挂牌新三板不是转板上市的过渡安排
摘要: 近几日,江苏中旗作为新三板成功IPO的案例,在新三板圈流传颇广。好像现在冲进新三板买一些有IPO预期的企业,就会有大把收益。但啃哥认为,真实情况远非如此。首先,江苏中旗2014年10月28日在新三板挂
近几日,江苏中旗作为新三板成功IPO的案例,在新三板圈流传颇广。好像现在冲进新三板买一些有IPO预期的企业,就会有大把收益。但啃哥认为,真实情况远非如此。
首先,江苏中旗2014年10月28日在新三板挂牌,挂牌后一直是协议转让,且没有任何交易。网传中的“曾经6元/股,想买多少买多少”显然不攻自破。
其次,2015年2月16日,公司发出“关于公司股票将在全国中小企业股份转让系统暂停转让的公告”,2016年8月23日,公司发出“关于公司股票申请首发上市通过发审审核的提示性公告”,2016年11月11日,公司发出“关于股票终止挂牌的公告”。可以看出,江苏中旗转IPO过程仅经历了一年半的时间,速度不可谓不快。这可能和目前创业板年底挂牌速度加快,以及江苏中旗所处行业简单等外在和内在因素有关。但啃哥认为,它的上市速度很难复制。
同时,通过查看2014年10月16日公司公告的股份转让说明书可以看出,公司最后一次增资是2010年5月,注册资本由4600万元增加到5000万元。增资价格每股6元,引入了九鼎等机构。按照这样的价格计算,2010年投前估值是2.76亿元。按照2014年的利润7985万元计算,投资市盈率为3.5倍。股份转让说明书中明确2010年的投资是有业绩对赌的,等到预期利润2014年陆续实现,也就是说企业成长后的利润拉低了投资的市盈率。要知道当时6元的价格,是九鼎在2010年投入时候的价格,并非江苏中旗挂牌新三板之后的成交价格。这和新三板转板没有任何关系。同时,江苏中旗是在2015年2月在新三板停牌的,那是新三板最火热的时侯。江苏中旗放弃了那时新三板的机会,试问,又有多少企业可以做到?
因此,啃哥想说的是,新三板转板制度并未推出,目前所谓的“转板”,只是在新三板停牌,去A股排队,等到A股过会,再从新三板退市。当然如果期间新三板行情启动,企业可以在新三板复牌继续交易,并没有机会成本。这也是为什么有数百家新三板企业停牌去A股排队的原因。
江苏中旗只是个案,反过来想一想,如果有那么多新三板企业一窝蜂去A股排队,会是好事吗?要知道根据国务院和证监会的定位,很明确新三板是第三个全国性的交易场所,公司挂牌新三板不是转板上市的过渡安排。
因此,啃哥认为,企业需要做的,是咬定青山不放松,在新三板市场认真发展壮大自己。而不是天天三心二意想着如何“转板”,如何一夜之间通过两个市场的估值差异,实现市值翻几番。这样的事情,永远只会是个案。这与去年的中概股回归,希望简单赚取中美两国估值差何其相似!结果不也是偃旗息鼓。
(原标题:挂牌新三板不是转板上市的过渡安排)
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