A股并购新三板“热情依旧”

　　今年以来，尽管并购重组趋严，但A股公司对新三板企业的并购热情依然高涨。根据不完全统计，截至目前，已有超过30家A股公司拟并购新三板企业，其中不乏大手笔收购，如华东重机拟斥资29.5亿元收购新三板公司润星科技全部股权。不过，今年以来并购新三板失败的案例也不少，如扬子新材终止换股吸收合并华图教育。对此，多位业内人士对记者表示，A股公司通过并购新三板可以提升自身业绩，同时也给新三板股东的退出提供了一个渠道。

　　逾30家公司并购新三板

　　去年以来的A股并购新三板热潮仍然在持续。根据不完全统计，今年以来，已有超过30家A股公司拟并购新三板公司。4月份以来，这种趋势进一步在提速。4月10日，东方电子公告称拟购买新三板公司威思顿83.2587%的股权，作价17.74亿元；5月9日，黑芝麻披露拟7亿元并购新三板公司礼多多。

　　值得一提的是，部分新三板在挂牌不久后即被A股公司并购。如双林股份今年1月16日宣布以4.65亿元收购的诚烨股份原为新三板挂牌企业。去年1月诚烨股份登陆新三板，而今年1月4日起宣布终止挂牌，随后被并购。如何看待A股公司热衷并购新三板？

　　对此，前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，“新三板经过前期大跌后估值比较低，部分公司具备一定的投资价值。一些A股公司并购新三板主要是看中部分新三板公司估值不高、质地优良。通过并购可以提升A股公司的业绩，降低其目前的估值，对其股价也有提振作用。”

　　北方一家券商投行人士指出，“新三板公司相对其他非上市公司财务更透明，也更容易了解，并购相对更简便。通过并购，A股公司可以提升业绩，而新三板的股东将变成A股公司股东，享受了溢价，也是其获利退出的一个渠道。”

　　并购亦不乏失败案例

　　记者注意到，尽管A股公司频频宣布拟并购新三板公司，然而失败的案例也在增多，如广安爱众停止收购宣燃股份、北京君正终止收购思比科、扬子新材终止并购华图教育等。

　　“并购失败的因素较多，”上述券商投行人士表示，“有的是因为监管层面的问题，有的是业绩承诺没谈拢，如扬子新材并购华图教育，还有的是标的公司自身存在问题。尽管存在失败案例，但是新三板市场已经成为国内资本市场并购重组的标的池。新三板企业自身更为规范，其定价也更加合理，更为市场化。”

　　值得注意的是，在IPO提速的背景下，也出现了少数新三板公司主动终止被A股公司收购的案例。如乐华文化此前宣布，终止正在筹划的A股公司共达电声收购公司股权的重大事项。

　　经济学家宋清辉预计，“由于新三板的流动性较差，越来越多的新三板选择被并购或者直接IPO，这样可以提升其估值和流动性。随着新股发行节奏的提速，新三板公司转战A股IPO盛宴已经开启。” ：