天星资本何沛钊：投资如打仗 炮火要集中

　　天星资本管理合伙人何沛钊

　　讯 7月10日消息，新三板企业转板成潮的到来，使得众多投资机构押注拟IPO挂牌企业，不过，“假IPO”现象的出现说明了泡沫的存在。

　　“泡沫是有的，这直接体现在融资的估值上，”天星资本管理合伙人何沛钊说道，“其实现在这个情况和2015年新三板的火热有点儿类似。”

　　对于拟IPO企业，天星资本如何看待？其又有什么样的投资策略？

　　7月4日，新三板专业门户发起主办、信息服务平台企酷金服联合主办，三板慧、客如云、互联港湾战略合作的2017年挖贝新三板投资大会在上海举办。何沛钊发表了题为《9000+企业出路》的演讲，会后何沛钊与分享了天星资本的投资心得。

　　是否拟IPO不应成为投资标准

　　事实上，抢IPO这个概念是从2016年下半年开始的截至2017年6月29日，在新三板已有498家转板企业进入上市辅导，其中110家在排队；4家终止上市；6家暂停中止。

　　“首先我的一个判断就是，拟IPO现象过于火热是肯定的。”何沛钊开门见山说道。

　　而对于天星资本来说，何沛钊告诉，新三板挂牌企业是否要IPO并不是他们选择标的的标准。“我们不会考虑他短期在资本上的操作，而是当成一种产业投资来做。”何沛钊说道。

　　具体而言，天星资本更多关注的是企业自身的团队，所处行业的想象空间，还有其自身业务的优劣，换句话说，未来的成长性是他们关注的一个重要因素。

　　“我们的身份是VC，所以我们甚至不会关注企业是否挂牌新三板，”何沛钊进一步表示，“新三板是一个资本市场，企业和我们都会借这个市场来更好的发展自己，而不是为了新三板而新三板。”

　　投资如打仗 炮火要集中

　　天星资本曾被称作新三板投资领域的怪客，2015年投资的新三板公司超过400家，有一套工业化的投资模式。

　　不过今天的天星资本已然不再是那个扫货的怪客，何沛钊告诉：“那是之前的投资策略，当时新三板刚起来势头很忙，但是2015年之后我们发现这并不适合市场发展趋势，就开始了战略调整。”

　　天星资本的投资策略从此前横向的投资，变成纵向深入到行业里面挖掘优质企业。据了解，目前其已经分出了7大行业，内部投资部门也就此分成了7个部门，包含了TMT、医疗、高端制造、军工等热门领域。

　　天星资本也因此提出了“先成为行业专家，再成为投资专家”的口号。“比如说你对大数据行业很熟，那就会混迹于这个圈子，项目来源和信息来源都是基于对这个行业的了解，而不是横向的在资本面上筛选。”何沛钊说。

　　对于未来的发展，据何沛钊介绍，天星资本会进一步再把行业做细，现在整体上来看比之前更容易拿到好企业，但是行业覆盖面过广也造成了人力和时间成本的高消耗，例如TMT行业，就包含了大批企业。

　　“每个行业里面，我们之后就盯着4-5个小细分领域，”何沛钊补充道，“就像打仗一样，炮火要集中，该取舍就取舍。”