骑士乳业进入创新层 区域乳业龙头前景广阔

　　股转系统于6月18日公布了新三板创新层正式名单，其中有920家企业进入创新层，占新三板全部企业的12%，骑士乳业作为包头地区最具竞争力的奶业品牌成功入选创新层。有券商表示，创新层的推出将极大提高投资效率，吸引更多淘金者。而在分层落地之后，配套设施的落实情况以及交易制度的创新将成为最大期待点。目前市场的普遍看法是，“分化”将成为新三板市场的常态。而“成长性”则是新三板永久不变的投资主题。高成长性的企业将会从创新层中脱颖而出，而这对于投资者和市场来说都是非常积极的信号。对新三板公司来说，优秀的公司将更加吸引投资者眼球，进入创新层最大的好处就是解决流动性困扰，让创新层好公司的价值得到更好的体现。

　　满足分层标准一进入创新层面临更大机遇

　　根据最新鲜出炉的分层方案来看，创新层的许多单项财务指标直接秒杀了创业板。换言之，创新层企业尤其是标准一的企业大部分已经达到上创业板的条件。作为新三板中乳品行业的高成长企业，骑士乳业近几年增长强劲，各项指标完全满足标准一的要求。2015年公司实现销售收入2.65亿元，实现归属于母公司股东净利润5980万元，远超创新层标准一里2000万元的要求。此外，公司近三年主营业务和净利润的复合增长率分别达到48%和77%，公司业绩处于高速的增长阶段。

　　按照全国股转公司监管层的说法，分层只是第一步，这为新三板下一步提供针对性的服务和监管打开了空间，未来新三板将推出挂牌准入的负面清单，研究机构投资者入市难的问题，同时不断提高监管要求。以此判断，未来还将有更多支持新三板发展的利好政策出台，公募基金、保险资金、混合做市、竞价交易乃至投资者门槛降低等都是可以期待的政策利好。可以预见，创新层企业一定比基础层公司面临更好的市场机会和发展机遇。

　　站稳区域龙头位置一链一圈战略图谋扩张

　　骑士乳业是目前乳品行业第三集团中极具特色的企业之一，公司从创立至今24年一直专注于乳品行业，在终端产品方面选择优先发展酸奶、低温奶等高品质乳品，在区域内口碑优良，已在包头地区稳居区域市场第一，从基本面上来看，已经站稳包头地区低温奶的龙头地位。并逐步开拓了西安、银川、天津和山东等地区，成长空间逐步打开，未来三到五年公司仍将处于高速成长的阶段。

　　公司目前正在建设的后续牧场，将使现有的养殖能力在未来2-3年内提升一倍以上，预计到2018年将形成10000头奶牛的养殖能力。公司所主打的“一链一圈”战略，其中“一链”指乳制品的纵向产业链，形成牧草种植、奶牛养殖、乳品加工、终端零售的全产业链发展，纵向一体化有利于熨平行业周期性的波动， “一圈”指的是公司800公里销售半径，深耕区域内的企业，公司所在包头市已经做到了市场占有率领先，公司又相继开始了西安、银川、天津、山东市场的布局，目前已覆盖到青海、宁夏、陕西、山西、河北、北京、天津等区域，以中心城市带动周边区县，形成了区域覆盖、重点突破的格局，覆盖人口接近一亿，市场容量接近50亿，潜在市场容量200亿左右。

　　进入创新层有助公司估值提升

　　有投资界人士表示，新三板分层的意义不弱于2013年底新三板向全国扩容，将对所有新三板市场的参与方都将带来较大改变。对投资者而言，创新层的推出将极大地提高投资效率，吸引更多淘金者；对市场结构来说，将有利于新三板留住优秀企业，促进中间企业，淘汰落后企业。分层制度将有助于缓解新三板信息不对称的缺陷，对平衡投融资双方的决策成本、因“层”制宜制定监管标准起到积极作用。

　　与A股市场相比，新三板中的乳业板块股价表现要弱的多，目前骑士乳业市盈率仅为11倍。对比A股上市乳业公司2015年平均62.26倍的市盈率，公司的市场估值不到行业平均水平的五分之一。

　　新三板公司普遍处于更低的估值状态，市场成交也不尽如意，主要是由于新三板流动性不足导致的。随着分层政策的实施以及私募做市等政策的落地，预计新三板创新层的流动性将大幅改善，而骑士乳业将有望获得更多资金的持续青睐，从而有助公司估值的提升。