上陵牧业以全优成绩晋升创新层 好学生更受资本青睐

　　【上陵牧业以全优成绩晋升创新层 好学生更受资本青睐】市场期待已久的新三板第一批进入创新层的企业名单终于在6月18日正式“出炉”，进入创新层的企业受到市场的高度关注。如果将分层制度形容为“大浪淘沙”，那么本次入选创新层的企业无疑就是埋在“砂砾中的金子”，自然更容易获得市场投资者的青睐。

　　市场期待已久的新三板第一批进入创新层的企业名单终于在6月18日正式“出炉”，进入创新层的企业受到市场的高度关注。如果将分层制度形容为“大浪淘沙”，那么本次入选创新层的企业无疑就是埋在“砂砾中的金子”，自然更容易获得市场投资者的青睐。市场普遍认为，创新层落地有助吸引增量资金进场，特别是未来私募机构、公募基金等参与做市政策的逐步实施，将有助于大幅提升新三板市场的活跃度，对新三板公司来说，进入创新层最大的好处就是解决流动性困扰，让创新层好公司的价值得到更好的体现。

　　分层标准全部满足进入创新层面临更大机遇

　　依据股转公司《分层管理办法》，满足以下条件之一的挂牌公司可以进入创新层：(一)最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；(二)最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股；(三)最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。除以上三条之外，进入创新层的企业还需满足治理结构合理、合法合规、近一年股权融资不低于1000万等要求。

　　作为新三板中乳品行业的龙头，上陵牧业近几年增长强劲，各项指标完全满足股转公司分层标准的全部要求。公司近两年实现净利润2245万元和6221万元，同比增长90.94%和177.08%，公司业绩处于高速的增长阶段，远超创新层标准一里2000万元的要求。

　　高品质奠定高成长好学生更受资本青睐

　　上陵牧业位于中国的“黄金奶源带”——宁夏银川。上陵牧业所生产的原奶干物质含量均优于国家标准，深受众多奶企青睐，是蒙牛集团签约的“全球优质奶源供应基地”，也是首届宁夏中小企业50强。作为国内最先进的奶牛养殖企业之一，上陵牧业拥有独特配方的饲、草料生产基地，加上先进的设备、信息化管理系统、精细化管理等，公司生产的牛奶品质极高，产品长期供不应求，生产的牛奶主要用于蒙牛特仑苏等高端奶制品，销售价格比市场平均价格高出25%左右，毛利率高于行业平均水平。

　　在新三板挂牌以来，上陵牧业的融资格局得以打开， 2015年9月末完成定向增发2000万股，融资2亿元，以定向增发及股权置换等形式并购宁夏青松乳业有限公司为上陵牧业再添新军；11月19日公司推出10转10高送方案回馈投资者；12月9日上陵牧业公告拟6000万元参与投资天津津澳牧业有限公司，成功布局京津冀地区；本次伴随上陵牧业进入创新层，将为企业未来大规模高频率的融资以及做大市值带来直接效应，优质企业将得到资本的更多青睐。

　　进入创新层有助公司估值提升

　　与A股市场相比，新三板中的乳业板块股价表现要弱的多，目前上陵牧业市盈率仅为13倍。对比A股上市乳业公司2015年平均62.26倍的市盈率，公司的市场估值严重被低估。

　　新三板公司普遍处于更低的估值状态，市场成交也不尽如意，主要是由于新三板流动性不足导致的。随着分层政策的实施以及私募做市等政策的落地，预计新三板创新层的流动性将大幅改善，而上陵牧业将有望获得更多资金的持续青睐，从而有助公司估值的提升。

　　有投资界人士表示，新三板分层的意义不弱于2013年底新三板向全国扩容，将对所有新三板市场的参与方都将带来较大改变。对投资者而言，创新层的推出将极大地提高投资效率，吸引更多淘金者；对市场结构来说，将有利于新三板留住优秀企业，促进中间企业，淘汰落后企业。分层制度将有助于缓解新三板信息不对称的缺陷，对平衡投融资双方的决策成本、因“层”制宜制定监管标准起到积极作用。

　　按照全国股转公司副总经理高振营的说法，分层只是第一步，这为新三板下一步提供针对性的服务和监管打开了空间，未来新三板将推出挂牌准入的负面清单，研究机构投资者入市难的问题，同时不断提高监管要求。以此判断，未来还将有更多支持新三板发展的利好政策出台，公募基金、保险资金、混合做市、竞价交易乃至投资者门槛降低等都是可以期待的政策利好。