浮亏逾80%。

　　考虑到协议转让并不能准确反映二级市场价格，以下重点讨论做市企业表现。30家做市企业中，10家定增价格出现破发，达通数据、焕鑫新材、万企达折价率超过50%，募资用途均为收购资产。

　　同时，在8月份公布定增预案的210家企业中，有28家企业实施做市转让，13家出现倒挂。其中游戏多折价率最高，达到50%。 ：