中旭石化中报营收大幅改善：转型环保油品领域

　　日前，中旭石化发布中报，营收同比下降47.26%，净利润同比下降18.46%，毛利率则稳步提升至16.81%。

　　作为电力用油行业民营龙头企业，中旭石化主变变压器油产品市场占有率约为10%，排名全国第三，仅次于中石油、中石化。中旭石化方面表示，未来在稳定和适度扩大变压器油销量，巩固市场地位的同时，将重点开发废润滑油再生循环利用项目，再生基础油产品在未来2年内会成为公司的主导产品。[以下全部红色部分，为目前公司在指定信息披露平台尚未公开披露内容，主要来自小范围路演中的BP内容，如投放到公开媒体，可能造成中旭石化及投放媒体的合规风险。红色部分的媒体投放请酌情考虑。

　　中旭石化计划在今年年内或明年年初正式更名为中旭环保，正式切换至环保领域。报告期内，中旭石化资产负债率为33.87%，比上年度末下降23.66个百分点，与此同时，公司经营性现金流为3504.89万元，较去年同期的-608.40万元取得显著提升，现金流明显改善。

　　营收大幅改善

　　受全国经济环境因素影响，降低资产负债率及回款控制成为目前重资产行业企业的当务之急，中旭石化报告期内及时采取措施改善营收结构及现金流，成效显著。

　　公开资料显示，由于中旭石化大客户的回款期一般在三个月以上，中小客户为一至两个月，回款周期较长。尽管客户大部分为大中型企业，尚未发生过大额应收账款违约情况，但是较高的应收账款余额和较长的回款期仍然给中旭石化的应收账款回收带来一定的风险。

　　报告期内，中旭石化对欠款的客户提高了产品的销售单价。同时，对于现款和较低帐期的客户给予价格优惠，逐渐降低应收账款余额。应收账款余额由期初的4551.38万元减少至3675.24万元。

　　此外，由于加强了客户筛选并提高了产品单价，中旭石化在营业收入下降47.16%的情况下，报告期内净利润仅下降18.46%。促使现金流状况得到极大改善，公司经营性现金流由去年同期的-608.40万元，大幅增长为3504.89万元。

　　中旭石化通过增加人员、技术改造、工艺优化、提高管理能力等方式，降低了营业成本，同时增加了超高压变压器油及其他工业润滑油等高利润产品。由于利润主要来源于产品直接销售，中旭石化在报告期内仍保持着较高的盈利水平。

　　转型环保油品

　　电力是目前主流环保能源的最终表现形式，近年来我国的电力需求每年都呈高速增长，同时变压器油需求量也随之高速增长。预计2015-2020年主变变压器油市场需求将从年40万吨增长至160万吨，平均每年涨幅超过25%。尤其是输变电要求的提高，超高压输变电未来将成为主流，超高压变压器油市场前景广阔。

　　变压器油产品销售之后，安全性和稳定性测定考察周期较长(验收期1-3个月)，因此在产品销售过程中必然形成应收账款，且应收账款的额度随着销量的增长而增长，一定程度上公司影响公司的发展速度。

　　记者了解到，目前中旭石化正在重点开发废润滑油再生循环利用项目，再生基础油产品在未来2年内会成为公司的主导产品。

　　从技术角度来看，由于废油再生所需的废油并未发生性质变化，其含有的基础油成分本身之前已经经过一次精制，完成了脱硫脱氮等一系列处理，因此在通过再生循环处理之后，所获得的基础油品质会高于直接从矿物原油中提取的基础油。

　　再生基础油产品不仅将改善企业的业务结构，还将从根本上解决公司作为重资产企业应收账款负担较重的问题。

　　业内人士表示，再生基础油产品是工业标准品，再生基础油既可以成为现有润滑油产品的原材料，增加产品盈利点，同时还可以作为产品对外销售。基础油产品是预付费产品，即客户先打款订货，然后再派车到工厂提货，而作为原材料的各废油收集机构收集的废油进厂之后，需要经过生产确定出油率折算后确定付款额度给废油提供方。

　　因此中旭石化在此业务上将摆脱应收账款数额增大带来的困扰，充裕的现金流将为企业发展带来更多可能。

　　记者获悉，中旭石化从2015年6月份开始启动废油再生循环项目二期工程建设。目前前期工作已接近尾声，预计2016年5月中旬设计院整体建设图纸设计完毕，从6月开始开工建设，建设周期8个月，再经过2个月左右的试生产，预计从2017年4月开始正式投产。

　　二期项目达产以后，预计每年年可增加基础油产量10万吨，实现销售收入6.5亿元。据目前市场价格计算，废油回收价平均2000元/吨，再生后的基础油销售价平均6500元/吨，除去各项生产成本、税收和费用，产品净利润率达32%。

　　至2018年，中旭石化变压器油销量将达到5万吨，再生基础油销量达到8万吨，各类润滑油销量达到1万吨，实现年销售收入11亿元，净利润1.2亿元。

　　此外，中旭石化在未来5年内将在全国范围内建设3到4个废油综合处理中心，集中处理废油，废轮胎，废塑料等废弃石化产品，综合处理能力实现30万吨/年以上。2016年中旭石化牛盾销售门店将达到5053家，可实现废油终端回收4.5万吨，2016年增加内蒙古和河北部分地区的废油回收，可集中废油渠道回收9万吨。

　　据悉，中旭石化的废油回收项目，目前净利润率已达到11%，并且随着油价升高，净利润率将得到提升。假设按照去年的产品价格计算，净利润高达16%，是名副其实的“暴利”产品。

　　技术角度来看，中旭石化是目前国内为数不多的掌握蒸馏加氢精致技术的民营企业，也是国内唯一使用这种技术进行废旧润滑油回收炼制的企业，废油再生的回收率高达92%-96%。中旭的废油再生技术的废油回收率以及再生基础油的各项产品标准均为全国最高，该项技术目前国内属中旭石化独有，暂时没有出现同等实力的竞争对手。

　　业内人士表示，计划到2020年中旭石化将完成产值16亿元以上，实现净利润收入2.4亿元以上，并在国内主板市场上完成上市。