新三板转板持续升温

　　去年以来，在新三板流动性不足，融资能力差的背景下，持续有优质挂牌企业选择了主动退市到主板IPO。其中，教育行业公司中，目前新三板至少有6家宣布正在接受上市辅导。分析指出，《民办教育促进法》为相关教育资产上市清除障碍，A股或迎来新一轮教育企业上市潮及并购整合潮。

　　新三板企业转主板持续升温

　　7月10日，龙创设计发布关于首次公开发行股票并在主板上市的申请获得中国证监会受理及公司股票暂停转让的公告。公告显示，该公司于2017年6月22日向证监会提交了首次公开发行股票并在主板上市的申请。

　　公告称，本次公开发行股票并上市的相关事宜尚需中国证监会核准，公司依据相关规定、经向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请，公司股票自2017年7月11日起在全国中小企业股份转让系统暂停转让。

　　《投资快报》记者近日在走访“2016年十大佳新三版企业”之一的明师教育时了解到，公司己从新三板摘牌，并在7月5日宣布获得国际知名机构摩根士丹利的6900万元投资并已完成交割，并争取成为国内第一批独立上市的培训机构。

　　据了解，明师教育是一家以K12培训作为主营业务的培训机构，市场主要在珠三角地区。2016年7月，明师教育完成在新三板挂牌，但不到一年，今年3月初明师教育就提交了摘牌申请。明师教育在当时提交的申请终止挂牌新三板的公告中透露，将对国内部分教育资产业务进行并购重组并对股份公司现有股权结构进行调整。

　　其实，去年以来，在新三板流动性不足，融资能力差的背景下，持续有优质挂牌企业选择了主动退市，到主板IPO。相关数据显示，截止6月23日，有112家企业在转板IPO排队在审中，其中主板47家，中小板13家，创业板57家。

　　广证恒生统计数据显示，新三板做市企业板块市盈率(TTM整体法)的历史均值为29.65倍，低于创业板市盈率的历史均值70.73倍，但板块之间市盈率的差距一直在缩小，仅2016年5月至2017年5月一年时间，新三板与创业板估值差异就缩小了近39%。在多家机构看来，随着IPO提速以及新三板制度建设的推进，板块之间的估值差异在未来有进一步缩小的可能。

　　分析指出，这种估值差的缩小，一方面说明当前跨市场投资机会的增值空间和时间窗口出现减少，试图在“两板”之间寻找跨时间投资机会的难度或会加大；另一方面也在强化市场预期——估值的拉平有望为公众公司在多层次资本市场之间转板或其他形式的股份交流带来新契机。

　　A股或将迎来教育企业上市潮及并购整合潮

　　2016年11月，全国人大常委会上审议通过了关于修改《民办教育促进法》的决定，这为民营教育企业登陆资本市场清除了障碍。记者了解到，目前一些教育企业也正在加快登陆A股的步伐。如华图教育目前已经进入IPO进程，上市公司科斯伍德今年5月份宣布拟以现金收购龙门教育51%股权，目前相关重组工作仍在进行。

　　记者注意到，目前A股尚无独立上市的教育企业。新三板教育行业公司中，目前至少有6家宣布正在接受上市辅导，包括亿童文教、锐取信息、颂大教育、行动教育、中教股份和中信出版。业内人士表示，《民办教育促进法》的审议通过意味着相关教育资产上市障碍基本被清除，必将加速，A股有望迎来新一轮教育企业上市潮及并购整合潮。

　　新东方的创始人俞敏洪11日在2017中国互联网大会上表示，教育领域将冒出最多数量的上市公司。“教育领域未来出现的上市公司，会是任何一个产业中最多的。他们可能每一个占据教育的垂直领域，每一个占据教育领域的每个平台，每一个占据教育领域的每一个方向，但每家教育领域公司最后都能达到几百亿人民币或者上百亿美元的市值，能够看到未来这样的公司在中国占到40、50家。”

　　摩根士丹利执行董事韩疆在接受《投资快报》记者采访时表示，教育企业要上A股市场，挑战在于《民办教育促进法》的落地以及自身跨区域复制能力。摩根士丹帮助明师教育进一步快速发展和提升现代化管理体系，争取让明师教育成为国内第一批独立上市的教育培训机构。

　　明师教育董事长罗宇恒对《投资快报》记者表示，公司尚未确定以何种方式登陆A股市场，要2018年上半年左右才有最后的决定。“两种方式登陆都有可能，独立IPO或者和A股上市公司合作。这要看我们往后的TOB模式的发展，是否有足够的信心。”

　　据介绍，明师教育的核心产品主要包括三大考双师课程、明师大语文系列、英国伦敦圣三一口语、在线直播课程、在线1对1辅导等。过去三年，明师教育业绩稳步增长，2014年-2016年营业收入分别是1.6亿元、2.41亿元、3.2亿元，净利润分别为300万元、2223万元、2500万元。

　　摘牌后的明师教育一直备受市场关注，除获得了摩根士丹利青睐外。今年3月，上市公司雪莱特和松发股份相继通过旗下并购基金收购明师教育13.98%、4.18%股权。 ：