新三板越来越像围城：想出去的人不少 还有1500家企业等待挂牌

　　新三板越来越像围城，城里想出去的人不少，每隔几天都会有企业主动申请终止挂牌，但是还有更多的企业在排队等待挂牌。据统计，目前有近1500家企业等待挂牌。

　　11月9日，木瓜移动（837493）挂牌新三板半年后宣布终止挂牌。木瓜移动登录新三板的决心不可谓不大，为了挂牌2015年拆掉了VIE（红筹）架构。那么，究竟是什么原因让这位80后斯坦福学霸、董事长沈思做出如此断然的决定呢？

　　跟其它主动终止挂牌企业给出的理由如出一辙：因公司经营和发展战略调整，拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

　　新三板作为中国最市场化的资本市场，企业的进进出出应该是正常现象，也是一个资本市场是否具有活力的标志。但最近有一种现象比较值得担忧，就是好企业在流失。

　　木瓜移动就是最新一例。从业绩方面看，公司主要业务是移动数字营销业务、移动游戏，上半年收入达到2327万元，同比增长53%；净利润715万元同比增长228%。

　　在行业地位方面：数字营销业务，与业内领先的海外广告投放平台有Mobvista、YeahMobi、Avazu等相比，木瓜移动在行业竞争中处于领先地位。移动游戏业务，公司目前共有5款游戏在GooglePlay市场面向全球用户发行，其中成绩最好的SlotsBigwin，截至2015年9月30日，SlotsBigwin在Googleplay收入总榜排行第141位，游戏榜排名137位，娱乐场游戏（CasinoGames）畅销排行第24位。

　　在合作伙伴方面，facebook是其中一位。2016年10月24日，木瓜移动全资子公司PapayaGroupCo.，limited(木瓜集团)与FacebookIrelandLimited（脸书爱尔兰有限公司）签署了《FacebookNetworkAffiliateAgreement》（《脸书网络联盟协议》）。脸书公司是美国脸书网站的运营方，本协议签订后木瓜集团将成为脸书公司的Reseller(“一级分销商”)，有权向广告主或其他广告代理出售脸书网站的广告库存。

　　在团队方面，出生1981年董事长沈思毕业斯坦福，毕业后直接进入谷歌。公司核心高管中，一位来自北大，几位来自清华。

　　实力不可谓不强。这样的有概念、有业绩的公司，应该成为新三板的“香饽饽”。是什么让这位80后女董事长不玩了？

　　梳理公司挂牌以来全部的公告发现，融资难可能是让沈思打退堂鼓的原因之一。

　　上新三板，融资是硬需求已经成为行业共识，木瓜移动也不例外。2016年5月16日，木瓜移动正式挂牌新三板交易。6月20日，公司发布第一份融资计划，定向发行股票不超过750万股，每股发行价为34元，融资额不超过人民币2.55亿元。7月8日，股东大会批准此次融资决议。

　　从后续公告看，木瓜移动对此次融资再也没有发过任何公告，也就说明，经过4个月的努力，融资进展不顺利。

　　挖贝新三板研究院高级分析师刘芸称，新三板诞生就是为了解决中小企业融资的问题，挂牌新三板有成本，既然上了以后不能解决融资问题，挂牌就失去了意义。