2.47亿！创新工场、蓝色光标围猎传智播客

　　不鸣则已，一鸣惊人。比如，传智播客。

　　和大多挂牌公司一样，传智播客无交易记录，无融资，无不良记录。但就在昨天，把富姐给惊艳了。

　　7月11日，传智播客发布股票发行方案公告并称，拟向2名自然人投资者和4名机构投资者募资2个多亿，认购方包括创新工场等投资界大咖。

　　就近期新三板融资情况来说，这两亿融资额可能不算多。但在目前新三板融资低迷，质押升温的背景，传智播客拟以37.85元/股这一较高价格发行定增，且引入不少牛逼的股东，这成绩还是不错的。

　　那么，投资方看中了传智播客什么？

　　机构大咖定增入场 80后创始人持股市值或超5亿元

　　老规矩，说事之前介绍一下传智播客。

　　传智播客是一家致力于 IT 人才培养的职业培训机构，于2016年11月25日挂牌新三板，采用协议转让方式。

　　公告显示，传智播客拟以37.85元/股的价格向四家投资机构及两位自然人募资2.47亿元，传智播客投后估值22.47亿元，实控人兼董事长黎活明持股市值或达到5.6亿元。

　　除此之外，这次融资方案的认购方也很有看点。

　　1、宁波梅山保税港区君度德瑞股权投资管理中心(有限合伙)(下称君度德瑞)认购金额7866.04万元；

　　前不久，即6月26日，上市公司浔兴股份拟以现金方式收购挂牌公司价之链约65%的股份，收购总价预计不超过11亿元，而在收购前十天以定增入场价之链的君度德瑞直接浮盈24%。

　　2、上海创稷投资中心(有限合伙)认购金额6742.32万元；

　　公开资料显示，创稷投资法人为上海昶创投资管理合伙企业(有限合伙)，而左凌烨为昶创投资实控人，左凌烨是经纬中国的合伙人。

　　3、北京创新工场创业投资中心(有限合伙)认购金额4719.61万元；

　　4、厦门蓝图天兴投资合伙企业(有限合伙)认购金额3595.90万元；

　　公开资料显示，蓝色光标(上海)投资管理有限公司为蓝图天兴股东之一，而前者为上市公司蓝色光标全资子公司。

　　5、其余两位投资者段敏及项红分别认购1123.72万元和674.23万元。

　　公告解释称，此次募资主要用于IT职业培训能力拓展项目及在线教育项目。

　　另外，传智播客此次融资方案中提到了六条回购条款，其中核心条款有以下三条：

　　1、乙方未能在2020年12月31日之前转让完毕此次认购的股份；

　　2、传智播客经审计合并报表2017年、2018年、2019年扣非净利三年平均增长率低于15%；

　　3、传智播客经审计合并报表2017年、2018年、2019年扣非净利低于前年扣非净利润。

　　除此之外，还对回购价格进行了规定。以投入至回购支付为时间区间，按年利率8%(单利)计算。

　　传智播客到底值不值得投？

　　按传智播客2016年净利润1亿元计算，此次融资对应的静态PE为22倍左右。而对标A股同行业估值35倍左右，传智播客此轮估值还是比较便宜的。

　　而从传智播客自身条件出发，还是只优质的投资标的。

　　1、现金大牛+业绩爆发户

　　东财choice显示，传智播客2016年录得营收5.3亿元，同比增长172.71%；扣非净利润9316万元，同比增长177.30%。

　　2015至2016年，传智播客营收及扣非净利润均保持100%以上的复合增长率。

　　除了内生增长能力强大外，传智播客现金流状况非常不错。截止2016年底录得账面现金2.76亿元，经营活动现金流2.25亿元。

　　2、政策助力教育

　　在今年9月，新修订的《民促法》“营利性、非营利性”的分类改革将开始实行，民办学校法人不清晰、财产归属不明、支持措施难以落实这三大发展瓶颈也将逐步化解。这意味着，教育公司IPO、被上市公司并购的难度会大幅度降低，教育资产可能会在未来加快资本化进程。

　　就目前来看，不排除传智播客未来实现IPO或被并购等资本路径的可能。

　　3、IT职业培训正保持快速增长

　　据中信研究报告显示，2017年IT培训行业市场规模约为270亿元，未来三年行业复合增速为25%-30%。

　　在目前IT行业体量逐年扩大，人才需求量不断上升的背景下，巨大的人才缺口驱动着市场规模，而在IT培训市场持续发力的传智播客或率先受益。