IPO概念或降温

　　与“三类股东”不敢“入场”相比，以PE、VC为主的投资公司几乎主导了定增市场格局。今年上半年，这些投资公司参与的金额达到331亿元，与2016年同期相比上升23.05%，占比达到68.89%，出现大幅增长态势。事实上，九鼎集团、金石投资、同创伟业、深创投、盈科等主流投资机构，并没有降低在新三板的投资金额，部分机构加大了投资规模。以九鼎集团为例，去年在新三板上投资不超过1亿元，而今年上半年完成的配售中，投资金额已达到4.19亿元。

　　从上半年的情况看，这些机构投资的主要逻辑仍聚集在IPO概念。数据显示，上半年81家IPO概念企业发布并最终实施了定增方案，募集资金96.11亿元，占上半年640.40亿元募资规模的15%。如盈科上半年完成配售的共有7家企业，目前3家处于辅导阶段；九鼎集团投资了3家企业，目前两家都在IPO。

　　上述私募机构新三板负责人告诉中国证券报记者，从下半年来看，IPO概念依然会是投资主线，但大概率会降温。“一个原因是A股减持新政带来的影响，投资机构的退出周期将延长，持股比例越高越不好退出，对机构大规模投资的热情有影响。”

　　新鼎资本董事长张驰则认为，如果没有进一步的配套政策落地，IPO概念很难撑起下半年的市场情绪。“当前的流动性条件下，不少优质企业计划登陆A股市场，符合IPO资质的项目越来越少。同时，优质企业挂牌新三板的动力不强，给市场注入的新鲜血液不够。只有通过出台包括大宗交易、不连续竞价交易等新政，从根本上改善流动性，才能从解决目前投资遇冷的问题。”

　　国信证券指出，投资IPO概念进行跨市场套利的空间进一步收窄。一方面，新三板优质标的定增投资的估值并不低；另一方面，二级市场总体估值持续下行，跨市场的估值差将明显收窄。同时，随着IPO审查趋严，过会率持续降低，跨市场套利策略的预期收益率将持续下滑，而风险逐步攀升。

　　东北证券指出，鉴于企业IPO之前多有融资行为，为避免企业在申报IPO过程中大股东与新进中小股东之前产生冲突，拟IPO企业和投资者在选择双方时会更加谨慎。 ：