新三板市场投资价值深度挖掘

　　□东吴证券黄琳

　　目前是新三板投资布局的好时机。新三板投资者应秉承价值投资+长期投资的理念，从政策支持的行业、创新层、低估值和拟转板企业中寻找优质标的。投资者可重点关注大消费、大数据、节能环保、生物技术、信息技术、智能制造、高端装备、新能源以及“互联网+传统”等行业。

　　创新层企业业绩优良，在创新层企业优中选优，不失为一种明智之举。同时符合三项创新层进入标准的企业更为优异，值得重点关注。在基础层中，同样存在价值被低估、前景看好的企业。比如跌破定增价、净利润的企业可能存在估值修复机会。在新三板挂牌企业中，符合创业板要求的企业很多。目前已有多家公司发布接受上市辅导公告，但满足主板、中小板、创业板上市条件而未发上市辅导公告的企业同样值得重点关注。截至2016年12月23日，共有302家挂牌企业发布接受首次公开发行股票并上市辅导的提示性公告。其中，59家企业已收到证监会申请受理通知书，暂停股票转让。剩余的243家企业皆有转板可能。

　　挑选投资标的首先要定位热门行业。根据证监会管理型行业分类以及新三板年报和行业的分析，信息传输、软件和信息技术服务业以及文化体育和娱乐是市盈率较高的两个行业。从盈利能力上看，制造业、教育、科学研究和技术服务、水利环境和公共设施管理优于其他行业。从国家“十三五”规划和政策扶持角度看，应当重点关注“双创”、科技金融、中国制造2025等概念行业，建议将目光锁定制造业、教育、金融、科学研究和技术服务、水利环境和公共设施管理、卫生和社会工作、文化体育和娱乐、信息传输、软件和信息技术服务业八大行业。

　　三板成指与三板做市指数的样本空间都是由股票挂牌以来有成交、非ST的挂牌公司股票组成。所选择的样本公司均为经营状况良好、市值排名位于行业前列、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的挂牌公司。因而，指数的样本股均为相对优质的股票，更具有投资价值。三板成指具有1542只样本股，三板做市指数具有825只样本股。其中，805只股票同时属于三板成指样本股和三板做市指数样本股。

　　证监会与股转系统对于贫困地区企业IPO、新三板挂牌开辟了绿色通道，以支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资。截至2016年12月5日，新三板**有113家企业注册地位于贫困县以及西藏地区。

　　在这113家企业中符合绿色转板相关要求的共有28家，其中佰惠生符合最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元的要求，其余均为注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业。

　　此外，在注册地位于贫困县地区的113家新三板企业中，有18家企业是近期将注册地迁移到贫困县地区，其绿色转板意图较为明显。

　　2016年2月，国务院国资委、国家发改委披露，决定开展国企改革“十项改革试点”，其中之一就是推进国有企业混合所有制改革。3月份，国家发展改革委发布《关于2016年深化经济体制改革重点工作的意见》，对国有企业的混改提出了具体要求，在电力、石油、铁路、电信等重点领域，选择一批国有企业开展混合所有制改革试点示范，推动集团公司整体上市，支持具备条件的上市企业引入合格战略投资者，提高国有资本配置和运行效率。

　　在去产能、去杠杆的供给侧改革背景下，在国企的重组中引入社会资本，将通过混合所有制改革化解过剩产能、实施供给侧改革。与此同时，由发改委牵头，围绕在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大行业的中央企业推进混合所有制改革试点。在新三板国有企业中，共有13家属于上述七大行业，这些企业有可能成为国企混改的热门企业。 ：