麦克韦尔成长潜力巨大 进入创新层或带来估值提升

　　全国股转公司于6月18日公布了首批进入新三板创新层的初步筛选企业名单，首批进入创新层的企业共计920家，仅占全部挂牌企业的12%。相比基础层，创新层的企业属于新三板中优质企业，因此进入层的企业更易吸引资本市场的关注，有助提升企业在资本市场的知名度，让投资者更了其投资价值；同时，创新层更加严格的要求也会迫使企业更加规范地运营，降低业务运作的风险，因此，创新层企业将会在定增市场和资本运作中占据一定优势。

　　麦克韦尔符合标准一进入创新层

　　公司近几年业绩成长非常快，凭借良好的盈利能力，公司将以符合标准一的身份进入创新层。财报显示，公司2014年、2015年的净利润分别为3743万元和3805万元，扣除非经常性损益的净利润分别为3736万元和3751万元，近两年扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率分别为61.39%和38.22%，各项指标完全符合进入创新层标准一的要求，即：最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据).

　　另外，分层管理办法还规定所有进入创新层的挂牌公司还应当满足最近 12 个月完成过股票发行融资(包括申请挂牌同时发行股票)，且融资额累计不低于1000万元，或者最近60个可转让日实际成交天数占比不低于 50% ；公司治理制度健全、合法合规、未受到监管部门处罚也是挂牌企业进入创新成的必要条件。

　　公告显示，麦克韦尔于今年了月以11.8元/股的价格成功发行300万股，融资额为3540万元，且公司治理制度健全，合法合规，自挂牌以来从未被监管部门处罚，完全符合进入创新层的通用要求。

　　按全国股转公司相关负责人的说法，标准一侧重于挂牌公司的盈利要求，以满足盈利能力较强、相对成熟挂牌公司的分层需求。麦克韦尔此次能够以标准一的身份进入创新层，说明公司的盈利能力较强。

　　电子烟市场潜力巨大，公司优势尽显

　　资料显示，麦克韦尔是一家专业从事电子烟(ODM)和开放式电子雾化设备(自有品牌)研发、生产和销售的民营科技创新企业，主要产品包括一次性小烟、二次性小烟和经济型开放式与封闭式大烟等，致力于不断向市场推出高品质、多元化的产品，以提高人们的生活品质，向大众传播健康的生活方式。

　　公司的电子烟板块主要采用ODM销售模式，为欧美大型烟草公司和品牌运营商提供适销对路的电子烟；开放式电子雾化设备属于公司自有品牌，采用线上电商和线下实体店相结合的销售模式。 随着近两年VTM(大烟)市场的崛起，麦克韦尔开始将更多的资源投入到大烟领域。公司的自主大烟品牌VAPORESSO于2015年开始投入市场，并通过独立的VAPE STORE(大烟店)和网店渠道进行销售。经过短短几个月的努力，VAPORESSO已在大烟市场上占有一席之地。

　　作为全球最具影响力的电子烟提供商，麦克韦尔非常注重技术的研发、创新和积累。截至2015年末，公司处于审查中及授权的专利共328件，其中PCT国际发明专利67件，欧盟专利21件，美国专利39件，国内发明专利79件。公司研发的陶瓷发热体相比传统发热丝具有更高的发热效能和安全性，口感更接近传统卷烟，同时具有便于自动化生产等众多优点，预计未来将成为电子烟技术发展的主流。另外，公司还是行业最早获得无棉发明专利的企业。

　　电子烟是一种模仿传统卷烟的电子产品，由电芯、微电脑操控回路与程序控制、雾化器与烟弹所组成，有着与卷烟相近的烟雾、味道和感觉，它通过雾化等手段，将烟油变成蒸汽后供用户吸食，不仅一定程度上解决了烟瘾问题，又省去了烟草燃烧过程中产生的焦油、一氧化碳等有害物质，对身体的危害比普通香烟小得多，可以替代传统的香烟，市场空间非常大。

　　从全球市场格局来看，电子烟目前主要在欧美流行，市场也主要集中在欧美地区，其中美国占到全球市场的40%左右。根据Nielsen最新的预测，美国电子烟市场在2015-2019年内将以大约30-40%的复合年增长率发展，烟民不断增强的戒烟意愿是电子烟市场增长的主要驱动力。即使按30%的复合增长率计算，在2019年市场容量仅美国将超过100亿美元。

　　虽然电子烟在中国的流行程度远不如欧美，但未来发展潜力巨大。据统计，在中国十四亿人口中，吸烟人口约为3.5亿，据世界卫生组织上一年的调查数据显示，每一天都有1.34万中国人因为吸烟死去。随着传统香烟严重损害人类的健康的观念深入人心，具备健康和安全特性的电子烟将会在中国崛起，成为重要的市场宝藏之一。

　　进入创新层迎来更好发展机遇

　　如果将分层制度形容为“大浪淘沙”，那么本次入选创新层的企业无疑就是埋在“砂砾中的金子”，自然更容易获得市场投资者的青睐。普遍认为，创新层落地有助吸引增量资金进场，特别是未来私募机构、公募基金等参与做市政策的逐步实施，将有助于大幅提升新三板市场的活跃度，对新三板公司来说，进入创新层最大的好处就是解决流动性困扰，让创新层好公司的价值得到更好的体现。

　　麦克韦尔作为电子烟行业的佼佼者，未来有望成为中国乃至全球电子烟市场快速增长的最大受益者之一，预计公司未来几年的业绩将步入高增长轨道。随着创新层落地带来流动性改善，麦克韦尔的投资价值将被更多市场投资者发现和认可，公司的估值也有望逐步攀升。