顺势消费升级的全域空间软装饰民族品牌领导者[来源图片]

　　【顺势消费升级的全域空间软装饰民族品牌领导者】恒安兴是国内领先的高端酒店全域空间软装饰方案提供商，是首家登陆新三板的中国酒店用品企业，同时也是建筑装饰业首家专注于高端酒店全域空间软装饰方案提供的新三板企业。

　　恒安兴是国内领先的高端酒店全域空间软装饰方案提供商，是首家登陆新三板的中国酒店用品企业，同时也是建筑装饰业首家专注于高端酒店全域空间软装饰方案提供的新三板企业。

　　随着人均居住面积的改善、生活文化品位的提高等新趋势的出现，软装饰行业也正面临新的发展机遇。据中国商业联合会统计，中国软装饰的年消费能力高达2000亿-3000亿元；中国家居饰品产业经济增长速度是GDP增长速度的400%以上，从2000年至今，全国家居饰品消费量以年30%以上的速度增长，2014年已超过1.3万亿元，软装饰行业前景巨大。各项数据也显示，普通住宅二次装修的时间点在5-8 年，而2003-2007 年是商品房销售的高潮，距今已有8-12 年，中高端市场整体家装软装的需求也将随之爆发。

　　发展战略：夯实高端酒店客户，拓展个人消费市常

　　成立于2009年的恒安兴凭借对行业发展趋势的敏锐把握，目前已成长为高端酒店软装饰细分领域行业标杆企业，“恒安兴”品牌在高端酒店市场已获得广泛认可，2013-2014年度分别实现酒店软装饰业务收入1.94亿元、 2.38亿元，销售收入快速增长，市场占有率保持领先，成功登陆资本市丑，有望凭借产品和服务的一体化进一步提升行业地位；背靠公司第二大股东中国平安强大的品牌与人脉资源，家化旗下佰草集品牌酒店渠道的签约也给恒安兴带来巨大且稳定的收入来源。

　　公司在泛家居软装饰领域布局已久，2013- 2014年度分别实现泛家居软装饰业务收入2570万元、4143万元。值得关注的是其泛家居业务收入2014年度比2013年度增长了60%以上，且毛利率也持续保持在55%以上，显著高于行业平均水平。

　　2016年1月公司与互联网设计师平台--装修圈签订战略合作协议，引入“互联网+”模式，全面开启整体家居软装饰全新营销理念，通过线上装修圈与线下品牌导购的模式，给装修业主带去高品质、高性价比、高保障的全新互联网装修体验。这次的合作也促进双方实现更专业化运营，使已有服务和产品能迅速实现落地并升级完善，加快双方在全国范围的布局。同时，平台众量的设计师队伍为恒安兴带来更多客户，更直接拓展其业务范围，实现市值空间的大幅增长。

　　成长性：短期看新产品放量，长期看盈利模式延伸。

　　据公开资料显示，恒安兴已经获得 3项发明专利，取得 15 项实用新型专利，61 项外观专利，17 项著作权。截至 2015 年 4 月 30 日恒安兴有研发技术人员 37 人，占同期公司员工总人数的 8.41%，2013年、2014年研发投入占比分别是1.67%，1.67%。公司在高端酒店领域深耕多年，掌握多项核心技术，人员储备充足，短期内将有望继续保持行业领先地位。

　　公司深度布局泛家居软装饰领域，其市场空间约为原酒店用品行业的近百倍，预计2016年将迎来业绩释放期，整体销售与盈利规模均有望获得爆发式增长。长期来看，伴随消费升级，未来个性定制化与整体打包服务的需求会在公司客户中占据重要地位。

　　在泛家居软装饰业务中，公司对终端客户具备较强的控制能力，并相应获得产业链中较高的盈利能力。我们认为公司在战略中积极布局互联网整体家装与大型地产集团的拎包入住市场，并有望通过其占据的产业地位实现业务链的拓展。

　　估值分析.

　　截止2016年1月21日，国内家装上市公司中金螳螂市值为252亿，索菲亚市值为169亿，亚夏股份市值为151亿，洪涛股份市值为132亿，恒安兴2013-2014年度营业收入为21,926万元和27,939万元，类似于恒安兴业务模式的对标上市公司暂时没有，公司也暂未做市，无参考市值与估值。