同样的网络安全 细微的产品差异带来盈利的天壤之别！

　　上篇文章中，圣博润和闽保股份虽然收入增速很高，但是盈利能力却不得不让人担心，尤其是圣博润，其毛利率下降了12个点，营业利润率只有2.9%。再看看同行业其他几家做市公司，也普遍是毛利率下滑，只是下滑幅度没有圣博润那么厉害，唯独优炫软件，其毛利率却是逆势提高了11.5个点，营业利润率高达17.3%。我们不妨对照一下这两家公司，看看其盈利能力上为什么会有这么大差异。

　　■优炫软件

　　产品服务：

　　为用户提供多层次的核心数据安全防护产品，主要包含：操作系统安全、运维安全、数据库安全、业务安全、可信计算五大类产品，为各行业用户的核心数据安全提供整体解决方案。主要面对行业：金融、能源、 通讯、 教育、 卫生、 国防、 政府等。

　　目前主流信息安全产品主要部署在网络边界和应用层，对内网安全和核心层防护作用有限。优炫软件的核心数据保护产品是基于“操作系统”和“数据库”核心层的安全增强产品，可以防范对核心层或从内部发起攻击。优炫软件提出的“核心数据保护系统解决方案”，也是针对用户的核心数据资源，实现操作系统和数据库内核级的保护、以及业务及运维操作的管理审计等。在大数据的时代背景下，能很好的满足用户对核心数据的保护需求。基于操作系统和数据库核心层的安全产品对技术要求较高，目前市场上同类产品较少。

　　财务表现：

　　15年营收增44%到1.40亿，其中自主研发软件5396万，占比38.5%；硬件收入3433万，占比24.5%；技术服务收入2806万，占比20%；外购软件产品收入2390万，占比17%。

　　毛利提升11.5个点至50.9%。主要原因是自主软件产品及服务收入8201万， 较去年增长55.3%，而这两项业务的毛利率较高，分别高达77.63%和65.84%。

　　营业利润增47%到2424万，营业利润率17.3%。

　　■优炫软件和圣博润比较：

　　毛利率变动差异：

　　圣博润15年收入增61.4%到9458万，但是营业成本增长高达111.5%到4743万，造成毛利率下降12个点到49.9%。毛利下降原因两方面：1、堡垒主机内控管理平台和等级保护工具箱销售增长迅速，同时配套硬件产品结转较多；2、人员不足，安装及售后，以及部分非核心研发外包。

　　堡垒主机和等级保护工具箱作为圣博润的主打自有产品，销售增长竟然拉低了整体毛利！大家都知道自主研发的软件毛利是很高的，只能说明在这两项业务中，软件成分是比较低的，硬件成分较高(硬件毛利低是行业共识)，所以才会产生配套硬件结转反而拉低毛利的情况。

　　相反，优炫软件的自有软件是针对服务器的操作系统和数据库安全增强的纯软件产品，所以，这两项业务的高速增长，却能直接带动整体毛利水平的提高。

　　另参考优炫软件服务收入65.8%的毛利，圣博润洽洽把这部分业务给外包了，而该业务正好是圣博润增长很快的业务，同比增速达110.5%，且占比较高(18%)。那反过来考虑，如果16年圣博润不再把该部分业务外包，那毛利率岂不有可观的提升了？

　　营业利润率差异：

　　15年圣博润营业利润下降30.9%至272万，营业利润率只有2.9%，而优炫软件的营业利润率反而从去年的16.9%增长到17.3%。

　　尽管圣博润的毛利率下降幅度很大，优炫软件提高很多，但是两家最终毛利率水平几乎相当，分别为49.9%和50.9%。那为什么营业利润率差异这么大？

　　很明显，还是得从三项费用上找答案，尤其是管理费用和销售费用。圣博润15年管理费用率为20.8%，优炫软件为17.4%；销售费用圣博润为22.1%，优炫软件为11.8%。很明显，两家公司盈利能力的差异主要还是销售费用率的差异。

　　相比较两家公司的营业收入，15年优炫软件1.4亿、圣博润9458万，相反，优炫软件的销售费用只有1658万，而圣博润为2092万。显然两家公司产品的销售难度是不一样的。销售难度取决于产品和行业的不同。

　　从产品竞争力上，圣博润的的主打产品在其细分领域也是出于行业前列的，尤其堡垒主机。那差异只能是产业细分领域的不同了。优炫软件基于操作系统和数据库核心层的数据保护产品技术难度高，行业参与者少，势必竞争小，而且容易形成品牌效应，尤其在目前大数据发展如火如荼的大背景下。相反，圣博润的产品，属于偏传统的网络安全产品，市场竞争激烈，就得承受毛利率不断下滑的痛苦，不得不支付更高的销售成本了。