挂牌数量与交易量角力 企业陷“围城效应” 新三板入怪圈

　　府爷此前就提醒过，步入8月以来，新三板上的挂牌企业数量急剧增加。数据显示，8月平均每天有超过60家公司在新三板“出道”，最多的一天新增挂牌企业数甚至高达107家。截至8月19日，新三板挂牌企业总数高达8781家，破万之日可待。府爷一面担心着，新三板上这些“新兵”们的中报能否按时披露，一面也为每天在5亿徘徊的成交量感到心累。

　　挂牌数量与交易量角力

　　据统计，截至8月19日，本月的挂牌数量位居2015年以来各月份第一，19天已挂牌864家，成为单月新增挂牌企业数量之最。从下表也不难看出，今年8月份以来，挂牌数量有一个明显陡峭的提升趋势。按照这个挂牌速度推进，今年新三板挂牌数破万不在话下。

　　反观新三板市场交易，从今年三月份以来一直呈缓慢下跌趋势，从三月份168.79亿直跌至7月份的114.38亿。而三板做市指数也不容乐观，从今年五月份以来，已经连续多次连阴，甚至一度跌破1100点，年初至今已下跌24.37%。

　　所以一边是低迷的市场交易，一边是高涨的挂牌热情，新三板陷入了一种进退维谷的怪圈。

　　无成交企业占6成，流动性是沉珂

　　截至8月19日，新三板上有5282家挂牌企业至今从没有过交易，占比60.15%。分层制度已经执行近两个月，似乎并没有对新三板流动性及交易量产生积极有效地影响，目测新三板在分层后会经历一个大浪淘沙的漫长过程。

　　申万宏源新三板分析师李筱璇则认为，分层是交易所之间应对竞争推出来的机制，其实跟流动性之间的关系不大。

　　东方证券策略师邵宇则认为，新三板流动性不足主要是生态的问题，挂牌公司平均股东人数非常少，并且没有明确的退出机制，二级市场估值严重失衡，导致做市商资金有限。

　　同时，新三板挂牌企业良莠不齐，业绩水平分化。8月份后，进入公司扎推发布年报时段，在3204家公布上年业绩的新三板挂牌公司中，有753家企业预报净利润为负，另还有11家企业预报半年净利过亿，其中包括垦丰种业(831888.OC)、九鼎集团(430719.OC)、南京证券(833868.OC)、华图教育(830858.OC)、成大生物(831550.OC)等高质量挂牌企业。

　　去留两难，企业陷“围城效应”

　　可能鉴于新三板政策或交易现状，在市场交投清淡、融资规模小、流动性差的现实下，IPO似乎魅力更大，一些挂牌企业选择转板，也有越来越多的A股企业选择参股甚至控股新三板企业，跨市场联动进一步密切。

　　府爷统计发现，8月份，已经有13家公司发布上市辅导公告，从今年年初至今共有226家企业申请IPO，而去年全年仅有44家公司申请IPO.

　　在这些排队转板企业中，除了尚未满足创新层标准的企业，还有120家位居创新层的优质企业，占比全部申请转板企业的53.10%，如凌志软件(830866.OC)、天地壹号(832898.OC)、维珍创意(430305.OC)等。

　　一位准备进行IPO辅导的新三板企业董秘表示，“股转不转，那就只能我们转了。”另有企业表示，“与其在股转系统里被低估，还不如选择更为成熟的IPO渠道。”但是选择IPO又意味着长时间的等待和更加严苛的监管要求，风险和难度都有所提升，这也需要企业按照自身情况“择优”选择了。