证监会：新三板转板制度正在研究 分层后转板机制推出的可能性加大

　　上周在证监会新闻发布会上，发言人张晓军表示，目前新三板挂牌企业转板到主板的相关制度正在研究中。这一言论无疑点燃市场对新三板的热情。虽然新三板转板制度尚未真正落地实行，但已经有新三板企业等不及因而转投主板了。不过在没有绿色通道的情况下，目前新三板挂牌企业若要在A股上市转板渠道并不畅通。伴随着将在5月份正式落地的分层制，市场普遍预期分层之后转板政策推出的可能性加大，同时预计创新层或成注册制试验田。

　　证监会再提新三板挂牌企业转板：正在研究

　　针对新三板挂牌公司“达到股票上市条件的，可直接申请上市交易，无需证监会审核”的报道，4月1日证监会新闻发布会上新闻发言人张晓军表示，目前，全国股转系统挂牌公司转板到证券交易所市场的相关制度正在研究中。

　　证监会新闻发言人张晓军说：“但转板上市的前提是挂牌公司必须符合证券法规定的股票上市条件，在股本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面达到相应的要求。”

　　虽然新三板转板制度尚未真正落地实行，但已经有新三板企业等不及因而转投主板了。

　　此前，在2015年的1月到9月中，只有4、5、7三个月份有企业发布拟申请IPO的公告，且每个月分别只有一家。但从10月份开始，申请的企业数量就呈现一个逐渐上升的趋势，特别是在12月，申请转板的企业数量甚至超过了此前11个月的数量总额。

　　而从2016年开始，这种上升势头继续得以延续，包括好买财富、天地壹号等新三板知名企业也表达了转板意向。

　　对此，广东一家新三板公司负责人表示，转板把握“天时、地利、人和”很重要，“天时”是选择上主板的最佳时间，要知道好的时机会带来惊喜，会为企业带来更大的收益；“地利”是了解什么样的企业适合上市，看自身是否符合上市的条件，有哪些不足；“人和”是重中之重，筹划内部专业上市团队是必须的。

　　转板渠道并不畅通

　　有行内人士认为，在没有绿色通道的情况下，目前新三板挂牌企业若要在A股上市，需要先从新三板摘牌再重新排队走一遍IPO流程，转板渠道并不畅通。

　　资料显示，海容冷链是去年首家意欲转板的新三板企业。公司于2015年4月发布公告，宣布接受上市辅导。同年10月，公司公告称通过了青岛证监局验收，成为首家获得上市辅导验收的挂牌企业。

　　截至目前，由于公司的IPO申请已被中国证监会受理，海容冷链在新三板已暂停交易。在此过程中，招商证券亦发布公告称，自去年10月起退出为海容冷链提供做市报价服务，这也成为新三板挂牌企业首个做市商退出的案例。

　　从股价表现来看。2015年11月6日，海容冷链暂停转让前价格为29.49元，距离7月8日14.5元的价格接近翻倍。表明投资者对于其IPO的前景比较看好。

　　上市公司在扩大市值、兼并收购和市场关注度等方面具备明显优势，对投资人退出也有保障。这是一些企业想要谋求转板的重要原因。新三板市场存在流动性不足、估值较低以及监管规则不尽完善等方面的问题。

　　不过，也有机构研究人士认为，即便新三板挂牌公司财务指标达到主板、创业板要求，在未来转板制度更多细节敲定之前(有无绿色通道等)，企业仍要面临发行节奏等多方面的风险。

　　分层后转板机制推出的可能性加大

　　一直以来，由于受到创业板和新三板相差极大的上市挂牌条件所限，新三板向创业板转板难以通畅；新三板挂牌企业转板创业板或其他主板市场通常采用的是“先退市，后转板“、或上市借壳、寻求并购等方式。从过往转板数据来看，2007年以来，新三板转板仅发生11起，转板实施率极低。而新三板转板创业板试点机制建成，新三板作为承接创业板与区域市场的桥梁；通过打通创业板与新三板之间的森严壁垒，间接实现部分资金的跨市场流通，其意义毋庸置疑。

　　对于许多挂牌新三板的企业来说，可能最终瞄准的目标是主板，而转板试点政策推出，将吸引更多优质企业挂牌新三板。2015年11月，证监会发布的《意见》提出，“着眼建立多层次资本市场的有机联系，研究推出全国股转系统挂牌公司向创业板转板的试点”。新三板将于2016年5月正式进行内部分层。而新三板公司转创业板试点制度的推出则超出了市场预期，该制度将促成新三板和主板、创业板之间的互联互通，有利于我国多层次资本市场的建设和发展。

　　3月29日，股转系统副总经理隋强在“2016新三板创新发展论坛暨首届机构峰会”上表示，新三板分层应当于5月初正式实施。市场普遍预期，分层之后转板政策推出的可能性加大，同时预计创新层或成注册制试验田。

　　《投资快报》发自广州