做市指数跌至原点 新三板的迷茫时刻

　　目前，新三板做市指数跌至1053点，基本回到2015年刚开始推出该指数的起点。而预期的新三板新政迟迟没有落地，似乎看不到改善流动性的希望。另一方面A股IPO提速，不断有企业A股IPO成功，大有冰火两重天之势。

　　啃哥认为，此时更该看清楚方向，做投资，方向比努力更重要，模糊的准确胜过精准的清晰。只有提前看出大势的市场参与方，才能抓住商机，有所作为。

　　啃哥认为，分析新三板，更需要分析整个资金流向。未来资金流向哪里，哪里就该提前布局。2016年A股和新三板都缺乏行情，原因就是新增资金不足。一方面，2016年A股上市公司定向增发规模达到历史性高点，A股已挂牌企业融资额高达1.6万亿。另一方面，2016年中国各大城市房地产出现一大波上涨行情，社会大量资金，被这两个领域吸取。

　　进入2017年，情况正在发生变化。2月17日，证监会推出“修改《上市公司非公开发行股票实施细则》”，明确限制A股上市公司定向增发，预计2017年A股定增最多只有8000亿的规模。这就意味着2017年会有剩下的8000亿资金离开A股定增市场。而2017年房地产市场限购限贷非常严格，这些被挤出来的资金，大概率在2017 年下半年定增到期后，陆续会进入股权一二级市场，包括新三板市场。从更广阔的角度考虑，目前我们面临以A股IPO提速为代表的资本市场存量改革，以及新三板改革为代表的资本市场增量改革，两者齐头并进的时代。这样的时代，在过去20年的资本市场历史中从未发生，是一次深刻的，系统性的资本变革，股权市场的大调整。

　　中国货币发行量是美国的1.7倍，原因就是我们货币流转的效率太低，债权太发达，股权太不发达。所以，只有通过股权市场的大发展，真正解决资金流转效率问题，从而推动新一轮经济增长。因此，未来3-5年，一定会是股权投融资的大年。所以，A股IPO提速会一直持续下去，同时，新三板的改革，也一定会大踏步走下去，只是快慢问题。

　　看清楚了改革的方向和资金的方向，我们就会明白，新三板目前只是暂时的迷茫。迷茫后，才是更加坚定一往无前地前进。 ：