神州优车46亿定增暴露野心：布局汽车全产业链

　　近日，神州优车宣布获得46亿元战略投资，共4家机构参与此次认购。此前神州优车曾计划融资100亿元，三次延期之后，定增案认购结果终于出炉。

　　3次延期百亿定增完成46亿

　　据易三板了解，2016年10月17日，神州优车发布公告称，拟以每股50-51元的价格非公开定向发行约1.96亿股，预计募资100亿元。由于实行每10股转增20股等权益分派，神州优车于2016年11月2日调整了定增预案，拟以16.67元/股-17.00元/股，发行股票数量不超过5.88亿股，仍然募集资金100亿，并于2016年11月18 日发布了《神州优车股份有限公司股票发行认购公告》。

　　此后，神州优车以“部分认购对象的缴款准备工作尚在进行中”为由，分别于2016年12月02日、2016年12月23 和2017月01月13日进行了三次延期，最终将股票发行认购中缴款截止日期定于2017月02月28日。

　　来源：全国中小企业股份转让公司系统

　　2月28日，神州优车发布公告称，上海联银创业投资有限公司、浦银安盛资管-上信神州优车专项资产管理计划、上海谷欣投资有限公司、中金启元国家新兴产业创业投资引导基金(湖北)股权投资企业(有限合伙)四家机构参与认购，分别认购24亿元、10亿元、7亿元和5亿元，神州优车此轮共计完成定增46亿元。

　　4家机构参与认购 3家关系密切

　　值得一提的是，易三板发现其中三家机构与神州优车关系密切。

　　就拿上海联银创业投资有限公司来说，该公司为中国银联的子公司。而神州优车就在此次定增完成之时已宣布，与中国银联在业务层面达成了全方位的战略合作。双方拟在支付业务、大数据开发、联名卡发行、平台内容和会员体系建设、联合营销等领域展开全面合作，为各自客户或持卡人提供更高效便捷的出行服务和相关金融服务。

　　中金启元国家新兴产业创业投资引导基金(以下简称中金启元)与神州优车主办券商中国国际金融股份有限公司(以下简称中金公司)关系也颇为紧密。中金启元由中金公司子公司中金佳成投资管理有限公司担任普通合伙人，由中金启元国家新兴产业创业投资引导基金管理有限公司担任管理公司。

　　上海浦银安盛资管-上信神州优车专项资产管理计划实际上就是以神州优车为投资标的的组合理财产品。

　　2015年10月，股转公司发布的“关于资产管理计划、契约型私募基金投资拟挂牌公司股权有关问题”中就已经明确表示，基金子公司资产管理计划、证券公司资产管理计划、契约型私募基金可以投资拟挂牌企业股权。基金子公司可通过设立专项资产管理计划投资拟挂牌公司股权，证券公司定向、专项资产管理计划可由券商与客户约定投资拟挂牌公司股权。

　　始于专车 “野心”不止于专车

　　对于此次募集资金的主要目的，神州优车公告显示，将主要用以神州买卖车业务的发展，主要包括门店建设、市场营销、员工招募及车辆采购(含新车和准新车)等方面。

　　早在发布2016年半年报时，神州优车就透露将进军汽车销售和汽车类金融领域。

　　网约车、专车，只不过是几大专车巨头的一个流量入口，通过这个流量入口，切入汽车全产业链，才是最终目的。

　　Uber早已推出了自己的智能汽车，滴滴也极力布局汽车销售，此次神州优车进军汽车销售领域，意味着汽车全产业链变革已然开始。

　　神州优车首先瞄准的是汽车电商这块肥肉。按照规划，神州优车拟通过线上线下相结合的模式，构建中国最大的汽车电商平台，并计划到2017年6月以前，在全国构建500家以上规模和4S店类似的落地门店，覆盖全国各地。

　　神州优车的“野心”并不止于此。神州优车高管臧中堂曾多次表示，神州优车将自己的使命定位为“重塑人车生态圈”。即，未来通过大数据对客户的汽车消费行为分析，为客户提供从租车、专车，到买卖车，以及汽车维保、保险等一站式的全方位服务。

　　汽车全产业链变革一触即发烧钱大战是否重新开启？

　　变革需要资本，更何况是要撬动已经形成近百年的汽车产业链格局。

　　网约车之战，似乎已经显示了这场变革对资金的消耗能力，Uber先后融资近100亿美元，滴滴的融资总额也逼近80亿美元。

　　再看神州优车的融资之路。神州优车2015年7月完成A轮投资，共融资2.5亿美元，其中神州租车认购1.25亿美元。仅在一个多月后，神州优车又发起了B轮融资，此次融资5.5亿美元，联想控股和华平资本成为主要参与方。2016年3月，神州优车再次以单价41.67元增发8831.3万新股募集资金36.8亿元。此轮融资，阿里系出资28亿元，占总融资额的76%，随后阿里退出，平价转让了所持股份，云峰投资和云岭投资接盘。

　　登陆新三板之后，神州优车便发起了百亿定增。

　　仅网约车一项业务对资本的消耗能力已非同一般，眼下，神州优车又将战火燃到汽车销售和汽车金融等领域。而神州优车和现存汽车产业游戏参与者相比力量还略显单薄。以A股上市公司、传统4S店集团庞大集团为例，2015年，该集团实现营收563.75亿元，营业成本高达507.92亿元；而另一家A股公司广汇汽车，2015年营收433.46亿元，营业成本也高达392.05亿元。动辄上百亿，汽车销售注定又是一场烧钱的游戏。

　　神州优车目前的融资和造血能力能否撑的起其“重塑人车生态圈”的野心，还尚待观察。

　　连续亏损业绩不容乐观

　　虽然在资本市上可以凭借热门的概念、美妙的故事，神奇的估值炒作，吸引众多投资者。但市场就是市场，没有盈利，没有达到资本的预期，投资者便不会买账。尤其是在流动性欠佳的新三板市场，投资人和投资机构更加看重企业本身的价值。

　　纵观神州优车近两年业绩，的确不容乐观。

　　神州优车公开转让说明书显示，2015年，该公司实现营收17亿元，净利润亏损37亿元，其中，营业成本高达47亿。

　　神州优车的模式相对重资产，车辆需要租赁。2015年，该公司仅在车辆租赁上就花了14.85亿元。雇佣司机也是一笔不小的开支，36252名司机加上2000多名工作人员，神州优车2015年工资支出达15.67亿元。另外，2015年神州优车加油费也高达近8亿元。

　　来源：神州优车公开转让说明书

　　2016年上半年，神州优车持续亏损。根据半年报，报告期内该公司实现营收23.24亿元，同比增长623.98%；而净利润却亏损23.71亿元，与去年同期亏损13.63亿元相比，扩大了73.93%。

　　对于何时盈利，神州优车董事长兼 CEO 陆正耀曾大胆预言，2016年第三季度就将实现全面盈利。并表示，如果除去此前“充 100 返 100”造成的亏损，该公司在 2016 年 3 月就已经实现盈利。

　　神州优车2016年报还未出炉，是否盈利我们不得而知。但是陆正耀近日曾公开对媒体表示，神州优车2017年将实现盈利。