跨区域挂牌被叫停 “三板”“四板”将对接

　　山东“四板”市场再迎利好

　　◆导报记者 段海涛 济南报道

　　区域性股权市场不能跨区经营、新三板与区域市场将建合作对接机制，借着春节前国务院办公厅印发《关于规范发展区域性股权市场的通知》(下称《通知》)的利好，齐鲁股权交易中心、青岛蓝海股权交易中心这两个“四板市场”再迎利好。

　　齐鲁股权交易中心首席研究员高鹏飞在接受经济导报记者采访时表示，“《通知》意味着区域市场真正纳入到了国家的顶层设计中，有了一个‘户口本’。”对于指导区域性股权市场发展，加快完善多层次证券市场建设具有里程碑式的意义。

　　部分企业将回流

　　“区域性股权市场是主要服务于所在省级行政区域内中小微企业的私募股权市场，是多层次资本市场体系的重要组成部分，是地方人民政府扶持中小微企业政策措施的综合运用平台。”高鹏飞认为，《通知》首先明确了区域市场的定位。

　　经济导报记者注意到，强调区域性特征，也给此前频频出现的企业跨区域挂牌亮了红灯。

　　《通知》规定，“区域性股权市场不得为所在省级行政区域外的企业私募证券或股权的融资、转让提供服务。不符合规定的区域性股权市场，省级人民政府要按规定限期清理，妥善解决跨区域经营问题。”

　　据统计，截至2016年底全国共有40家区域性股权市场(除云南外其他省市均已设立)，挂牌企业1.74万家，展示企业5.94万家，2016年为企业实现融资2871亿元，累计为企业实现各类融资7000亿元左右，其中股权融资占10%,私募债融资占30%，股权质押融资占50%。在这些区域股权市场中，仅上海股交中心的各类挂牌企业就达到9700余家，而我省的齐鲁股权交易中心挂牌企业也达到1811家。

　　不过，区域性股权市场的蓬勃发展，也让一些腹地较小的股权交易中心把触角伸到了外省，比如上海股交中心、天津股权交易所就发展了不少山东企业前去挂牌。

　　“目前我省在外地挂牌的股份公司大概有120家左右，最初是在天津挂牌的多一些，后来去上股交挂牌的多一点。至于非股份公司的挂牌数量，并没有确切统计数字，但数量应该也不少。”一位业内人士向经济导报记者透露。

　　据分析，在区域股权市场跨区经营被叫停后，省内企业再想挂牌，只能选择齐鲁股权交易中心或青岛蓝海股权交易中心，而跨区挂牌企业的限期清理，也将使部分企业回流省内的这两家“四板”市场。“对省内的两家‘四板’市场，确实是个利好。”上述业内人士表示。

　　将与“新三板”对接

　　其实，跨区域挂牌被叫停对省内的两家“四板”市场只是小利好，证监会正在研究的新三板与区域性股权市场的合作对接机制以及《通知》中明确的定位，才是更大的利好。

　　“区域市场明确定位为通过直接融资，为最广大的中小微企业提供个性化和多样化的资本市场服务的市场，真正成为了多层次资本市场的基础部分。”高鹏飞分析说，区域市场下一步将与沪深交易所、新三板有序衔接、功能互补。

　　在业内人士看来，山东省规模以上企业现在有6万家，上市企业160家左右，新三板挂牌企业300多家。这6万家企业不可能都上市和挂牌，在这种情况下，逐步发挥区域股权市场这个多层次资本市场“塔基”就很重要。

　　“大量的暂时不够条件去上市或到三板的企业，可以先到区域市场挂牌。就像上学一样，企业‘自学’8年能上市，在新三板‘学习’2年能上市，在区域市场这个‘高中’学4年，也能上市或者新三板挂牌。只有这样，企业才能学会利用资本市场，才能利用直接融资手段融资，中国金融结构的失衡问题才能解决”。高鹏飞说。

　　据悉，证监会当前正在研究新三板与区域性股权市场合作对接机制，按照2015年11月份证监会发布的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，将推进具备条件的区域性股权市场运营机构开展新三板推荐业务试点工作。

　　根据《意见》，控股股东为证券公司、具备相应业务能力和风险管理水平的区域性股权市场运营管理机构，可以开展新三板推荐业务试点，推荐挂牌公司的持续督导和做市服务等工作由控股股东承担。

　　据经济导报记者不完全统计，以中泰证券为大股东的齐鲁股权交易中心，目前已成为国内企业转板到新三板最多的区域市场，共有39家企业转到新三板，据不完全统计，各区域市场全国共有165家企业转板到新三板。

　　业内人士预计，《通知》将打通区域性股权市场与新三板转板通道，实现多层次资本市场互联互通。山东的两家区域股权市场，显然面临更大的发展机遇。 ：