新三板多家公司被调查 官方拟改进协议转让制度

　　高烧不止的新三板，其监管执法力度正在收紧。

　　继8家新三板企业被证监会调查后，“新三板蓝筹股”九鼎投资也加入了被调查行列。

　　5月18日晚间，九鼎投资发布公告，称因其股票异常交易，已收到证监会的调查通知书。

　　自2014年4月登陆新三板后，九鼎投资成交量在新三板中长期位居第一。因此该消息对市场震动较大，但九鼎投资并未披露更详细的被调查原因。市场普遍怀疑，问题或出在股权协议转让上。

　　5月20日，全国股转公司副总经理、新闻发言人隋强对腾讯财经表示，新三板官方已意识到协议转让的弊端，目前内部正在研究如何优化这一交易方式。

　　祸起协议转让制度

　　腾讯财经了解到，目前九鼎投资有两种交易方式，一种为协议转让，一种为做市商交易。这也是目前新三板的全部交易方式，其中，做市商制度在2014年8月被引进新三板，从而大大激活流动性。目前，采用做市商交易的企业数量为337家，在新三板挂牌企业中仅占据13.8%。

　　在协议转让这一交易方式下，交易价格为买卖双方私下商量达成，很多情况下这一价格会与市场价格发生偏离。

　　早在2014年5月，九鼎投资就曾出现过单个交易日内股价暴跌，从615.97元/股的开盘价跌至1元/股，跌幅达到99.84%。事后九鼎投资方面澄清，表示暴跌是因为大笔的股份协议转让，对其成交价格体系造成了干扰。

　　协议转让对于价格体系的干扰并不是个案，上个月，刚刚挂牌新三板的另一家明星企业中科招商，也遭遇盘中暴跌，最低跌至1.01元/股，收盘跌幅达90.98%。

　　借助于协议转让方式，频繁、大量进行反向交易的“中山帮”，已于4月7日收到股转公司开出的第一张罚单。

　　股转公司披露，“中山帮”旗下四家账户，通过对倒，以大幅行情揭示的最近成交价的价格进行下单，以及以大幅偏离行情揭示的最近成交价的价格成交，造成市场价格异常。

　　新三板拟改进

　　协议转让制度的弊端已被股转公司察觉，并着手改进。全国股转公司副总经理、新闻发言人隋强对腾讯财经表示，针对九鼎投资、中科招商等挂牌企业进行调查，并不会影响到目前的协议转让交易方式。

　　不过，隋强说道，通过大量的案例，股转公司已经发现协议转让这种方式存在一定的弊端，“我们内部想要进一步优化这一制度，不过具体的方案正在研究”。

　　在新三板的交易制度中，共有协议转让、做市商以及竞价交易三种，这也是新三板对于挂牌企业的分层制度。不过，竞价交易这一方式尚未推出，根据全国股转公司总经理谢庚的最新发言，竞价交易的推出恐怕还尚待时日。谢庚在讲话中表示，竞价交易的制度并没有障碍，技术层面也正在准备，目前最大的问题是“实施竞价交易的市场条件还不具备”。

　　不过，在天星资本总裁王骏看来，新三板建立其三种交易方式后，占据市场交易最大的会是做市，大概占据70%-80%左右，而竞价交易比例大概在10%-20%，对于协议转让方式，仅有不到10%的份额，“甚至协议转让方式会逐渐淡出这个市场”。

　　因此他呼吁早日放开做市商资格，“目前能够做市的只有券商，放开以后带来竞争，会进一步增强新三板流动性”。