流金岁月进入创新层 高成长文化传媒公司或受市场“热捧”

　　股转公司于6月18日正式发布了入选创新层的初步筛选企业名单，这标志着新三板终于迎来了分层时代。第一批入选创新层的企业总共920家，占新三板挂牌企业总数的12%。依据《分层管理办法》，满足以下条件之一的挂牌公司可以进入创新层：(一)最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；(二)最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股；(三)最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。除以上三条之外，进入创新层的企业还需满足治理结构合理、合法合规、近一年股权融资不低于1000万等要求。

　　作为新三板成长最快的文化传媒类型的企业，流金岁月近几年增长强劲，各项指标完全满足标准二的要求。公司2013年-2014年的营业收入分别为0.89亿元、1.28亿元和2.3亿元，年均营业收入远超4000万元且年均复合增长率达到60.2%，此外，公司的目前的股本也达到了4610万股，也超过标准二中股本不少于2000万股的硬性要求。

　　创新层企业将面临更大机遇

　　在此前的5月27日股转公司正式发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》，对新三板企业进入创新层的标准及管理制度进行了明确，与此同时，股转公司还在5月27日当天发布了《全国股转公司积极准备私募机构做市业务试点相关工作》和《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》两项重量级通告。

　　从市场普遍观点来看，新三板分层可以解决新三板市场结构性的流动性问，把优质新三板企业引向创新层，有利于防止优质企业逃离新三板。创新层落地有助于推动增量资金进场，特别是私募机构参与做市与分层管理办法的同时推出将有助于大幅提升新三板市场的活跃度。如果将分层制度形容为“大浪淘沙”，那么本次入选创新层的企业无疑就是埋在砂砾中的“金子”，自然更容易获得市场投资者的青睐。因此，新三板挂牌公司如果进入创新层，无疑将更受资本青睐，面临更大发展机遇。

　　按照全国股转公司副总经理高振营的说法，分层只是第一步，这为新三板下一步提供针对性的服务和监管打开了空间，未来新三板将推出挂牌准入的负面清单，研究机构投资者入市难的问题，同时不断提高监管要求。以此判断，未来还将有更多支持新三板发展的利好政策出台，公募基金、保险资金、混合做市、竞价交易乃至投资者门槛降低等都是可以期待的政策利好。

　　流金岁月是高成长期的文化传媒企业

　　流金岁月从为央视和地方电视台提供覆盖接收设备和卫视频道覆盖服务起步，通过业务创新孵化和对外并购，公司已发展成为拥有电视频道传输渠道、安全传输设备研发、线上线下营销服务、多屏互动平台、互联网信息服务、游戏支付及发行、影视内容资源等多个业务单元的综合性文化传媒企业。

　　近期，公司又公告拟以每股11元—13元的价格发行不超过1000万股股票，募集资金不超过1.3亿元以补充公司高速发展带来的流动资金需求。有分析认为，正处于高速发展期的流金岁月正面临快速扩张带来的资金需求压力，特别是公司I.TV增值服务、影视内容制作及大IP开发、海苔视购等多个重量级创新业务的实施需要大量的资金投入，而本次1.3亿元的增发能够有效缓解公司资金压力。

　　其中IPTV增值服务是与四川电信合作开发的手机版IPTV，为运营商提供管理平台及内容供应服务，开创了IPTV增值服务新模式；影视内容制作及大IP开发业务可完善公司在内容方面的产业布局，据了解，公司正积极筹备制作一部都市情感大戏《金牌月嫂》和两部网络定制剧，并储备了古装玄幻巨制《唐门》、传奇抗战经典《悍马烈日》等十多项优质IP，其中《金牌月嫂》有望成为一线卫视的年度大戏，两部网剧拟由搜狐视频和优酷土豆定制；

　　海苔视购则是流金岁月重点打造的创新性视频社交电商平台，提供了电视和移动终端相结合的跨屏互动双流量入口，是家庭互联网流量入口的主要变现方式。值得一提的是，海苔视购融合了购物场景识别、大数据商品推荐、达人购物分享、自制短视频与网红直播、圈层化引导购买等多种功能，与普通电商平台和传统电视购物相比特点鲜明，形成了差异化的竞争优势。

　　依据公司战略，流金岁月未来将致力于打造自己的传媒、娱乐、购物生态圈，而IPTV增值服务、影视内容制作及大IP开发、海苔视购等创新业务都是生态圈中的重要环节，这些重量级创新业务的发展也为公司打开了巨大的成长空间。

　　创新层中文化传媒股有望获资金追逐

　　众所周知，在近几年的A股市场中，文化传媒概念股一直都是市场资金追逐的热门，文化传媒板块上市公司的市盈率也远远高于A股平均水平。文化传媒概念股被轮番“爆炒”，虽然存在不理智的成分，但也不能忽视文化传媒行业巨大的发展潜力。

　　继2009年《文化产业振兴规划》的出台标志着文化产业上升为国家战略性产业，相关扶持政策出台的频率也不断提高，如2012年文化部发布《十二五时期文化产业倍增计划》、2013年11 月召开的十八届三中全会指出文化体制改革是全面深化改革的14项重要任务之一、2014年电影产业促进法等多项扶持文化产业的政策相继出台等，多年以来的利多政策一直都在持续推动着我国文化产业的快速发展。

　　相关研究人士认为，文化行业依旧是市场高景气与高成长的双高行业。随着我国居民收入水平提升、受教育人口结构变化的大背景下，文化消费升级已成为消费需求提升的重要受益方向，更多元化的文化需求以及更丰富的内容创作将对传媒产业带来积极影响。因此，文化传媒概念受到资本市场更多认可也在情理之中。

　　然而，与A股市场相比，新三板中的文化传媒相关股票的表现则要弱的多，普遍处于更低的估值状态，市场成交也不尽如意，主要是因为新三板流动性不足导致的。流金岁月目前的市盈率还不到20倍，远远低于A股市场同行业上市公司的平均市盈率水平。随着分层政策的实施以及私募做市等政策的落地，预计新三板创新层的流动性将大幅改善，而包括流金岁月在内的进入创新层的文化传媒企业将有望获得资金的持续青睐。