挂牌放缓 股转官员称新三板改革已“听见花开的声音”

　　今天(7月6日)，全国股转系统市场发展部总监孟浩在第一财经新三板夏季峰会上发表主题演讲《在改革和规范中行稳致远》，除对新三板上半年的市场运行情况进行多维度解读外，还主动谈到新三板改革的方向、进度及步伐。

　　关于改革方向，孟浩表示，其实今年股转花了很大的力气来推动制度建设，在年初的监管工作会上，股转就确立了改革的主思路，强调以问题和需求为导向，通过完善分层管理，把发行、交易、投资者准入和监管多方面改革贯通起来，为众多挂牌企业提供差异化的制度供给，把市场积极效应释放出来。

　　对于改革的进度，孟浩列举了股转系统今年3月推出的协议转让“涨跌幅”制度，以及今年6月28日推出的新三板投资者适当性新政作为例子，并坦陈：“也许大家觉得目前改革步子太小，但是我觉得至少已经听见花开的声音。新三板改革一直在路上，但是改革不可能一蹴而就，越往后难度越大。”

　　至于改革的步伐，在提到“十三五规划纲要提出深化新三板改革，今年政府工作报告提出积极发展新三板”后，孟浩表示，今年中央提出稳中求进工作主基调，确保经济平稳健康发展，确保供给侧结构性改革取得成效，确保不发生系统性金融风险，这是当前金融服务和监管工作的根本。

　　此外，孟浩对新三板今年上半年的运行情况进行了多方面的解读。其中，对于市场担忧的挂牌速度放缓，孟浩表示，今年上半年挂牌增速确实放缓，但主办券商储备拟挂牌企业近9000家，仍保持在较高水平。

　　以下是孟浩此次发言的具体内容，整理自第一财经：

　　一、对自律监管趋严的回应

　　新三板市场规模平稳发展同时今年上半年新三板也在努力提高自律监管能力：

　　第一，提高监管技术化水平，加快推进业务上线，防范业务风险，提高业务效率。

　　第二，建立健全相关监管证监会派出机构的信息共享，监管联动机制。

　　第三，进一步优化审查机制，完善审查业务规范，强化信息披露，强化差异化信息披露，关注信息披露有效性。

　　第四，积极推进与培训促监管。上半年共举办18场培训，组织3期董秘资格考试，全市场7474人持有新三板董秘资格证，为提升挂牌公司规范意识和能力打下坚实基础。

　　针对市场有关新三板监管趋严的声音，股转系统的确近期对关联方资金占用、提前使用募集资金、违规担保、信息披露违规等行为进行了处罚。

　　但是新三板作为资本高度集中场所，资本逐利故事每天都在上演，而海量、多元、高成长的市场进一步加大了监管的难度。如何在资本逐利下实现市场化资源配置，同时有效打击非法谋取利益和不当获取利益，维护三公原则保持市场信心，这其中充满了制衡与博弈。

　　向违法违规行为亮剑是为市场更深层次改革与建设扫除障碍。对企业讲规范发展才是长久之道，只有插上规范诚信的翅膀，才能在风起时御风而行。

　　二、对新三板改革停滞不前的回应

　　对于新三板改革停滞不前的声音，其实今年股转花了很大的力气来推动制度建设，在年初的监管工作会上，股转就确立了改革的主思路，强调以问题和需求为导向，通过完善分层管理，把发行、交易、投资者准入和监管多方面改革贯通起来，为众多挂牌企业提供差异化的制度供给，把市场积极效应释放出来。

　　同时，始终把风险监测、预警和处置贯穿于市场改革创新的全过程，深入推进依法从严监管，做到有效监管守住底线，又因势利导、积极作为，提升新三板融资交易核心功能。

　　今年以来，新三板已经完善了多项制度政策。

　　今年3月份股转发布了对协议转让申报有效价格范围通知，对于采取协议转让方式股票，规定它的申报价格不高于前收盘价200%，且不低于前收盘价50%，超过这个有效价格范围的价格申报是无效的。这样做是为了有效防范异常价格申报和投资者违规操作，从而保护投资者合法权益。

　　6月28日新三板投资者适当性新政出台，这对自然人和机构投资者准入进行了一些调整。对自然人一个比较突出变化，是把在维持500万资产规模基础上，资产口径做了调整，由原来证券资产调整为金融资产，可以看到这是前后两个口径对比，金融资产它的口径比证券市场宽泛得多。

　　对于机构投资者重点就是在它的注册资本修改为实收资本或者实收股本，同时金融类产品和资产范围进行了细化和拓展。

　　这次改革一方面是投资者准入标准更为合理，另外一方面进一步丰富投资者类型，为市场带来更加多元化价值投资者。

　　希望主办券商能够积极配合我们加大宣传力度，做好投资者适当性管理同时，能够使广大投资者了解新政，让更多投资者在价值窗口寻找历史性机遇。

　　也许大家觉得目前改革步子太小，但是我觉得至少已经听见花开的声音。新三板改革一直在路上，但是改革不可能一蹴而就，越往后难度越大，改革当中我们坚持道路自信，保持监管定力，同时也需要各方理解和支持，齐心协力共同改革。

　　三、挂牌企业业绩、创新、成长性

　　截至6月底新三板挂牌企业11316家，其中创新层公司1392家。今年上半年企业挂牌增速放缓，主办券商储备拟挂牌企业近9000家，仍保持在较高水平。

　　1. 从挂牌公司来看，今年持续向好，经济新动能代表性突出。规模、盈利能力双增长，近两年挂牌企业营业收入和净利润整体复合增长率分别达到17.66%、26.97%。

　　2. 市场依靠研发与人才实现创新双驱动，2016年，整个市场研发投入合计622.3亿元，同比增长10.78%，其中研发强度在5%以上的企业达到5266家。2206家公司实施股权激励和员工持股计划，增长了72%。

　　3. 先进制造业和服务业成为双支柱，现代服务业净利润占全市场30.91%，企业通过挂牌规模升级，一共有832家挂牌公司在挂牌两年之后实现规模升级，其中66家微型企业成长为小型企业，63家小型企业成长为中型企业，134家中型企业成长为大型企业。

　　四、挂牌企业融资、并购、交易

　　融资方面，看实体企业融资规模基本持平，上半年一共有1461家挂牌公司完成1485次发行，实现融资626.76亿元，中小微企业融资次数和融资金额分别达到90.4%和69.4%。

　　上半年融资重点是非金融企业，他们融资次数和金额占比达到99.39%和96.89%，制造业、水利环境、公共设施等行业融资占比上升明显，2013年到现在，新三板累计4800家公司完成超过3300亿元股权融资。

　　并购重组方面，活跃度继续上升，上半年累计披露135次收购书，交易金额205.91亿元，同比分别增长39%和217%。上市公司公司收购持续活跃，共计25次。上半年挂牌公司共启动19次重大资产重组，交易总额约为83.77亿元。

　　成交方面，市场成交分化明显，上半年股票成交金额1241.52亿元，同比增加42.5%，成交分化特征显著，集中于股权分散度较高企业。2017年上半年成交排名前5%的可交易股票交易金额占73.95%。从股东人数分布来看，股东人数在100人以上的891只股票成交合计占59.65%。 ：