申昱环保1元甩包袱 主办券商：甩得不值且没甩干净

　　新三板挂牌企业申昱环保（430527）于12月16日宣布拟以1元的价格转让价值8388.95万元的资产及合计7826.55万元的负债。但紧接着，申昱环保遭主办券商东北证券提示风险。

　　东北证券认为，申昱环保拟出售的资产和负债的交易定价低于账面值和评估值约562.4万元。同时，申昱环保对已出售的部分债务仍承担担保义务，将使公司承担不必要的或有负债，或可能对公司造成不利影响。

　　简而言之，申昱环保这次出售资产完全是亏本买卖，而且该剥离的债务也没有处理干净。

　　1元甩包袱

　　挖贝新三板研究院资料显示，申昱环保拟对四川恩诚机械设备有限公司（下称：恩诚机械）拟出售的资产价值8388.95万元，包括机器设备、土地使用权、厂房、应收账款等；拟出售的负债共7826.55万元，包括银行短期借款、应付利息和其他应付款等。资产和负债均为申昱环保旗下广汉分公司所有。

　　值得注意的是，申昱环保本次拟出售的资产和负债部分的差额为5,624,027元，但交易价格仅为1元。也就是说，申昱环保价值5,624,026元的资产相当于将白送给恩诚机械。

　　不惜成本做亏本买卖，申昱环保甩掉债务包袱的意图明显。

　　发现，申昱环保在这次交易中付出的不仅于此。

　　在申昱环保转让出去的负债中，其仍将对其中的3613.27万元债务提供保证担保义务；对于在申昱环保转出的土地使用权上设定了抵押担保义务的1700万元债务，申昱环保亦将承担保证担保义务。 也就是说，若被担保人未能按期履行还款义务，则申昱环保将可能因此承担担保责任而偿付相关债务。

　　这笔买卖看起来太不值当，也无怪乎东北证券会提示风险。

　　急甩包袱因转型

　　申昱环保出售资产的公告显示，本次交易的对手方恩诚机械与申昱环保、申昱环保控股股东或实际控制人、董监高之间并无关联关系，在产权、业务、资产、债权债务、人员等方面不存在可能或已经造成申昱环保对其利益倾斜的关系。

　　什么原因导致申昱环保不惜做亏本买卖也要把资产和债务处置出去？

　　综合申昱环保各方情况来看，这或许与其即将进行的转型有关。

　　查询申昱环保2015年年报发现，申昱环保是一家压力容器封头、卷板、机械加工件等产品的制造商，通过“来料加工/自产成品销售+售后服务”的商业模式获取产品销售收入。来料加工为申昱环保主要的业务模式，85%以上的销售产品通过来料加工生产。

　　近年来，宏观经济增长放缓，制造业不景气，上下游产业严重萎缩。在这样的经济形势下，申昱环保发展同样不乐观。

　　挖贝新三板研究院资料显示，近几年申昱环保营业收入持续走低，由盈利转向亏损且亏损额加大。2014年、2015年、2016年1-6月，申昱环保的营业收入分别为6801.81万元、5272.29万元、777.39万元，归属于挂牌公司股东的净利润分别为489.09万元、-150.08万元、-790.38万元。

　　在持续亏损的情况下，申昱环保谋划转型。申昱环保称，公司准备逐步转型为以轻资产为主的环保科技型服务企业，致力于环保高新技术的研发和成果的转化。

　　目前的重资产模式和高额负债明显限制了申昱环保转型计划的实施。

　　申昱环保称，由于订单量少，公司大型设备出现了闲置，但本次拟出售的固定资产每月需折旧71.6 万元，土地使用权每月需摊销 4.3 万元。在公司原有业务发展不顺畅亟需转型的情况下，资产成了申昱环保放在手里的烫手山芋。

　　同时，申昱环保表示，广汉分公司的负债严重拖累了公司业务的转型和升级。资料显示，申昱环保短期贷款每月仅应付利息即达 32.5 万元。

　　而出售资产和负债的交易方显然不是那么好找。

　　申昱环保在解释成交价与账面值、评估值差距较大的原因时表示，由于市场上适合的交易对手方较少，公司为尽快转出该部分资产，不影响次年公司的业务转型及利润的提升，实际成交价格与审计评估值存在一定的差距。（文/ 许芸）（本文首发于公众号：wabeiwang）