新三板精选层引关注 业内建言分层标准

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　　市场聚焦

　　2月26日，在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，证监会副主席赵争平表示，在新三板的改革创新当中，将以分层为主线，推动其他方面的改革。在发行、交易和监管上都会进行区别对待，市场的积极作用会更有效集中的发挥出来。特别是对于精选层，监管层会重点扶持。那么，新三板精选层的入围标准会是怎样的？入围企业会获得哪些好处？对此，《金融投资报》记者采访了有关业内人士。

　　标准：

　　业绩优秀+运作规范

　　虽然新三板精选层的标准还没有出来，但接受《金融投资报》记者采访的有关人士就挂牌企业入围精选层的标准提出了建议。

　　四川省社科院金融与财贸研究所副所长杜坤伦说，精选层公司的质量应该好于创新层，而创新层质量应该好于基础层。这样在新三板内部形成层次分明、标准各异的三大板块。“精选层是从创新层公司中挑选出来的，可谓优中选优、花中选花。”西南财大资本市场与资产管理中心研究员丁志鹏说。

　　对于精选层标准，四川耀群资产评估有限公司董事长赵耀君认为，可以分为两大类：一类是量化类标准，包括营业收入、利润、总资产、净资产、每股收益、每股净资产、净资产利润率、市场占有率、平均市值、做市商家数和合格投资者人数等。另一类是非量化类标准，包括公司治理结构、运作规范性及信息披露等。“当然，还要兼顾新三板挂牌企业的特点。”

　　东北证券新三板研究中心总监付立春表示，目前创新层的财务标准已经超过创业板，精选层在财务标准方面应该不会再往上提高太多；而是更加注重活跃交易的指标，如股东户数等，这样，可以充分保证精选层公司的流动性。

　　另有业内人士建议，入选精选层应该符合以下六大标准：一是高盈利性。可参照创业板年净利润3000万元的“过会”标准。二是增长性。年营业收入增长幅度20%以上。三是合规性。公司挂牌以来没受过处罚。四是股东分散性。股东人数在200人以上。五是交易频率，必须达到一定的换手率。六是进入创新层的时间满12个月以上。“精选层的标准应该与创新层的三条标准类似，方向不变，只是门槛更高一些。”一家新三板研究机构对三大类标准提出了更为具体的建议。标准一重在考核利润指标，建议将其年利润额提高到3000万元或以上。标准二重在考核营业收入增长指标，建议将其提高到每年增长60%或者年营业收入不低于1亿元。标准三重在考核在资本市场上的表现，建议平均市值不低于10亿，做市商不少于8家。在上述三条标准中，挂牌公司只需满足其一即可。

　　好处：

　　流动性好+融资效率高

　　那么，入围精选层的公司应该获得什么好处？

　　对此，丁志鹏认为，首先应使流动性有所提升。目前新三板公司流动性普遍较差，新三板共设计和实施了两种股票转让方式，即协议转让和做市转让。“即使通过做市转让也不一定使流动性提升多少。”鱼鳞图高层人士罗旭斌坦言，“公司进入创新层后，在流动性方面所产生出来的效应低于了公司的预期。至于具体原因，我们不知道，因此公司对于入围精选层的态度，不知道是争取还是放弃。”

　　流动性差的直接后果是融资效率低下。从目前情况看，除小部分质地优良的企业融资比较顺利外，大多数挂牌公司很难通过定增直接融资，而且这种情况日趋严重。2016年新三板挂牌企业数量较2015年增长了80%，但融资额同比却下降了8%。

　　如何破解流动性差、融资效率低下这一瓶颈成为了各方关注的焦点问题。“尽管没有完全达到完美的预期，但我们还是要感恩多层次资本市场，公司挂牌新三板后，通过向做市券商增发股份融得了4000万元，对公司业务的顺利开展起到了很大的帮助作用。”罗旭斌告诉《金融投资报》记者。

　　成都某私募老总建议在精选层试行竞价交易制度，包括集合竞价交易和连续竞价交易。竞价交易是证券交易方式中最公开公正公平的交易方式，按照“价格优先”、“时间优先”原则交易，提升市场的活跃性和流动性，吸引更多投资资金入场。同时建议精选层在投融资、信息披露、重大重组、并购等方面可采取类创业板的制度，符合条件的公司采用混合交易制度，放开定增人数限制，降低投资者进入门槛等。

　　在转板方面，截至2017年2月28日，新三板挂牌公司申报IPO辅导的公司达到300多例。对此，有业内人士认为，能够入围精选层的挂牌公司本身就是其佼佼者，加上精选层在经营业绩、公司治理等各方面对挂牌公司的严格要求，促进精选层公司向创业板市场靠近。 ：