新三板私募中报净利两极分化 四成大跌三成翻倍

　　记者注意到，今年上半年挂牌私募的表现出现两极分化，四成挂牌私募净利下跌超80%，三成挂牌私募净利润翻倍。

　　8月31日晚间，股转公司发布《关于暂停未披露2016年半年度报告挂牌公司股票转让的公告》，公告显示，截至2016年8月31日，共计8895家公司须披露2016年半年度报告，其中，8852家已完成披露工作，43家公司未能按期披露半年度报告。至此，新三板半年报披露工作收官。

　　资讯显示，截至8月31日，挂牌新三板的私募基金管理人有23家，占总挂牌家数0.26%，占各行业挂牌股数12.28%。抛开中邮基金，实际上只有22家私募挂牌新三板。

　　记者注意到，今年上半年挂牌私募的表现出现两极分化，四成挂牌私募净利下跌超80%，三成挂牌私募净利润翻倍。

　　四成挂牌私募净利下跌超80%

　　资讯显示，22家已公布半年报的PE/VC机构中，净利润下跌超过80%的有9家，分别为博信资产、达仁资管、久银控股、浙商创投、菁英时代、硅谷天堂、方富资本、中科招商和麦高金服。其中，博信资产净利润跌幅最大。

　　博信资产半年报显示，2016年上半年，公司营收为1389.86万元，较上年同期下降50.31%；净利润为-741.81万元，比去年同期下降193.84%；归属于挂牌公司股东的扣非净利润为-741.64万元，同比下降574.05%。

　　博信资产在半年报中指出，营业收入和利润较去年同期减少的主要原因是：公司在管基金的几个投资项目退出都集中在下半年，而上半年的投资项目退出相对较少，造成公司超额业绩报酬收入不多。预计下半年在管基金的投资项目退出后，实现超额业绩报酬收入，公司的营业收入、净利润和经营活动现金流量都将有明显提升。

　　记者注意到，博信资产本期基金管理费收入项目为空白。该公司称，根据目前管理的私募股权投资基金的协议约定，基金管理费已经按照约定期限收取完毕，自2016年起不再收取基金管理费。此外，博信资产经营管理的基金公司本期超额业绩报酬为221.93万，较上年同期减少一半。

　　值得注意的是，博信资产曾于7月21日发布定增公告，发行股数总计270.79万股，共募集资金1.53亿元，发行价为56.33元/股。事实上，博信资产定增获批是2016年挂牌私募机构完成的首次定增融资，此前，思考投资、合晟资产、中科招商等挂牌私募的定增计划均没有完成。

　　达仁资管今年上半年表现同样不佳，其8月31日发布的半年报显示，报告期内实现营收1.02亿元，同比增加380.61%；实现归属于挂牌公司股东的净利润为-2616.45万元，同期下降186.43%。

　　针对营业收入实现增长，但管理费与业绩报酬、利润情况出现下滑的现象，达仁资管在半年报中表示，受二级市场持续低迷的影响，公司管理的基金产品业绩报酬收入出现下降，上半年基金管理费收入和业绩报酬收入合计为706.40万元，较上年同期下降66.57%。同时，受二级市场投资回报率下降影响，公司在各基金的跟投出资份额净值出现下降，上半年投资收益为-3825.56万元，较上年同期下降222.67%。

　　此外，中科招商今年上半年的净利同样大幅下降。中科招商在8月23日晚间发布的2016年半年报显示，其上半年营收5.58亿元，同比下滑26.27%，而净利润为4310万元，同比下滑87.74%。

　　数据显示，中科招商在2015年共对16家上市公司进行了举牌，总耗资超过了30亿元。也正因为股灾期间的大胆出手，中科招商2015年报业绩靓丽。不过，2016年股市的大幅波动却让其陷入了尴尬。中科招商在半年报中表示，营业收入下滑是受证券市场的波动影响，公允价值变动收益由去年同期的9733.40万元下降至报告期内的-1.9亿元，同比下降2.9亿元；同时，证券市场的波动还影响公司已投项目的退出时机和退出收益，对公司已投项目的投资收益实现造成影响，投资收益由去年同期的4.4亿元下滑至报告期内的3.9亿元

　　6家私募逆势增长净利润翻倍

　　记者注意到，在私募纷纷“叫苦”的行情下，有6家挂牌私募却逆势增长，净利润翻倍。这6家分别是金茂投资、架桥资本、思考投资、合晟资产、九鼎投资、天图投资。其中金茂投资净利润增长率在挂牌私募中最高，达到1784.45%。其次是思考投资，同比增长1090.24%。

　　公告显示，金茂投资今年上半年实现营收3289万元，同比增长68.5%，归母公司净利润1460万元，同比增长17.8倍。截至6月30日，金茂投资管理着18支私募股权投资基金，基金认缴规模为42.14亿元，实缴规模31.05亿元。对外投资项目15家，投资金额2.10亿元。

　　记者了解到，金茂投资历年已投企业有 27家登陆资本市场，其中天沃科技和雪浪环境实现IPO，和成显示、芍花堂、维艾普等25家企业在新三板挂牌。

　　在22家挂牌私募公司中，九鼎集团作为行业老大，位列营收规模榜首，其2016年上半年营收172.89亿元，同比增长193.59%。在净利润额排行方面，九鼎集团同样居首位，上半年实现净利润4.15亿元。

　　对于业绩增长，九鼎集团表示，究其主要原因，一是上半年公司私募业务中，管理基金退出项目金额较同期大幅增加，在拉动公司营业总收入中，投资管理业务收入中的项目管理报酬大幅增加；二是上半年公司持有的可供出售金融资产对应项目退出实现收益较大，导致公司投资收益大幅增加。

　　私募信披再度强化

　　翻看公司半年报，几乎都提到“5·27”私募新规对行业的重要影响。中科招商在半年报中提到，根据股转系统于2016年5月27日发布的《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》的文件要求，中科招商积极整改并确立PE业务的专业管理机构为全资子公司——深圳市前海中科招商创业投资管理有限公司。随着监管层对PE机构挂牌以及融资的监管趋严，中科招商也正在谋求公司“注册去PE化”。

　　华南地区某券商新三板负责人表示，新三板作为多层次资本市场的一部分，很多功能还没有被完全释放。作为新三板的挂牌PE公司，作为金融行业的中坚力量，更应该承担起市场投资者的信任，也将承受更多的监管。长期来看，完善的监管体系会让新三板上的PE机构发展更加长远。

　　股转公司在9月5日一连下发6个行业的信息披露指引，包括证券公司、私募基金管理机构、期货公司、保险公司及保险中介、商业银行和非银行支付机构。新指引即日实施，以落实股转公司5月发布的《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》。

　　通知首次提出对“一行三会”监管的企业、私募机构和其他金融类企业实施差异化的信息披露要求。通知要求金融机构依法合规经营，做好风险防控等方面的信息披露，特别是要求私募机构发布季报，并详细披露经营中的细节。

　　记者发现，新的指引对私募基金管理机构提出了十分详尽的信息披露要求。募资方面，新规要求PE机构披露基金募集推介方式和基金销售机构分成。投资方面，新规要求披露基金信息、投资信息、项目财务状况和内部收益率(IRR)等。此外，新规还要求PE机构披露自有资金与受托基金运作模式、收益等方面的差异，防范利益冲突。

　　证券评论人布娜新对记者表示，新的私募信息披露细化指引反映了监管理念的成熟和完善，庞大的私募机构数量与监管能力的不匹配一方面不利于新三板市场的发展，另外也同样不利于私募机构获得投资者的信任和更长足发展。指引体现了实事求是，明确重点的监管精神，新的私募信息披露指引有利于已挂牌私募信披的规范。

　　“我们也应看到，新的私募信披细化指引，在综合考虑了私募机构本发展阶段的经营风险、投资风险等诸多客观因素的基础上，对已挂牌私募机构是明确加强监管的信号。此外，在规范信息披露的基础之上，有利于未来私募机构参与到做市商的行列当中。”该评论人表示。