新东方分拆线上业务挂牌新三板

　　然而这一次，俞敏洪选择了国内。

　　生二胎有很多理由，其中有一个在某些案例里面最真实但没有人会承认：想要一个重新为人父母的机会，或者这一次可以做得更好。

　　创业有时候也一样。不止一次公开声称后悔让新东方上市的俞敏洪，现在要把他的第二个孩子——新东方线上业务分拆上市。

　　这一次，他选择了新三板。

　　死在改变路上也不要死在旧基因里

　　2012年至2013年，在线教育开始引起国内资本关注。2013年8月左右，阿里巴巴推出“淘宝同学”，网易资本投资91外教网，学而思投资多贝网。

　　尽管新东方在线(koolearn.com)2005年便上线，号称国内最早一批专业在线教育网站，但新东方并没有予以在线业务足够的重视。俞敏洪甚至曾经断言：在线教育把内容和平台一起做，最后肯定要死。 回过头来看，这句话可能一半出于真心，另一半是在下意识地拒绝现实：俞敏洪对新东方多年来的定位就是地面教育，新东方没有任何互联网基因。 我们都有过这样的经历：对感到畏惧的东西第一反应就是断定不重要，因为不重要所以就不需要去弄明白。但到2013年11月，阿里巴巴、百度和腾讯全部推出了自己的在线教育平台，俞敏洪焦虑了。 2014年年初，新东方启动了“更换基因计划”，这是新东方创立20年最大的变革。对俞敏洪来说，这无异于二次创业。 用他自己的话来形容：宁愿死在改变的路上，也不要死在原来的基因里。

　　要挂牌的新东方网到底是什么东西？

　　在新东方2014年1月份发布的中期报告中，俞敏洪第一次提到了线上业务。这时候新东方在线直播还没上线，在线业务的定位更多是作为地面课程的辅助补充，“提升学习体验”、“吸引更多学生报名”。

　　一直到2014年8月，新东方旗下在线直播平台酷学网(koo.cn)才正式上线。到2015年1月发布的中期报告中，新东方在线收入增长56%至1110万美元，注册用户增长52%至25.67万人。 截至2015财年(截至2015年5月31日)，koolearn和koo.cn注册用户1080万人，付费用户28.8万人。2015年的第三季度，新东方在线收入同比增长32%，创造了付费用户同比增长150%的记录。 在7月21日出炉的2016年年报中，俞敏洪声称“O2O教育生态系统投资开始取得成果”、“极大提高学生留存率和获取效率”。2016财年(截至2016年5月31日)，新东方在线收入增长29%，注册用户增长77%，付费用户几乎翻倍。 作为新东方线上业务的运营公司，挂牌主体北京新东方迅程网络科技股份有限公司(简称“新东方网”)现在拥有新东方在线、酷学网、新东方批改网和儿童互联网教育品牌酷学多纳。 根据公开转让说明书， koolearn.com和koo.cn的PC端累计注册用户1300万，移动端累计注册用户150万，但没有提到付费用户数量。 按照截至2015年5月31日28.8万人，截至2016年5月31日同比几乎翻倍计算，那么现在新东方在线和酷学网的付费用户大致为57.6万人。 2015年新东方网营业收入3.18亿元，净利润1543.7万元。按照2016年做市商入股的价格计算，目前新东方网估值31.72亿元。

　　再娶一个无法把控的女人？

　　北大老师俞敏洪因为在外私自授课被通报处分，1993年辞职创业，2006年他的新东方登录纽交所，上市第一天暴涨39%。

　　被北大通报处分可能是俞敏洪这辈子遇到的最好的事情，但新东方上市似乎不是。新东方的三个创始人，一个是老师、一个是书生、一个是音乐家。到了华尔街，俞敏洪要一个人面对哪些咄咄逼人的“资本家”。 很多企业家把一手创办的公司看作自己的孩子，但当企业上市之后，就不再是任何人的孩子。 2000年重新分配权益的时候，俞敏洪持有新东方45%股份。2006年9月新东方上市，俞敏洪还持有31.18%的股份。到2015年年报出来，新东方的前二十个机构股东合计持股超过68%，俞敏洪自己只有15%。 2012年新东方调整VIE结构，引发美国证交会调查俞敏洪，一度怀疑他会不会成为一个“伤害美国投资人利益”的人。 俞敏洪曾经说：“资本市场就是你娶了一个女人，然后你还甩不掉。每年你还要为她增长25%的收入，不是因为你爱她，是因为你被捆绑住了。” 甚至还有画风更像恐怖片而不是黑色喜剧的形容：“我给自己做了一个笼子，无法往外钻，否则笼子一收紧，我就被吊死了。” 新东方的线上业务，似乎成为了俞敏洪的第二个孩子。这个新宝贝一诞生，俞敏洪就明确表露了让他“脱离”美国上市母体的打算。 早在2014年年初，媒体报道说新东方已经正式把线上业务进行了独立分拆。有报道引用新东方在线CEO孙畅的话说：如果迅程公司需要在海外或者中国上市，就必须在法律上从新东方上市公司中做一个“拆分”。 而这个时候新东方线上业务的体量之小，还不足以引起任何独立上市的想象。

　　和NYSE相比，新三板太慷慨了

　　2012年浑水唱空新东方的时候，俞敏洪感叹说，中国应该有很多浑水一样的公司，这样A股很多公司就不会乱来了。言语之间，好像A股不值得拥有新东方这样优秀的公司。然而这一次，俞敏洪选择了国内。

　　或者经历过应付华尔街的疲惫之后，俞敏洪希望为这个新宝贝选择一个更好的环境。尽管目前新三板流动性与纽交所、纳斯达克和A股都有天壤之别，但看起来暂时还是一个正确的选择。 这是一个不需要任何复杂思考和计算就能得出的结论。看下面两组数据：