61家摘牌公司命运迥异 近半数鲤鱼跳龙门

　　同年同月同日挂牌，又几乎同日摘牌。鸿翔股份(836824.OC)和时间互联(837139.OC)分别于2016年9月21日、9月22日终止挂牌。

　　不过，正所谓“生死有命，富贵在天”。两家“同去”的挂牌企业的命运却截然相反。时间互联因为被上市公司收购鲤鱼跳龙门，而鸿翔股份因股权质押爆仓、单位行贿罪等麻烦而黯然离场。

　　有意思的是，这两家公司都是在2016年4月22日挂牌新三板的，至今挂牌时间不过五个月而已。

　　“鲤鱼跳龙门”：时间互联身价涨18倍

　　对于很多新三板挂牌公司来说，时间互联的摘牌更被羡慕。

　　成立于2006年4月26日，主营移动互联数字营销的北京时间互联网络科技股份有限公司在2016年4月22日成功登陆新三板。刚挂牌的时间互联还没来得及进行一次股票发行计划。其就在5月16日忽然宣布，“因重大重组事项”停牌。

　　与此同时，该公司的财务总监、信息披露负责人、监事会主席等高管开始陆续辞职。7月8日，时间互联公布，筹划的重大事项方案初步确定为南极电商(002127.SZ)购买公司100%股权。交易完成后，公司将变更为南极电商的全资子公司。

　　近一个月后(8月5日)，时间互联董事会决议公告透露，公司将在交易文件签署后开始实施公司在股转系统终止挂牌的工作事项；终止挂牌后，其将由股份有限公司变更为有限责任公司。9月20日，全国股转公司正式宣布，时间互联将于2016年9月22日终止挂牌。

　　不容忽视的是，经历短短的5个月新三板生涯，世纪互联的身价却已经翻了18倍多。该公司8月15日公布的《收购报告书》显示，南极电商给出的收购价初步商定为9.56亿元。而时间互联2015年年报显示，该公司截至2015年12月31日的总资产共计5149.13万元，归属于挂牌公司股东的净资产是1626.49万元。

　　不过，对于南极电商来说，已经成为阿里巴巴等推广合作商的时间互联或许也算是物超所值。该公司最新的2015年财务数据显示，其2015年营业收入涨240.75倍至1.33亿元；归属于挂牌公司股东的净利润也扭亏为盈，从2014年的-41.29万元，上升至1103.75万元。

　　此外，时间互联看起来也并不缺钱。新三板在线了解到，挂牌才三天(4月25日)，该公司就宣布，要购买不超过2000万元的中低风险短期理财产品。

　　挂牌就爆资金紧张：鸿翔股份黯然离场

　　相对而言，鸿翔股份的黯然离场，只能让人说遗憾。

　　新三板在线了解到，成立于2007年11月23日的鸿翔股份，主营肉鸭品种繁育、种鸭饲养、鸭苗孵化、肉鸭养殖、屠宰加工、鸭肉食品深加工、熟食制品加工及销售。

　　2016年4月22日，鸿翔股份成功挂牌新三板。一个月后(5月25日)，该公司连发两个股权质押公告，至此揭开了其紧张的资金问题。

　　5月23日，鸿翔股份实际控制人周少勇质押30万股质押给湖北省农业产业化信用担保有限公司，占公司总股本0.45%。当天其还质押300万股质押给余敏，该部分已于2016年7月15日解除质押。

　　5月25日，周少勇再次质押1970万股给湖北省供销小额贷款股份有限公司，占公司总股本29.62%。其中1305万股(占总股本19.62%)已于今年7月7日解除质押。同时，鸿翔股份原副董事长明声政也质押了500万股(占总股本7.52%).

　　7月11日，周少勇质押731.6万股给天壕投资集团有限公司，占公司总股本11%，融资金额为1258.35万元。一周后(7月19日)，周少勇质押再次300万股(占总股本4.51%)给天壕投资集团有限公司，融资金额为516万元。

　　8月2日，周少勇又质押575万股(总股本8.65%)给天壕投资集团有限公司，借款1000万元。至此，周少勇已经将所持鸿翔股份的2296.6万股股份质押出去了，占总股本的34.54%。这几乎是他本人所持全部股份。

　　不容忽视的是，上述股权质押均为短期借款，随时会有爆仓风险。果不其然，7月26日，鸿翔股份突发停牌公告称，控股股东周少勇以股权质押方式取得的借款到期无法偿还，公司控股股东有可能发生变更，同时控股股东向公司提供了资金支持，公司也将面临偿债风险。

　　据新三板在线了解，该公司在前述股权质押的期限时间均不算长，7月19日质押的300万股期限只有28天；而5月25日周少勇质押期限最长，从2016年5月25日起至2017年1月18日也不过7个月左右。

　　雪上加霜的是，鸿翔股份主办券商财达证券7月28日的风险提示公告指出，该公司原副董事长明声政以实际执行人身份涉嫌单位行贿罪。更关键的是，2016年6月2日的刑事判决结果显示，鸿翔股份也被排除单位行贿罪。

　　此外，因鸿翔股份、周少勇、胡自力等人与武汉经济技术开发区大诚至信小额贷款公司借壳合同纠纷，武汉经济技术开发区人民法院于2016年6月21日裁定，冻结鸿翔股份800万元的银行存款，目前该公司已经偿还400万元。

　　鸿翔股份称，冻结银行存款导致公司付款受限，对公司生产经营造成了一定影响。8月2日，该公司公布，为更好落实公司新阶段发展战略，拟申请在股转系统上终止挂牌。

　　9月21日，鸿翔股份正式从新三板上摘牌。至此，其不足五个月的新三板生涯也结束了。

　　然而，从鸿翔股份的业绩表现来看，事情本不该如此。新三板在线获悉，该公司全年实现营业收入5.24亿元，同比增长2.25%；实现净利润3894.00万元，同比增长67.07%。该公司5月17日的股东大会决议公告还透露，预计公司2016年营业收入增长14.43%至6亿元。

　　不得不提的是，鸿翔股份的黯然离场，也令其28个股东十分受伤。这其中，除了包含实际控制人周少勇在内的15个自然人股东外，更有硅谷天堂、和光远见、中金智合等13家投资机构。

　　其中值得关注的是，天津和光远见股权投资基金合伙企业(有限合伙)是其第二大股东，该机构2011年5月28日向鸿翔股份投资3000万元，如今持703.8万股，占比10.58%。而长沙先导硅谷天堂创业投资有限公司在2012年5月16日出资1400万元，持公司168万股，占比2.53%。

　　61家摘牌公司命运各不同：近半数被上市公司并购

　　时间互联和鸿翔股份恰恰是新三板摘牌公司的两类代表。

　　新三板在线统计，截至2016年9月21日，已经有61家新三板挂牌公司已经或明确终止挂牌。这其中，26个摘牌案例发生在2016年；2015年全年的摘牌企业只有12家；而2014年及以前的摘牌案例加起来为28个。

　　细究下来，被并购整合是挂牌公司选择从新三板终止挂牌的主要原因，目前此类摘牌公司共计28家。其中，无锡环卫、激光装备、瑞翼信息、新泰材料、宇寿医疗、华苏科技、铂亚信息、时间互联、易事达、众益制药、业际光电、新冠亿碳、屹通信息、阿姆斯、奇维科技、国图信息、泓源光电、日新传导等18家公司被A股上市公司吸收合并。

　　而禾健股份则被港交所上市公司中际联合并购。金豪制药、众合医药这两家公司则分别被新三板挂牌公司科新生物和君实生物吸收合并，而雅路智能则投入了退市到股转系统的珠海鑫光吸收合并。

　　此外，奥新科技、东田药业、世纪东方、嘉宝华、福格森和捷虹股份等6家公司也相继表示，要与战略投资方、或行业相关企业深度合作、并购整合。据传，奥新科技或被纽交所上市公司捷普电子合并。

　　IPO上市是挂牌公司离开新三板的第二个原因。据新三板在线了解，有13家公司正在或已经成功转板A股等资本市场。其中，合纵科技、康斯特、双杰电气、安控科技、东土科技、博晖创新、紫光华宇、佳讯飞鸿、世纪瑞尔、北陆药业和久其软件等11家公司已经相继登陆创业板。事实上，转板至A股，是2014年以前挂牌公司从新三板上摘牌的唯一原因。久其软件在2008年1月28日摘牌，并成功登陆创业板，成为第一家摘牌公司。

　　新三板在线获悉，2016年9月9日刚刚摘牌的鑫高益此前曾透露，其已经进入首次公开发行股票并上市辅导的阶段。而在2015年4月29日摘牌的祺龙股份指出，要选择更适合自身发展的环境和平台。

　　除了上述两个原因，战略发展需要，是挂牌公司选择退出新三板的第三大原因。航嘉电子、耶萨智能、卡松科技、南京微创、祥辉电缆、博朗环境、泽天盛海、极品无限、大禹阀门和华夏科创等10家公司均属于这一因素。不过，值得玩味的是，2016年8月17日摘牌的大禹阀门在摘牌前夕，其管理层已经发生了变动。

　　因为无法公布年报而摘牌，是挂牌公司不得不为的第四个原因。今年6月30日，朗顿教育、中成新星因为发不出2015年年报，成为被股转公司强制摘牌的第一例。而泽辉股份、腾楷网络、宝莲生物、扬开电力和万洲电气等公司也因为同样的理由，主动选择终止挂牌。

　　不得不提的是，被强制摘牌，是新三板公司最不愿面对的第五个原因。除了前述两个明确被强制摘牌的案例外，早在2015年5月19日，ST羊业就因为“已不具备挂牌公司资格”，被移除出股转系统。

　　而第六个摘牌原因，却是所有挂牌公司都想避免的。如ST实杰因为涉入“疫苗案”，被吊销了《药品经营许可证》，最终失去赖以生存的主业，不得不黯然离开新三板。